“基金分红王”之大成：15年长跑历经牛熊 大成基金分红能力高居前十

　　大成旗下21只主动股基和债基15年来共计分红210亿元，在全部基金公司中位列前十。这和大成一直努力“成为基金业领军企业”的追求密不可分

　　在《投资者报》“基金分红王”封面报道的前十基金公司中，大成基金管理有限公司（以下简称“大成基金”）的特别之处不仅在于其在2000年至2014年的15年间，旗下21只主动股基和债基共计分红210亿元，位列全市场分红总额排行榜前十，而且其业绩也始终处于行业前列。为了一探大成15年长跑分红与业绩始终处于第一阵营的原因，《投资者报》记者第一时间向大成基金发出了采访函。

　　“大成基金一直以来追求‘成为中国基金业的领军企业’，自成立16年来，公司打造了一支具有良好职业素养和丰富经验的投资研究团队。在此基础上，各项业务迅猛发展，综合实力不断提升，为广大投资者带来了丰厚回报。自公司成立以来截至2014年底，大成基金旗下全部基金给持有人的分红已超过310亿元。”大成基金相关负责人告诉《投资者报》。

　　持续领先源于公司强大投研实力

　　《投资者报》：基金公司强大的分红能力背后，是基金公司旗下产品扎扎实实的业绩增长。在这长达15年的长跑中，你们的分红能力和业绩回报一直位列第一梯队的主要原因有哪些？

　　大成基金：良好业绩得益于大成基金整个投研团队的强大实力。大成是市场“老十家”基金公司，至今已经成立16年，经历过完整的市场牛熊阶段，形成了比较完善和成熟的投资和风控体系，投资决策委员会在投资大类资产配置策略的方向把握准确，对投资的指导力和执行力也非常强。

　　以公司旗下分红总额超过30亿元的大成精选增值和大成价值增长为例，它们成立至2014年末的净值增长均达到了420%以上。其中，大成精选增值是一只主要投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行和企业的混合型基金，主要投资策略为“资产配置+行业配置+精选个股”策略，投资风格灵活。利用大成基金自行开发的投资管理流程，采用“自上而下”资产配置和行业配置，“自下而上”精选股票的投资策略，主要投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业的股票，通过积极主动的投资策略，追求基金资产长期的资本增值。

　　再来看大成价值增长，这也是大成旗下老牌偏股基金。捕捉到近年资金面、政策面和宏观经济表现等多种因素博弈对市场的影响，经过缜密的论证和不断检验，大成投资团队根据目前国家的宏观经济环境及其对证券市场的影响，认为适当运用量化投资方法可以帮助优选个股。在实际选股中，大成价值开始引入量化工具提高选股的效率。利用量化模型选择特定风格的标的资产，在组合中进行投资成为大成基金价值增长基金应对市场变化的一种操作策略。大成对国内外的量化体系和策略经过深入研究，并结合中国市场的实际情况，成功开发了主动量化的投资平台和成熟的投资方法，提升基金管理能力、分散基金管理风险以及服务细分市场，提高了获取长期、持续、稳定的超额收益的能力。在设计策略中，大成价值增长更重视三个方面，一是企业投资回报率，重视企业商业模式、竞争能力；二是企业所处产业趋势；第三则是企业估值水平。

　　牛市来临大成基金将更有作为

　　《投资者报》：上证指数日前突破了3年来的新高，再次确认了牛市。在这样的行情中，你们又将以什么样的操作思路，来为持有人赚取超额收益？在取得好的业绩回报后，是否会一如既往用丰厚的分红来回报持有人？

　　大成基金：作为专业资产管理机构，我们坚信基金行业最重要的客户体验就是良好的投资回报。面对中国经济转型期间经济增长波动较大的宏观环境和趋势性上涨的牛市来临，大成基金将通过前瞻性的分析、有效的资产配置、灵活主动的组合管理，获得超越市场基准的投资回报和投资者的认同。我们致力于提升现有各产品线的业绩水平和净值的稳定性，我们强调不同类型的产品需要有差异化的分工管理，不同类型的产品适合不同风险偏好的持有人。我们将加强投资、研究团队的力量，并欢迎行业内的优秀人才加盟。

　　对于2015年的股市，我们仍然较为乐观，未来倾向寻找景气向上行业。我们认为，目前市场转型股、成长股价格过高，泡沫化已经形成。但短期内泡沫不会破裂，因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。投资策略方面，目前创业板估值已经较高，应该注意精选个股。同时，虽然成长股仍是主力，但周期性行业的一些个股也值得关注。在组合估值较高时可以选择一些低估值的股票进行平衡，此类股票倾向于寻找行业景气向上的，例如地产行业。就个股选择而言，我们认为，过高的估值给个股选择带来困难，目前更倾向选择估值相对合理，基本面扎实以及成长确定性强的股票。

　　债券市场方面，我们认为债券牛市仍未逆转，但在货币政策全面放松面临制约，收益率绝对水平仅位于历史中位数的情况下，债券类资产的想象空间相对有限。从大类资产配置的角度，信用整体性价比不如权益资产和利率债。因为股市走牛对债券有一定的挤出效应，结合当下形势来看，一方面，股市强势、IPO预计冻结大量资金，短期可能对债券市场造成冲击。另一方面，由于目前经济形势持续弱势，未来放松可期。但降息降准一旦兑现，可能就是债市短期见顶信号。在无风险利率下行、居民资产重配置和政府着力扶持权益市场利于权益市场的大逻辑下，转债上涨空间打开。

　　未来，我们将进一步提升公司投资业绩，打造研究深入、投资稳健的投资研究文化。投资管理能力作为基金管理公司的核心竞争力，是公司的品牌核心，只有打造出稳定优秀的投资业绩品牌，才能够实现公司资产管理规模的可持续增长。

　　《投资者报》记者 罗雪峰

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