小指数可能率先反弹
- 来源:股市动态分析
- 关键字:资金,国际板,企业,指数
- 发布时间:2011-05-30 09:58
但事实上从整个宏观经济实体的情况看，货币收缩也并没有到很过分的地步，只是相对于去年的宽松要从紧了一些。但这里面有个重要的因素，就是本来就相对收紧的货币供应量，公有经济仍然占有绝大部分的份额，从而造成了非公有经济出现严重的资金荒。而我们注意到，公有经济占用大量的资金，实际上还是地方债融资量占了大头，它们并没有真实地流入实体经济中循环，流通中的货币总量的相对减少，即严重挤压了私有经济部门可运作资金量。而中国的实体经济中，占有最多资源的公有经济实际提供的就业数要远少于非公有经济所能提供的就业数。随着大批非公有企业陷入困境，将出现的问题就是中小企业倒闭潮与大量的务工人口失业。而这种现象会波及到很多领域，消费能力下降、社会问题频生、物价继续攀升。从今年三月末，我们就反复强调今年的经济情况将不会是乐观的，市场的走势当然不可能脱离经济独自走成牛市。而目前这一思维正在市场中得到普遍的认可，因此，市场选择下行就是非常正常的反应。
应该说，上周一市场开盘即跌与国际板将开的消息有直接的关系。原本仍然预期牛市的那些机构们，看到这个消息之后立刻明白大势已去，预期牛市的主观臆想，已经被国际板推出的消息这一外力给改变。而其内在的根本原因有几个：一是国际板假如以人民币计价，可能造成部分资金分流。但由于规则尚未出台，机构们心里也没底；其二是国际板开设，可能引入一些国际知名品牌。如若诸如阿玛尼、普拉达、宝姿或者苹果、伊科特利堤等一流品牌或者企业在国际板上市，将会引起整个A股市场出现价值重估。而如果真的出现这种情况，那么我们A股市场上本已看起来很有投资价值的低市盈品种，即会失去支撑出现整体性的下压。
而上述国际板的消息，与目前企业出现现金流紧张的局面形成共振，部分曾经在二级市场上收集股权或者是经营现金流出现紧张的上市企业，必然会在市场中套现流通性高的筹码，以缓解企业的经营压力，从而导致市场持续性地出现产业资本的流出。而这个市场的存量资金相对有限，如果没有产业资本的长期增持股票，市场是不可能出现大级别牛市。而目前虽有中石油在周五宣布了集团公司增持自家公司股票，这是一个好的示范，但我并不认为它能作为我们判断市场将要出现大逆转的信号。因为，中石油集团公司08年9月22日宣布增持公司股票之后，整个市场也依然跌了一个多月才见底。而且，我们仍然无法判定中石油这个股于2010年7月19日低点上行就是一个推动上行。假如它不是推动，则后市继续回试这个低点就是正常预期（低点上行非推动，后市必有新低）。而从中石油的波动结构观察，自4月11日开始下行的推动结构，有结构第一级下行推动的可能，即，5月25日上行若不能判定为推动，则它只可能是一个同级的II段反拉。
如果仅看中石油这个市场权重最大的单一个股不够，那么，从金融、地产、钢铁、煤炭等权重股的结构看，它们多数从5月之后的各自低点上行也均非推动上行。因此，它们的下压也是正常的预期。而之前我在作市场总体分析时，已经考虑了这些因素。因此，才会从4月初开始提示市场可能面临着整体下调的风险。
但是，每一轮的下行都不会是一杆子扎到底的倾泻。这过程中总是会有阶段性的反弹出现，并且，这样的反弹是可以让那些技术水平较高的人降低持股成本以至获利的。所以，在目前位置我并不主张继续盲目地掼压，对于那些操作水平较高的人来说，而应该充分利用这样的机会进行有节制的低仓位逆袭。
关于逆袭的品种，我想是不是可以这样考虑。第一，应该认识到过去几年的通胀主要体现在物质资产上，而国家调控的主要目标即是压低资产泡沫。因此，过去因物质产业价格膨胀而上涨的个股，是此次应该回避的对象；第二，产业多源于产能过剩，诸如钢铁、水泥、工程机械制造业，都存在这样的产能过剩问题。目前唯一紧缺的是电力，但我认为电力的紧缺并非产能不足，而是由于煤电矛盾与发电公司与电网公司矛盾造成的人为紧缺（当然也有今年大面积干旱的原因）；第三、非物质资产的价值人们还没认识到，而它们中有部分行业将在未来的社会进步力量推动下出现再认识的过程。这里面比如移动互联与内容提供商的应用扩大化，我们注意到腾讯Q+的开放，可能出现移动互联网的开发狂潮，它将使人们重新对非物质资产进行评估，毕竟腾讯本身就拥有6.4亿的客户群。而最重要的是它可能引起人们生活方式的改变，而进入职场的80后90后将成未来的消费主力群体。类似这类的非物质资产至今没有得到人们认同的缘由，是自去年12月20日以后创业板与中小板被集体诟病之后的大跌。但是，往往机会是在大跌中产生的，正因为它们的大跌，让我们等待着机会的出现。而从蓝筹股与成长股的资金互换效应看，出于市值管理有需求，溢出过气股的资金，必然会选择更有成长潜力的低位品种，而未来可能出现市场存量的主流资金在这个方向调仓。所以，我们认为除非做本股逆袭降低原有持仓成本外，可少量轻仓开新仓的方向应该是这个方向。
就大指数上证指数的中期走势我的观点仍然没有任何改变，未来相当长的时间它仍然要继续压低。但是短期上证指数已经行至小级别末端，而周五波动结构已经出现楔型的雏形，因此，我个人认为这个小级别反拉可能在下周初出现。而小指数前面我们谈过，目前仅有创业板指数出现超跌信号，而它的下行结构运行得较为规范，本级末端之后出现高一级别反拉的机率在增加。如若大小指数在下周初出现结构共振，则一个小级别反拉出现的可能性就很大了。周五收盘后统计数据发现，两市出现超跌信号的个股总数达到756家，这个数据比周三的607家又多了两成，以个人经验看，当市场出现超跌信号的总数达到全市场的三分之一以上时，市场在三天之内出现反拉的概率在85%以上。
但鉴于后面的市场情况仍然很复杂，我们不建议技战术水平较差，并且已经空仓的普通投资人参与这样的小级别反拉行情。记得08年下跌初期市场并无太大的恐慌，而在08年8月之后的下跌行情里，是个股下跌最惨烈的一段，很多股票在这段时间里的下跌幅度，要超过从6124到2660段的跌幅。究其内在心理层面的变化，是因后续的心理恐慌预期被放大了，所以，恐慌性的抛盘最终砸出了恐慌底。而我们目前还没有出现这样的恐慌，即便是短期可能出现一个小级别的反拉，也无法令市场重归牛市预期之中，宏观基本面后续的恶化无人可以准确预期，而外围国际大投行的集体看空中国概念股，会逐渐令恐慌情绪发酵。因此，这种情况下，除非是有超人的能力，否则只做轻仓参与反弹可能会更好些。
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