经过一连多日的亢奋，加上「港股通」每日剩余额度逐渐回复长假期前的水平，恒指初步于27500点水平之上整固。恒指波幅指数（VHSI）由假期前12.4点的低水平急升至本周一28.9点后，亦开始出现回软。衍生工具投资者必须了解此走势对投资工具的影响。
恒指由25000点开始急升3000点，股价及引伸波幅同时上升。上周三起恒指认购证有愈2亿7000万港元持仓过市，恒指牛证则有6000万净流入。主要原因在于市场暂时缺乏较贴市的恒指牛证供选择，然而，正是由于投资者「被迫」由恒指牛证转战恒指认购证，此批投资者大大受惠于恒指引伸波幅上升，恒指认购证的升幅甚至较以实际杠杆计算的理论升幅为高。本周四开始，市场上有大量适合市况的恒指牛熊证上市，投资者需要衡量引伸波幅于现水平再度上升的机会如何。
个股窝轮方面，港交所（388.HK）于300元水平回落后，不少资金决定先行沽出获利不菲的港交所认购证离场，尤其港交所股价短短数日急升百多元之后，不少认购证已由价外变为深入价内，向上的爆发力有限，投资者先行止赚。以资金流计，港交所认购证于过去五日录得约9700万净流出。
获最多资金流入为腾讯（700.HK）认购证，五日计有2亿5000万港元净流入。腾讯主席马化腾再减持2000万股，套现近32.2亿港元，拖累腾讯股价于港股本周整固期间跌幅较大，股价几近完成回补上周四的上升裂口。事实上，马化腾于去年12月初亦曾减持，股价回落近半个月后喘定及再展升浪。此或吸引资金于主席减持后继续部署腾讯认购证。
张智卓
（作者系摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管）
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