中国联通：中报业绩暴增经营持续改善

　　本期股市动态30指数收于891点，较上期下跌2.91%，同期上证指数下跌4.52%，创业板指数下跌5.12%。成分股中，中国长城、深圳机场和中国联通等个股涨幅靠前。应流股份、白云机场和欧菲科技涨幅靠后。

　　本期成分股重大事项及评论：中国联通（600050）：8月15日公司披露中报业绩，上半年实现营收1344亿元，同比增长8.3%，实现EBIT.DA为458亿元，同比增长4.8%，归母净利润26亿元，同比增长232%，业绩增速大超市场预期。

　　上半年公司各项业务齐头并进，其中移动业务实现营收843亿元，增速高出行业均值8个百分点，移动出账用户ARPU为47.9元，同比微降1毛钱，在国家“提速降费”背景下，保持基本稳定实属不易。自2015年重点抓的4G业务，继续保持良好发展态势，期内4G用户数净增加2823万户，总数已经达到2.03亿户，市占率已达到18.3%，同比提升3个百分点。另外，原本就是公司弱项的固网业务也出现止跌转增的迹象，上半年该业务实现491亿元，同比增长5.5%，固网宽带用户数达7892万户。从公司最新披露的7月经营数据看，经营持续向好。7月份公司移动出账用户净增加251.2万户，前7个月累计增加2031万户，其中4G用户净增加366.1万户，前七个月累计增加3189万户。

　　公司未来最大看点是混改，主要体现在两方面，一是体制变革后成本费用端能否有效管控。联通最大的问题是体制问题，体制带来员工冗余，负债高企，效率低下。二是与战略投资者能否深度合作，为公司嵌入互联网基因。从中报看，混改初显成效：资产负债率同比下降17.5%，财务费用同比大降92%，财务费用率只有0.1%，人工成本同比仅增加21.6%，这还是在实施激励后实现的。公司移动主营业务与战略投资者的合作继续深化，上半年2I2C用户数达到7700万户，收入同比增长9.7%，产业互联网业务收入规模171亿元，同比大增39%。

　　公司中报业绩出来后，股价盘中收获涨停，公司成长前景优异，经营持续改善，股价回调充分，投资者可逢低买入长线持有。

　　中集集团（000039）：公司近期公告，董事会审议通过了旗下子公司中集车辆在香港主板上市的议案，这是继中集安瑞科、中集天达之后，公司做大核心资产价值的再次体现。中集车辆是公司2002年成为世界集装箱制造龙头时，为满足自身需求，同时拓宽产业链所作出的重要产业布局。经过15年的发展，中集车辆销量远胜竞争对手，2014年公司半挂车销量问鼎全球，此后连续多年保持行业首位。

　　2017年公司车辆业务实现收入195亿元（同比增长32.8%），净利润10.1亿元（同比增长32.8%），是公司营收规模和利润规模第二大的业务。分拆上市后，中集车辆将获得强有力的融资能力，有利于车辆业务继续做大做强。

　　二级市场上，受一季报业绩不及预期以及全球贸易前景负面的影响，公司股价年初至今一路下跌，目前股价已经腰斩，估值跌到20倍以下，接近历史低位，安全边际较高，而且公司持有中集车辆63.33%的股权，子公司上市后会增加综合收益，短线也将对公司股价形成利好刺激。

　　三全食品（002216）：8月15日公司发布半年报，上半年实现营收30.8亿元，同比增长8.3%，归母净利润0.82亿元，同比增长12.8%，其中二季度营收12.6亿元，同比增长9.3%，净利润5397万元，同比增长16.5%，收入增速同比下降1%，业绩增速同比则提升9.9%，业绩有提速的迹象。

　　各大业务期内销售情况有喜有忧，喜的是，上半年汤圆和水饺业务收入同比分别增长7.4%和2.7%，毛利率分别为38.4%和35.5%，分别提升1.5%和0.3%，随着下半年新品持续推广及猪肉成本下降，两项业务盈利能力还有提高空间，另外，公司上半年推行的2B端转型已有所斩获，已跟海底捞、肯德基和7-11等公司合作，也因此，面点及其他业务上半年收入高达8.4亿元，同比大增27%。

　　悲的是，粽子业务在上半年端午节等节日推动下，销量仍没有起色，营收仅有2.1亿元，同比下降了8.7%，下半年增长堪忧，此外，面点及其他业务虽然高增长，但是在牺牲利润前提下实现的，上半年这块业务毛利率只有26.8%，同比显著下滑了3.5个百分点，我们判断可能与争夺B端餐饮客户有关。

　　公司2Q经营活动现金流量净额为7227万元，环比转正，资产负债率42%，环比下降6%，应收账款占营收比例维持10%左右，有息负债极低，财务费用继续为负值，各项运营指标均十分健康。

　　今年公司股价随市场跌跌不休，但上海明河私募股权基金悄然加仓，从去年四季度资金旗下两只产品累计买入近2000万股，这家私募主要是做长线价值投资的，其大规模入股也佐证了公司的长线价值。只是短期大股东的减持计划还在进行中（到明年1月4日结束），建议投资者暂且回避。

　　股市动态分析、南方汇金

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