新三板定增市场超想象

　　6月11日，新三板官网披露同意齐鲁银行挂牌的函件，新三板即将迎来首家银行企业。值得注意的是，齐鲁银行挂牌的同时启动非公开发行，拟募资不超过20亿元。实际上，齐鲁银行挂牌同时便启动定增的背后，是今年来新三板发行市场的现状写照，尤其是定增市场火爆的特写。无论从统计数据，还是各家媒体记者实地了解的情况来看，各路资本堪称热情高涨，购买新三板企业的份额基本靠抢。而且值得注意的是，基金券商等机构投资者也在不断加码新三板发行市场，当中还不乏阚治东这样的资本市场教父级人物。

　　到底新三板市场的定增市场有什么魅力吸引了这么多资本高手的注意呢？让我们且看新三板的定增市场。

　　定增继续火爆

　　据媒体观察新三板官网统计发现，今年4月份，新三板挂牌企业完成115次定向增发，募资54.34亿元，与3月的97次定增、49.42亿元比较，分别环比增长18.56%、9.95%。

　　在2015年5月份，新三板的定向增发更为火爆。例如在2015年5月份完成1550万股、募资4960万元的定增之后，上元堂又推出了两次定增计划。上元堂董秘吴洁人日前对大众证券报和财信网记者表示，“已经完成的增发认购火爆程度超出原先的想象。”

　　大树智能副总裁、董秘鲁束近日也表示，5月刚完成的定增认购很踊跃，甚至11元的增发定价被认为偏低，“未来公司不排除还有几轮增发。”

　　此外，记者了解到，东莞证券5月份的两场新三板公司定向增发路演，均吸引近百名投资者，有投资者现场甚至提出认购某公司增发总数的40%共1000万股。

　　新三板官网最新数据显示，5月份新三板公司定增151次，募资89.35亿元，募资总额环比4月大增60%以上。

　　南京证券一位新三板相关业务的人士认为，定增火爆的背后是新三板公司的赚钱效应在发酵。除去之前的中科招商不谈，近期的长油5便堪称新三板定增的典型。

　　公开资料显示，长油5就是去年告别A股的退市长油，在2015年4月20日以每股0.87元转战新三板，21日后连拉31个涨停，到6月4日收报4.17元，暴涨近5倍。近日有所调整，但12日再次涨停，收报3.38元。

　　火爆背后的逻辑

　　据南京证券一位新三板相关业务的人士透露，新三板市场虽然今年以来相比去年有大幅度的涨幅，然而，其实际估值相对于其标的创业板还是低很多，定增价格也普遍不高。此外，新三板公司以小微企业为主，当中不乏创新和成长能力强的公司，未来发展潜力不可估量。因此，这些因素都导致新三板市场做市交易成为趋势，在流动性不断增强的背景下，难免各路资金纷涌过来，争抢新三板的企业。

　　据万得数据统计显示，截至2015年6月12日13点左右，新三板整体动态市盈率为51.94倍，远低于创业板的150.03倍。

　　例如除了大树智能此前定增价格被认为偏低，上元堂董秘吴洁人也透露，已完成增发原来准备定价2.8元每股，后来在专业人士建议下才最终确定为3.2元，但还是被认为定价不高。去年新三板上市时，上元堂发行价为2.68元每股。

　　记者查阅财报发现，上元堂2014年营收为1.58亿元，扣非净利润5460.53万元。相对于A股的同类公司一心堂、益丰药房、老百姓等营收规模在22亿-44亿元区间的企业，上元堂虽无法与之相提并论，但3家公司的非净利润分别为2.96、1.36、1.94亿元，利润率要低于新三板挂牌的上元堂。

　　大树智能也是类似情形。该企业主业为烟草自动检测设备，资本市场目前尚无同类上市公司，据其负责人表示国内主要烟草公司基本都采用他们的设备，他们今年目标是营收1.3亿元，预计增速30%以上。

　　即将挂牌的齐鲁银行定增价格为3.18元/股，据其招股说明书显示，2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.36元、0.42元、0.46元，每股净资产分别为2.25元、2.53元、3.05元，显然也远远高于A股主板上市的其他银行。

　　机构不断加码

　　翻开定增的新三板公司公告，可以发现投资新三板公司的自然人越来越多，甚至一些在公司定增时占绝大多数。不过，证券资产500万元以上的门槛，可能让不少投资者无法直接参与，然而通过机构间接参与已经成为很多投资者的选择，其门槛100万元也给很多有兴趣参与新三板的人提供了机会。

　　而今年的新三板基金，无论是募集金额还是产品数量均比去年大幅度提升。例如今年4月，市场知名人士石峰的第二只新三板私募基金半小时内销售一空。据悉，石峰2014年成立第一只新三板私募基金，去年收益率为100%。

　　中国资本市场非常知名的阚治东也加码新三板投资力度，其领衔的东方汇富10日推出面向新三板高科技和医疗行业的基金。

　　目前，嘉实、华夏、南方、汇添富、海富通、招商、九泰等近20家基金公司已都完成新三板布局，推出了相关基金产品。

　　与此同时，不少券商也在成立基金或资管计划，参与投资拟挂牌新三板公司和已挂牌公司的定增，而且多数一出来就被抢光。如国信证券5月份推出规模为2亿元的首只新三板基金，问世当天便被一抢而光。

　　文/陈刚