2018年金融市场展望（下）

　　深圳综合指数反映深圳证券交易所全部股票的走势，包括B股。这里必须批评各大软件供应商，包括同花顺、通达信等，为何深圳综合指数无1996年4月份之前的数据，而深圳成份指数却有？不解，反映多年亦未有改进。综观深圳综指，1991年9月的45点以来，有几次牛市：第一次是1991年9月45点至1993年2月368点；第二次是1996年1月104点至2001年6月665点；第三次是2005年7月235点至2008年1月1584点；第四次是2012年12月724点至2015年6月3156点。然而每次牛市之后的共同特点乃跌破之前一次牛市的最高峰，如此情形，已经表明深圳股市不会有第3浪的出现。我在以往文章多次重复此论断。

　　2001年6月665点，深圳综指完成某一个级别的第1浪。之后跌至2005年7月的235点位第2浪，浪3升至2008年1月的1584点。第4浪以水平三角形的型态出现，2014年4月29日结束。之后，第5浪一口气升至2015年6月的3156点。此等一组大型的5浪推动，且浪4与浪1重叠的情形，在19世纪及20世纪初期的美国股市经常出现。

　　另一种数浪方式是，前述的数浪方式中的第3浪（2005年7月至2008年1月）只是一个子浪（a），第4浪则为子浪（b），而第5浪则是子浪（c），（a）（b）（c）三浪才构成一个第3浪，之后进入第4浪调整。熟悉波浪理论的投资者都知道，这种数法意味着什么。3-3-3-3-3结构的楔形出现在第（5）浪之中，并且由于持续运行的时间长、规模足够大，后面的巨大熊市是十分可怕的，对照基本面，暂时对此存疑。

　　深圳成份指数走势类似，且重叠得更多，更有甚者，到目前为止，即便是2015年的高位都未突破，更遑论2007年的历史高位。

　　2015年6月见顶之后，深圳综指第一个下跌浪是3浪结构，划分成（a）（b）（c）三浪，至2015年9月结束。此后的反弹，形成逐浪收窄的情形。可以划分成一个三角形的（x）浪。浪（x）是否已经于去年11月结束？存在这种可能性，但由于三角形的小浪e变化多端，有时会再细分成更小一级的三角形结构；甚至，目前可以划分成三角形的小浪c尚未结束的数法。不过结局都是当三角形的浪（x）结束后，第二组（a）（b）（c）下跌将出现。完成之后，才结束浪A。此后进入浪B反弹。假如前述数浪方式中，将2015年高位定义为第3浪，则之后的走势仍然有可能又是一个大型的水平三角形。

　　为何沪深股市指数的大型浪总是重叠？我想，有可能中国股市的大型第3浪已经反映在香港股市中了——1975年至1993年的港股走势十分流畅，而1993年之后的恒生指数亦总是出现重叠。

　　2015年我曾预测香港股市的第5浪降临，可惜分析失败，港股2015年未能创新高，且与大陆股市一同见顶。不过港股中与美股的交集始终较大，且估值低，因此，2016年以来进入新的升浪。一般相信2007年的历史高位之后是一个大型的水平三角形——第4浪经常会出现水平三角形。因此2016年2月展开的仍然是三角形中的反弹，但如今港股创历史新高，则必须重新划分波浪型态。

　　恒生指数以1964年7月1日为基准，当日指数为100点，1969年11月24日，恒生指数公开推出时为158点，最低跌至1967年的50点附近。1973年3月恒生指数于1775点结束循环浪I，跌至1974年12月的150点为循环浪II，1974年12月升至1981年为III浪（1），1981年跌至1983年为III浪（2），此后展开III浪（3）上升。浪（3）之中，1983年升至1987年为（3）浪1，“87股灾”为（3）浪2，（3）浪3升至1993年，之后是（3）浪4，1997年香港回归同年8月结束（3）浪5。1998年亚洲金融风暴，8月见底结束III浪（4）。之后升至2000年高位完成浪III，同时展开循环浪IV。循环浪IV的浪（A）由2000年高位跌至2003年SARS期间，2003年至2007年10月为强势三角形的IV浪（B），2007年10月跌至2008年10月为IV浪（C），2008年10月至2015年4月为IV浪（D），2015年4月至2016年2月为IV浪（E）。

　　2016年2月展开循环浪V上升。如今V浪（1）正在运行途中。这样的划分经过仔细推敲分析，符合艾略特波浪理论及实际情况。

　　卧龙

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