四季度投资策略：期待破茧重生

　　2015年1－6月初，上证指数从3200点起步，一跃攀上5178点高点；但在自6月中旬以来的下跌，却让指数又回到了3000点的位置。上证指数在前9个月，不涨反跌。接下来的四季度，市场会如何运行成为投资者关注的焦点。

　　事实上，每年的四季度都被投资人寄予厚望，四季度的行情向来被称为“吃饭行情”。据相关统计显示，2005年－2014年的十年时间里，四季度的走势也多以上涨为主，除2007年、2008年、2011年和2013年四季度上证指数出现下跌外，其他6年大盘都出现上涨。其中，2006年和2014年的涨幅分别达到52.68％和36.84％。

　　由于在今年二季度末和三季度，A股市场经历了前所未有的股灾，这也注定了今年的四季度将会与往年有所不同。那么，奇迹会在四季度发生吗？

　　综合多家券商的四季度投资策略来看，大家对四季度的市场仍有期待。如兴业证券四季度的投资策略报告标题名为《爱在深秋》，直接体现出对行情的期许。

　　我们也注意到，在今年的四季度投资策略中，券商把投资者信心恢复的进程看得十分重要，而这在以往是不曾有过的。

　　众所周知，A股市场从2015年3－5月的高歌猛进到6－8月的疯狂下挫，投资者犹如坐上了“过山车”，在杠杆因素的催化下更是让部分投资者损失惨重。在遭遇了千股跌停、杠杆资金爆仓等打击后，投资者俨然成为“惊弓之鸟”，从目前的市场严重缩量来看，投资者信心修复需要时间。

　　长城证券认为，股灾前后宏观环境未变，但市场情绪恶化。兴业证券认为，深秋之前，投资者信心在筑底，“散户化”市场的信心需要等赚钱效应来强化。

　　始于去年下半年的大幅上涨行情主要推动力是大类资产配置变化以及经济“新常态” 下的降速转型，具体表现为房地产等传统经济支柱行业的景气回落、经济下行导致货币宽松、居民财富开始逐渐向股票等金融资产转移。虽然经历了今年6月以来的下跌，但宏观基本面因素并未发现明显变化。

　　随着一系列政策落实，杠杆资金压力已大大减轻。相关数据显示，场外配资情理整顿工作进入“最后阶段”，并设定10月底前清理完成的时间表。现有的存量配资账户规模约3000亿元左右，而6月份高点超过万亿元。

　　展望四季度，在监管层持续救市、境内外长期资金不断入市以及改革红利释放情况下，目前杠杆风险已经基本释放、资金监控趋于平衡、A股点位和估值逐渐回归合理，反弹行情一触即发。

　　关于值得投资者关注的板块和热点，券商的观点较为一致，其中环保、新能源和农业股是报告中基本都有提及的。此外，浙商证券还特别提出，四季度的布局应该以防御为主，参与反弹为辅。而参与反弹行情是总体思路应是围绕“事件驱动、政策刺激、超跌反弹”三大驱动力，从超跌股、高弹性和小盘股等中精选个股。

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