投资要点：
1、碳纤维具有高达200倍的产业链附加值。
2、市场空间达千亿，将成为中国新的增长极。
碳纤维性能优异，技术难度大，具有高达200倍的产业链附加值。碳纤维性能优异，广泛应用于国防、交运、风电、运动以及土木等领域，被誉为“黑色黄金”。其生产流程复杂，关键步骤技术难度大，产业链附加值极高：同一品种从原丝40元/kg的价格，到航空复合材料约8000元/kg，具有高达200倍的附加值。
产业链千亿市场规模，中国将成为新的增长极。2015年碳纤维复合材料市场规模290亿美元，超千亿人民币。以航空航天领域20%、汽车15%、其他领域10%的增速估计，产业链年复合增速将达到16%，2020年产业链总规模将突破600亿美元。中国2015年占全球18.6%市场份额，对应54.1亿美元的产业链规模。一方面，国内新能源汽车及商用飞机的轻量化趋势推动产业发展，另一方面，《中国制造2025》等政策持续加码。预计中国市场将实现近19%的年复合增速，2020年将达到128亿美元市场规模，碳纤维需求量将达到2.6万吨，成为新的增长极。
核心设备制造公司是国内产业链规模化的排头兵。碳纤维产业链具有极高的附加值，打通原丝生产至碳纤维至复合材料设计开发的一体化生产线可以实现企业最大化盈利。我国碳纤维产业起步晚，核心技术、设备长期被日本、美国企业垄断，尤其是高质量碳纤维国内尚无自主产线，严重挤压国内企业盈利空间。
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东吴证券
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