新三板财富效应创制度新高

　　新三板的投资价值何在，我们该如何理解新三板？让我们且听业内人士的分享。

　　关于新三板，九鼎投资执行总裁郑良良近日分享表示，新三板其实要回答三个问题，第一新三板为什么好，第二新三板会有什么样的东西，第三个新三板以后会怎么走。了解这三个问题之后，大部分人肯定会把他当成一个机会抓住它。

　　新三板为什么好，道理很简单，就是它的制度是先进的，一种先进的制度肯定会替代或者胜出旧的制度，这是人类历史发展的真理，基本上这个是经济发展内在规律驱动的，带来了经济增长和财富创造。另外还有一条线就是制度创新，这条线大家强调不是特别多，但是中国本身是有经济发展的，因为它时间很短，整个市场经济包括资本市场发展时间比较短，制度创新可能是滞后于经济发展本身的步伐，所以经济本身快速发展的同时制度又制约着经济发展，制度和经济发展都会带来经济增长和财富创造。

　　从制度方面说，一开始改革开放，后来诞生了资本市场，接下来国企改革，包括股权分置改革，创业板的推出，新三板完全能达到制度创新的高度来理解这个事情，是全局性和整体性的。如果我们理解整个经济发展和财富创造内在的机制和规律的话，新三板又逐步具备这样的高度，因为所有的资本运作还有挂牌、并购重组，这方面的先进性是毋庸置疑的。

　　从创新的角度来看，投资机构一手做投资一手做融资，所以所有的产品必须围绕这两个角度来做，投资这块是覆盖产业的门类，从2008年到现在，随着产业变迁到现在的并购重组，投资机会变化比较快，可能只有两三年或者三四年的时间，投资的机会瞬间即逝，甚至包括所有的组织配套体系，团队优势也都是变化比较快，所以投资是越来越复杂，一方面是变化快，另外一方面涉及门类很多策略很多，打法也是千差万别，要适应市场不太容易。

　　另外一方面可能更多的是融资创新，从这个角度来讲，我们的挂牌公司停牌，或者做大额定增，当然还包括我们控股的上市公司重大资产重组，这些都是融资创新。做融资创新，无非就是要把握两点：第一就是市场重组，包括整个宏观经济也可以从这个角度理解，这是一个非常有效的机会，我们挂牌新三板的时候，我们就把我们出资人的份额折算成股份，这就算是重组，沿着这个思路还有很多事情可以做；另外一个方面，就是多种融资方式的融合，如果你从整个资本市场和金融市场来看，融资渠道及融资方式还是比较多元化的，在之前整个所有融资渠道之间还存在，打通程度没那么高，多种融资方式融合做的还不够，但是相信以后所有的东西会互联互通，包括新三板和中小板。

　　从市场程度化来看的话，我们可以看到，短期新三板市场高度已经非常高，财富效应已经爆发出来，整个市场已经达到它短期要达到的效果，但是中期的效果就是中期要求必须有资产在上面。市场要更多人来参与的话，肯定不能光靠财富效应，还是有真正的创新和技术在里面。

　　优质的东西是什么，那就是有一些很优质的资本运作的模式在里面，比如说上市公司有一些创新的，其中有分拆上市，或者境外的公司回归A股，这些创新的资本运作方式都可以通过新三板解决，另外一方面就是细分行业龙头企业，原来不能对接资本市场的，现在都可以对接，尤其是资产规模在500万到3000万之间的企业，未来在新三板的带动下都可以捕捉到它背后很大的市场，虽然现在看它很小，然而未来几年就有可能会抓住很多机会，成长为规模很大的公司。

　　文/郑良良 九鼎投资执行总裁

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