新高VS新低 股市二次元分化凸显

　　编者按：

　　中国楼市呈现的二元分化格局已经相当明显：一二线城市房价疯涨，三四线城市房价则因供大于求而持续低位盘整甚至略有下跌。有意思的是，中国股市也呈现出这种二元分化的现象——一部分个股持续受到资金青睐，不断创出新高；另一部分个股则被市场所抛弃，股价不断创出新低。

　　Wind资讯统计显示，今年以来共有156只个股创出上市以来的新高，同时有199只个股创出1849点以来的新低，另有11只股票创出上市以来的新低。

　　研究发现，创新高的股票以中小创股票为主，往往具有一定的资源稀缺性，或伴有各种题材概念的催化，同时具有业绩支撑的特点。而创新低的股票则多出现在产能过剩的行业，如煤炭、钢铁等。

　　156只股票创新高 199只股票创新低

　　今年以来，大盘下跌逾14％，如果单看指数，今年应该是一个很难赚钱的年份。但是，正是在大盘下跌背景下，有一些股票已经悄悄地创下了历史新高。

　　Wind资讯统计显示，截至8月8日，A股市场共有156只

　　个股创出历史新高（剔除2015年12月以后上市的新股，按前复权统计）。

　　一面是火焰，一面是海水。我们同时也看到，有199只个股在今年创出沪指1849点以来的新低，另有11只股票创出上市以来的新低（上市于2014年以后，多为重组上市的个股）。股市的二元分化现象在今年表现得十分突出。

　　A股二元分化凸显

　　通过分析可以看到，156只创新高的股票中，有相当一部分为2015年上市的次新股，占比超过10%（22只）。从所属板块来看，中小创股票占据了107只，占比高达68.59%（其中，中小板63只，创业板44只）。以申万一级行业来看，这些个股多来自化工、电子、电气设备、机械设备、汽车、农林牧渔、有色金属等行业。而199只创新低的股票则主要来自主板市场（沪市主板96只，深市主板43只），以采掘、化工、有色金属、公用事业、建筑装饰、医药生物等板块的个股居多。

　　值得注意的是，按申万一级行业分类来看，化工、电子、医药生物、电气设备、机械设备、汽车、有色金属等行业中创新高及创新低的股票都比较多，板块个股分化严重。例如博雅生物（300294）因为血制品概念屡创新高，而同样属于医药生物板块的华神集团（000790）则因经营业绩不明显、也无题材概念而一直维持弱势震荡整理的态势。

　　创新高的股票很多都来自于新兴产业，具有一定的资源稀缺性，如化工板块的道氏技术（300409）、机械设备板块的胜利精密（002426），就分别因为石墨烯概念、锂电池概念而股价大涨。此外，不少创新高的个股还同时叠加了涨价预期，如益生股份（002458）、民和股份（002234）等农林牧渔板块的个股就因为鸡苗涨价而受到追捧。

　　同时，这些创新高的股票还具有业绩靓丽的特点。156只股票中，有108只2015年归属母公司股东的净利润实现同比正增长；117只2016年一季度归母净利润实现同比增长。以珈伟股份（300317）为例，该股在2016年7月19日创出36元/股的历史新高，其2015年的净利润同比增长1574.76%，2016年一季度继续保持高增长态势，净利润同比大增933.33%。其余创新高的个股如多氟多（002407）、实达集团（600734）、方正电机（002196）等，莫不是如此。

　　相反，创新低的股票其主营业务往往平淡无奇，既没有题材催化，也缺少业绩支撑，业绩下滑甚至亏损几乎是常态。统计发现，199只创新低的股票中，有147只2015年的净利润较上年度同比下滑，其中有51只股票出现亏损；106只股票2016年一季度净利润同比下滑，其中有61只股票出现亏损。

　　此外，创新低的股票还具有另外一个特点——创新低的时间较为集中，主要发生在两个时间段，一是1月底至2月初，即沪指受熔断机制影响创出2638点（1月27日）的前后。统计显示，1月26日至2月3日，共有90只股票创新低；另一个时间段则出现在2月底至3月初，即沪指再度出现破位长阴（2月25日）之后。2月29日至3月8日，共有67只股票创出新低。而在3月8日之后创出新低的个股，则出现了多只披星戴帽的股票，如*ST星马（600375）、*ST吉恩（600432）等。

　　值得一提的是，南大光电（300346）这只股票比较特别，今年先是创出了新低，此后股价扶摇直上，一举涨至53.5元的历史新高。类似南大光电这样走势极端化的股票还有不少，如恒邦股份（002237）、泸州老窖（000568）、瑞丰光电（300241）、天山纺织（000813）、伊力特（600197）、中兴商业（000715）等，区间震幅都不小。

　　二元分化格局形成原因

　　以上用数据对新低和新高的股票做了简单的分析，那么，股市为何会出现这种二元分化呢？

　　中国股市成立时间二十余年，成立之初由于上市公司不多，个股基本是普涨普跌，分化并不明显，但此后随着上市公司越来越多，资金炒作有了更多的选择，因此出现个股呈现截然不同的走势。

　　事实上，股市二元分化格局也并非A股独有的现象，美国股市在1995-2000年面临网络技术革命期间也出现过。中国在全球金融危机之后，经济结构亟需转型，从而大力发展战略新兴型产业，并因此导致了主板股票与中小创股票截然相反的二元走势。比如，2010年，以上证指数为代表的主板就经历了一个小熊市，而以中小板和创业板为代表的中小市值股票则走了一轮牛市。

　　今年以来，造成二元分化格局日益突出的原因主要在于：一是，A股市场转为结构性行情。除在今年年初股指出现大跌重挫外，其他时间股指基本维持震荡格局，结构性的投资机会层出不穷。如果说在单边行情之下，股票往往齐涨齐跌，那么在结构性行情下，个股走势则变得分化，轮动效应明显。

　　第二则是，从目前市场炒作资金来看，基本上还是以存量资金为主。在这样的情况下，市场资金有限，股票又多，资金不可能做到面面俱到，而是会精选个股，进行波段操作。而这些被资金青睐的个股走势明显会强于大盘。

　　有分析人士指出，未来A股或将仍呈现结构性行情，一部分板块及个股走出独立于大盘的行情，投资者应精选个股，顺势而为。

　　本刊记者 吴东燕

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