银行理财产品跟踪
数量规模：银行理财产品发行数量趋于平稳，募集资金规模持续回落。2015年5月份，商业银行共发行理财产品6648款，产品数量环比微幅增长0.33%。募集资金规模约3.38万亿元人民币，资金规模继续下降，环比减少0.19万亿元，下降5.32%。相比去年同期，银行理财产品的发行数量和资金规模分别增长19.8%与2.2%。发行数量与资金规模的双速增长，显示银行理财产品的款均募集资金规模继续回落，股票市场的持续分流作用导致银行理财产品市场增长乏力。人民币理财规模与人民币存款规模仍然呈现替代效应。5月份，人民币存款增加了3.23万亿元。其中，住户存款继4月份下降1.05万亿后，继续大幅下降，减少4413亿元，表明股市的存款分流效应仍然继续。
定价水平：银行理财产品收益率呈现回落。2015年5月份，人民币贷款增加9008亿元，环比多增1929亿元。社会融资总额1.22万亿元，比上月多增1639亿元。广义货币M2增速为10.8%，脱离年内低点，出现触底回升迹象。充裕的流动性进一步压低了银行间市场利率，银行理财产品收益率出现回落。从银行理财产品定价水平的月度走势来看，2015年5月份，人民币银行理财产品的收益率呈现回落态势，1个月、3个月和6个月产品的平均收益率分别为4.51%、5.18%和5.28%，环比分别下降了43BP，11BP和5BP。鉴于股票市场向好对商业银行形成存款外流压力，限于存贷比监管指标的约束，商业银行通过提升银行理财产品收益率留住存款的动机依然强烈，3个月和6个月期产品的收益率下降幅度有限。
到期收益：受益资本市场盛宴，看涨型股票挂钩结构化产品再获高收益。2015年5月份，共统计到商业银行发行的2526款产品到期，平均期限为108天，人民币产品的平均到期收益为5.22%，较上月下降3个百分点，未出现零负收益产品。受益股票市场的牛市行情，农业银行的多期看涨沪深300指数挂钩理财产品获得高收益率。农业银行发行的“‘金钥匙·如意组合’2015年第29期看涨沪深300指数人民币理财产品”获得最高收益率8%。该产品起息日为2015年4月23日，投资期限为35天，支付结构为：若观察日沪深指数收盘价大于期初价格，则投资者获得8%的年化收益率，否则仅获得1%的年化收益率。结构化的设计既可以让投资者分享到资本市场的高收益率，又控制了风险敞口，保证最低收益率。同时，农业银行也为投资者提供了相反方向的投资机会，设计了与该产品完全对冲的产品--“‘金钥匙·如意组合’2015年第29期看跌沪深300指数人民币理财产品”，支付结构与看涨款产品恰好相反，实际到期收益率为1.5%。
银监会再查“非标”资产。银监会下发关于《商业银行资本管理办法（试行）》实施情况调查评估的通知》，要求各银监局在6月末进行调查评估。近来，非标准化债权资产通过“其他类投资”方式缓慢扩张。商业银行往往通过券商的受益凭证投向非标资产。银监会再度要求按“实质重于形式”原则，检查非信贷资产和表外业务资本计量的准确性。包括：商业银行借助通道投资形成的资产，是否按照穿透原则采用基础资产的风险权重；对委托贷款、委托投资、非保本代客理财、远期资产购买等表外业务，是否按照银行实质承担的风险计提资本；商业银行的资本计量系统中，是否存在理财产品迟报、漏报、错报的现象等。此外，银监会还要求检查银行是否加强对特殊风险的监督检查，如针对存在交易链条长、结构设计复杂、规模迅速膨胀、资金异地流动等特点的业务。
王伯英
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