e租宝背后的互联网金融之殇

　　对于互联网金融这个新生儿来说，这是最好的时代，同时也是最坏的时代。

　　“没能劝住老人家，我很难过。”老马在电话里和我说，他的父母瞒着他买了160万元的“e租宝”产品，这几乎是两个老人省吃俭用一辈子留下的积蓄。现在随着平台涉嫌诈骗，已经被立案侦查，160万无法兑付。

　　短短的一年时间，非法集资超过500亿的“e租宝”就如同一个羸弱的巨人，轰然倒下，而硝烟未烬后留下的只有90万错愕的投资人。而在他们之后，还有数百家问题P2P平台将会面临和“e租宝”同样的命运。

　　对于互联网金融这个新生儿来说，这是最好的时代，同时也是最坏的时代。那是智慧的念头，也是愚昧的念头，是信仰的时期也是怀疑的时期，是光明的季节同样也是黑暗的季节。在无数矛盾之中，我们通过这5个关键词，或许能初见端倪。

　　洛阳纸贵

　　打开中国互联网2015年“独角兽”俱乐部的名单，会赫然发现一股金色的旋风，排在首位的蚂蚁金服、第三位的陆金所和第六位的众安保险，构成了互联网金融的排头兵。

　　其中P2P的代表陆金所最近的一轮9亿美元的融资最令人关注。

　　董事长计葵生日前透露，陆金所70%平台业务已比较成熟，包括用户资源、风控标准、技术、产品体系等。个人信贷业务已运作4年，机构交易平台运作两年，基金频道半年。

　　计葵生说，陆金所的上市进展主要看资本市场情况，最快会在2016下半年启动IPO计划。一份陆金所融资材料则指出，陆金所已超越Lending Club，成为全球最大的P2P平台。

　　“早期持有陆金所股票的人发大财了。”一名平安的员工私下表示，短短几年时间，平安依靠自身的全牌照打造出了陆金所这样一个庞然大物。

　　根据陆金所提供的材料来看，这家公司2015年预计亏损4.15亿美元，2016年会继续亏损6800万美元，但到2017年会明显好转，预计盈利15.55亿美元，当然这一切都还只是写在计划书和PPT上的数字，只要你看一下Lending Club在最新公布的三季报数据你就会知道，这是多么不容易的一件事。在第三季度，这家网络借贷平台撮合了22.4亿美元的贷款，如此“惊人”的成绩换来的是100万美元的净利润。如此低的盈利能力对于目前的陆金所来说，有很强的借鉴价值。

　　相比较而言，蚂蚁金服则是一个更加让人能够理解的故事。“支付宝的收入来自支付服务费，蚂蚁小贷的收入来自利息，其实蚂蚁金服的赚钱方式和其他金融机构差不多，只是它的技术可以大幅降低成本，这样盈利能力就凸显出来了。”一位金融业内人士透露。

　　据了解，交易费率是蚂蚁金服的主要收入来源之一，它向所有对接了支付宝的线上线下商户收取交易费，费率一般是6‰，比传统POS机刷卡消费低很多。线上，像淘宝、亚马逊、当当等网站就整体作为一个个商家向支付宝支付交易费；线下，支付宝的目标是高频小额，比如超市、便利店、面包房等，对那些POS机覆盖很完善的场所，支付宝基本不会染指。

　　事实上，蚂蚁金服的净利润在2014年就达到了26亿元，而随着在支付业务、融资业务、理财业务快速发展，将给公司2015—2017年营业收入带来49.6%的复合增长，这在目前全球的互联网独角兽中，也是值得称赞的成绩。

　　乱世纪

　　虽然银监会关于P2P的监管细则尚未出台，但监管层很早之前就划定过四条红线：一是要明确平台的中介性质，二是要明确平台本身不得提供担保，三是不得将归集资金搞资金池，四是不得非法吸收公众资金。

　　2015年，有一家P2P公司把所有的规则都一起打破，它起于乱世，却死于疯狂的扩张和令人瞠目的犯罪手法，震惊了整个中国，这家公司的名字叫做——e租宝。

　　P2P到底有多乱，只要你研究“e租宝”这一家公司就已经足够了。没项目，就虚构公司。没回报，就借新还旧。没担保，就自我担保。没人愿意投，就摆出14.6%的超高年化收益，找不到投资人，就让员工自己掏钱买自己公司的产品。

　　根据媒体的相关报道，仅仅为让这个骗局看上去显得更加逼真。“e租宝”管理层花了８亿多元向项目公司和中间人买资料来欺骗投资人，再加上全公司每个月高达6亿元的工资成本，以及管理层对于资金的极度挥霍，让这家成立仅仅一年多的P2P公司迅速走到了末路。

　　事实上早在去年9月，许多媒体就开始公开质疑，“e租宝”具有庞氏骗局的典型特征，许多项目的真实性存在争议。哪怕这些项目都是真的，考虑到“e租宝”的快速扩张、高额补贴和利息水平，它的主营业务融资租赁绝不可能覆盖如此之高的运营成本。那么平台靠什么维系？仅仅是补贴么？数百亿的成交额，考虑到坏账的可能性，缺口高达上百亿之多，这样的亏损，谁能承担？

　　当一群缺乏投资知识的投资人遇到了一群没有敬畏之心的投机者，P2P的风暴依然还将继续。

　　监管失位

　　法律的缺失，导致P2P网贷平台的成立和申请无任何限制，造成现有的P2P网贷公司鱼龙混杂，一些高利贷公司、地下钱庄借机“穿上马甲”，摇身一变，借金融创新名义掩盖非法业务。

　　同时，由于监管法规的不健全，即使那些正规的网贷公司也很难在运行中对诸如借款人的资质审查、资金使用等方面予以严格的监督和控制，极易引起由于疏于管理而导致的法律责任和法律风险。

　　除了立法层面之外，行政监管也应该迅速到位，1月8日，北京市工商局已下发通知，要求各区级下架所有跟民间融资相关的广告，包括但不限于P2P、理财广告等。如果平台不希望下架的，需要征得区以上级别金融办的同意。

　　一位消息人士对媒体表示，目前北京市工商局下达电话通知，正式文件也将在近期下发。北京的电视台、报纸、楼宇、互联网等广告形式均在禁止范围之内。

　　众所周知的是P2P的主要宣传阵地之一就是主流媒体，2015年“e租宝”在央视黄金时间进行了大量的广告投放，另一个问题平台泛亚金融也是央视二套的战略合作伙伴，而到了2016年，今年的央视标王又被一家P2P公司——翼龙贷夺得。

　　这不仅让人怀疑媒体单位在选择合作伙伴时并没有进行严肃的筛选，而工商局、金融办等行政管理机构也没有对此类业务的广告进行严格的审查——利用公信力对具有高风险的互联网金融产品进行背书，是否会对媒体的公信力带来损害，这个问题同样值得宣传机构深思。

　　文/杨天楠

　　（作者系第一财经内容运营经理）