四季度以来，以贵州茅台为首的消费板块迎风起舞。Wind数据显示，截至11月7日，中证消费指数10月以来的涨幅达到12.97%，远远高于同期上证综指1.93%的涨幅，在板块行情的强势带动下，消费主题基金表现出色，名字带“消费”的基金产品大多实现正收益。其中，工银瑞信消费服务混合表现突出，10月以来涨幅为7.65%，年内回报达28.23%，近5年更是取得了125.45%的收益，相较业绩比较基准超额回报逾57%，投资能力凸显。
业绩优异成驱动力
消费板块的靓丽表现与多重利好因素分不开。其中，业绩成为板块上涨的核心驱动力，上市公司三季报数据显示，消费板块各子板块业绩均有复苏，其中食品饮料、医药生物、休闲服务、纺织服装等行业的业绩连续两个季度持续回升，行业景气度持续向上。此外，外资持续加码消费行业绩优龙头股、消费行业迎来旺季，近年来电商的快速崛起，“双11”、“双12”等购物节的临近也为板块走势构成催化。
伴随着板块行情的向好，消费行业主题基金普遍表现不俗。Wind数据显示，截至11月7日，10月以来普通股票型和偏股混合型基金的平均涨幅分别为4.12%和4.54%，而消费主题基金（不同份额分开计算）区间平均涨幅达6.35%。其中，工银消费服务混合表现突出，跑赢同类平均水平，并且根据银河证券数据，截至11月3日，该基金今年以来、近1年、近2年的收益均位居同类前1/4，成立以来年化回报在10%以上。基金三季报显示，工银消费服务混合在食品饮料、医药生物、电子商务等消费细分行业均有布局，并成功捕获了恒瑞医药、伊利股份等今年走势良好的牛股，为其领先的业绩表现提供了充足的动力。长期来看，工银消费服务混合更是展现出超强的业绩长跑能力，Wind数据显示，截至11月7日，该基金最近3年和最近5年的收益率分别达76.24%和125.45%，分别跑赢业绩比较基准达23.25%和57.84%。
估值切换现机会
从历史数据来看，由于四季度是传统的消费旺季，相关上市公司业绩有望稳健增长，反映在股市上，每年从第四季度到次年年初都会出现一轮消费板块的主题行情。今年来看，国金证券表示，随着三季报业绩逐步披露，建议从业绩增长确定性来配置消费行业，增加适合于做“年底估值切换”板块的配置，其中受益于消费升级，有持续需求的消费板块有“天然”的估值切换优势。国泰君安也在其最新研报中表示，2017年以来，消费领域的强韧性是支撑经济总量和消费行业业绩的重要力量。
本轮消费领域的强韧性、三季报消费行业公司业绩改善的动力在于内需，而外需的增量变化是行业内生出清、龙头强者愈强的重要催化。人口结构拐点、刘易斯拐点、消费升级趋势三者将会继续形成合力，消费行业四季度业绩有望超预期，从而推动消费板块第四波行情继续演绎。理财人士建议，在消费板块面临年底“红包”行情的背景下，投资者可关注绩优消费主题基金如工银消费服务混合，分享消费行业业绩增长的成长红利。
本刊记者 吴东燕
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