中新药业：投资者惜售严重

　　中新药业（600329）：1-9月公司实现营收和扣非后归母净利润分别为50.25和2.43亿元，分别同比增长-1.19%和-4.05%，EPS为0.45元。其中三季度公司营收和归母净利润分别增长-4.99%和64.36%。

　　三季度公司归母净利润同比大幅增长的主要原因是投资收益的大幅增加，公司在三季度出让了部分公司股权，单季度实现投资收益7261万，同比增长173%。但天津史克贡献的投资收益今年有较大幅度减少，前3季度仅实现2715万元左右，同比降低超过55%。

　　剔除投资收益影响后，公司总体收入利润增长平稳，受招标进度及采购周期影响，公司提价带来的业绩增厚效应暂未显现。此外公司3季度毛利率环比下降超过6个百分点，招标提价在医疗端尚未大范围落地，公司或存在控货意愿，毛利率大幅降低可能与商业占比提升有关。此外，开票方式也对毛利率构成一部分影响。从最新招标情况看，速效已进入省份150粒规格招标价均在35元以上，可以看到价格维持的较好。

　　中短期看，公司有望在速效提价带动下迎来业绩拐点。同时除了提价导致财务数据预期向好外，公司内部，经营层面改善预期也是向上的，有望在国改推动下焕发新的活力。此外公司的资源禀赋在上市公司中属优异水平，近期首次增发打开了公司进一步利用资本市场的大门，后续资本运作也值得期待。

　　操作策略：二级市场上，近期该股在股价回调的过程中，成交量也降至极点，说明投资者惜售心理严重，可逢低补仓。