券商中报“5宗最”：西南能谋利，光大善图名
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-08-31 13:28
事实与预期总是存在很大差距。
今年上半年股指屡创本轮上涨新高，两市成交金额大幅提升，投资者本以为受益于市场回暖，券商的业绩会一扫去年的阴霾，上演业绩暴增奇迹。
但没有想到的是，由于部分承销、自营能力较强的券商受今年政策及谨慎投资影响，这两块业务收入大幅下滑，10家上市券商业绩出现明显分化。
为了让投资者更清楚地了解10家上市券商的业绩，《投资者报》记者对其中报各项业务的收益情况进行了盘点。
业绩最亮丽：西南证券
今年上半年哪家券商赚取的净利润最高？不是券商龙头中信证券(600030)，不是中小券商代表东北证券(000686)，答案有点出乎意料--夺得桂冠的是今年2月刚刚借壳上市的西南证券(600369)。
虽然这次中报是西南证券上市以后交给投资者的首份成绩单，但却是今年最亮丽的一份中报：净利润4.31亿元，同比增长208.34%。
西南证券各项业务均有不错表现。公司佣金4.09亿元，同比增长11.92%；承销收入1.30亿元，同比增长569.09%；自营收入2.68亿元，而去年同期亏损0.21亿元。
比起买股票，西南证券更愿意买LOF基金。二季度末，公司持有的3.36亿份长盛同庆B和1.94亿份同庆A，账面价值合计达到5.25亿元。
6月份认购的2.92亿股京东方A也提高了西南证券的自营成绩。由于2.4元/股的认购价格非常低廉，虽然8月京东方A连续出现大幅下跌，公司账面浮盈依然丰厚。以8月26日收盘价计算，公司在京东方A上的浮赢超过6亿元。
和西南证券业绩形成强烈反差的是国金证券(600109)。上半年国金证券实现净利润2.03亿元，同比下滑59.96%，成为上市券商利润下滑最严重的券商。主要原因在于，去年下半年其出售了大量的可供出售交易 性金融资产，这部分收益从去年的4.2亿元下降到0.8亿元。
经纪份额上升最快：宏源证券
今年上半年，A股市场步入快速上升通道，股票成交额大幅增长，券商佣金也水涨船高，市场竞争也变得更加激烈。
按照平安证券的测算，宏源证券(000562)的经纪业务市场份额增长最快。上半年宏源证券实现佣金收入9.43亿元，同比增长24.32%，经纪市场份额由去年的0.98%提升至1.33%，增长幅度达到35%。相应的经纪份额市场排名也由去年的23名上升到第19名。
其佣金费率并没有因为市场份额提升而大幅度调低，上半年佣金费率1.3‰，较一季度上升4个百分点。
份额增长的主要原因是宏源证券不断开拓机构业务。由于机构客户买卖股票数量大、次数频繁，券商可以从机构客户赚取大量佣金。上半年，宏源证券新增115家机构客户，基金分仓数量不断增加，同时还托管了市值达1226亿元的大小非。
小券商也积极抢食市场份额，国金证券、国元证券(000728)、长江证券(000783)等券商的市场份额均有所提升，中信证券、海通证券(600837)、光大证券等大中型券商的份额反而有所下降。
自营最激进：东北证券
上半年，东北证券无疑是券商股涨幅的佼佼者，从去年最低点10.15元，到今年最高点50.5元，最大涨幅接近400%。市场为什么如此认同东北证券？一个重要原因是其自营做得好。
今年一季度市场的大幅反弹曾让很多保守的券商大跌眼镜，去年在自营方面受损严重的券商大多都选择了观望，低仓位参与成为主流。而东北证券却大胆加仓，持有权益类金融资产占净资产比重从年初的6.4%迅速超过20%。
二季度，东北证券继续领跑自营业务，通过调仓换股及时抓住了市场热点。
东北证券在二季度首先大幅减持了重仓股攀钢钢钒(000629)，并加重对金融股等权重股的配置。其中，将工商银行(601398)的配置比例从一季度末的7.22%提高到10.16%，此外还加仓中信证券、浦发银行(600000)和兴业银行(601166)。
到二季度末，东北证券在金融股上的配置比例达到23.41%。公司还买入了中国石化(600028)、武钢股份(600005)和宝钢股份(600019)等股票。
到二季度末，东北证券的自营盘账面值从5.4亿元迅速提高到9.3亿元，公司的自营业务也取得了近2.3亿元的营业收入。
除了东北证券，光大证券上半年的自营操作也较为积极；而国金证券、宏源证券等多配置固定收益类品种，最为保守；中信、海通两大券商虽有所加仓，但仍保持了大券商谨慎、稳健的投资风格。
投行收入最多：中信证券
今年上半年IPO业务基本停滞，罕有再融资项目完成，这一状况严重影响了券商当期的投行业务收入。不过“穷则思变”，券商开始寻找其他收入来源。
中信证券上半年证券承销收入同比下滑了36.86%，但靠着原来不占主角的债券承销和再融资项目获得5.89亿元的收入，成为今年投行收入最多的上市券商。
中报显示，中信证券完成了1单主承销业务，5单定向增发项目，2单配股项目，合计主承销金额142.29亿元；公司债券主承销业务完成企业债、中期票据、金融债和短期融资券共35单项目，合计债券主承销金额458.83亿元。
上半年承销收入过亿元的还有长江证券和西南证券，但收入也仅在1亿元附近；其他券商承销收入大部分在5000万以下，东北证券在承销方面表现最差，仅有400万元的收入。
不过，随着新股发行和创业板开闸，券商投行的窘境在下半年将会明显改观。在此前的33家已过会公司中，海通证券占2家，国金证券占1家。而今年审批过会的公司中，包括中信证券2家、光大证券和国元证券各1家。
资产管理品牌最好：光大证券
尽管光大证券的资产管理业务收入比不上中信证券，位居上市券商第2位，但是作为国内券商资产管理的先行者，光大证券是目前资产管理品牌打得最响亮的一家券商。
目前，光大证券拥有阳光1 号、2 号、3号、5 号四只集合理财产品，净值规模60.26 亿元， 多只产品的收益率居市场前列。上半年，实现业务收入5030万元，同比增长22%。
7月22日，公司发行的光大阳光2号二期集合理财产品，总募集资金规模达68亿元，创下券商集合理财产品募集资金规模的新高。在券商集合理财产品市场上，公司资产管理总部管理的资产规模占15%的份额。
现在，很多券商的资产管理业务才刚刚起步，东北证券、太平洋(601099)证券今年上半年才获准设立集合理财产品的资格，所以除了中信证券这个最大的竞争对手外，光大证券在此项业务上已经居于前列。
……
今年上半年股指屡创本轮上涨新高，两市成交金额大幅提升，投资者本以为受益于市场回暖，券商的业绩会一扫去年的阴霾，上演业绩暴增奇迹。
但没有想到的是，由于部分承销、自营能力较强的券商受今年政策及谨慎投资影响，这两块业务收入大幅下滑，10家上市券商业绩出现明显分化。
为了让投资者更清楚地了解10家上市券商的业绩，《投资者报》记者对其中报各项业务的收益情况进行了盘点。
业绩最亮丽：西南证券
今年上半年哪家券商赚取的净利润最高？不是券商龙头中信证券(600030)，不是中小券商代表东北证券(000686)，答案有点出乎意料--夺得桂冠的是今年2月刚刚借壳上市的西南证券(600369)。
虽然这次中报是西南证券上市以后交给投资者的首份成绩单，但却是今年最亮丽的一份中报：净利润4.31亿元，同比增长208.34%。
西南证券各项业务均有不错表现。公司佣金4.09亿元，同比增长11.92%；承销收入1.30亿元，同比增长569.09%；自营收入2.68亿元，而去年同期亏损0.21亿元。
比起买股票，西南证券更愿意买LOF基金。二季度末，公司持有的3.36亿份长盛同庆B和1.94亿份同庆A，账面价值合计达到5.25亿元。
6月份认购的2.92亿股京东方A也提高了西南证券的自营成绩。由于2.4元/股的认购价格非常低廉，虽然8月京东方A连续出现大幅下跌，公司账面浮盈依然丰厚。以8月26日收盘价计算，公司在京东方A上的浮赢超过6亿元。
和西南证券业绩形成强烈反差的是国金证券(600109)。上半年国金证券实现净利润2.03亿元，同比下滑59.96%，成为上市券商利润下滑最严重的券商。主要原因在于，去年下半年其出售了大量的可供出售交易 性金融资产，这部分收益从去年的4.2亿元下降到0.8亿元。
经纪份额上升最快：宏源证券
今年上半年，A股市场步入快速上升通道，股票成交额大幅增长，券商佣金也水涨船高，市场竞争也变得更加激烈。
按照平安证券的测算，宏源证券(000562)的经纪业务市场份额增长最快。上半年宏源证券实现佣金收入9.43亿元，同比增长24.32%，经纪市场份额由去年的0.98%提升至1.33%，增长幅度达到35%。相应的经纪份额市场排名也由去年的23名上升到第19名。
其佣金费率并没有因为市场份额提升而大幅度调低，上半年佣金费率1.3‰，较一季度上升4个百分点。
份额增长的主要原因是宏源证券不断开拓机构业务。由于机构客户买卖股票数量大、次数频繁，券商可以从机构客户赚取大量佣金。上半年，宏源证券新增115家机构客户，基金分仓数量不断增加，同时还托管了市值达1226亿元的大小非。
小券商也积极抢食市场份额，国金证券、国元证券(000728)、长江证券(000783)等券商的市场份额均有所提升，中信证券、海通证券(600837)、光大证券等大中型券商的份额反而有所下降。
自营最激进：东北证券
上半年，东北证券无疑是券商股涨幅的佼佼者，从去年最低点10.15元，到今年最高点50.5元，最大涨幅接近400%。市场为什么如此认同东北证券？一个重要原因是其自营做得好。
今年一季度市场的大幅反弹曾让很多保守的券商大跌眼镜，去年在自营方面受损严重的券商大多都选择了观望，低仓位参与成为主流。而东北证券却大胆加仓，持有权益类金融资产占净资产比重从年初的6.4%迅速超过20%。
二季度，东北证券继续领跑自营业务，通过调仓换股及时抓住了市场热点。
东北证券在二季度首先大幅减持了重仓股攀钢钢钒(000629)，并加重对金融股等权重股的配置。其中，将工商银行(601398)的配置比例从一季度末的7.22%提高到10.16%，此外还加仓中信证券、浦发银行(600000)和兴业银行(601166)。
到二季度末，东北证券在金融股上的配置比例达到23.41%。公司还买入了中国石化(600028)、武钢股份(600005)和宝钢股份(600019)等股票。
到二季度末，东北证券的自营盘账面值从5.4亿元迅速提高到9.3亿元，公司的自营业务也取得了近2.3亿元的营业收入。
除了东北证券，光大证券上半年的自营操作也较为积极；而国金证券、宏源证券等多配置固定收益类品种，最为保守；中信、海通两大券商虽有所加仓，但仍保持了大券商谨慎、稳健的投资风格。
投行收入最多：中信证券
今年上半年IPO业务基本停滞，罕有再融资项目完成，这一状况严重影响了券商当期的投行业务收入。不过“穷则思变”，券商开始寻找其他收入来源。
中信证券上半年证券承销收入同比下滑了36.86%，但靠着原来不占主角的债券承销和再融资项目获得5.89亿元的收入，成为今年投行收入最多的上市券商。
中报显示，中信证券完成了1单主承销业务，5单定向增发项目，2单配股项目，合计主承销金额142.29亿元；公司债券主承销业务完成企业债、中期票据、金融债和短期融资券共35单项目，合计债券主承销金额458.83亿元。
上半年承销收入过亿元的还有长江证券和西南证券，但收入也仅在1亿元附近；其他券商承销收入大部分在5000万以下，东北证券在承销方面表现最差，仅有400万元的收入。
不过，随着新股发行和创业板开闸，券商投行的窘境在下半年将会明显改观。在此前的33家已过会公司中，海通证券占2家，国金证券占1家。而今年审批过会的公司中，包括中信证券2家、光大证券和国元证券各1家。
资产管理品牌最好：光大证券
尽管光大证券的资产管理业务收入比不上中信证券，位居上市券商第2位，但是作为国内券商资产管理的先行者，光大证券是目前资产管理品牌打得最响亮的一家券商。
目前，光大证券拥有阳光1 号、2 号、3号、5 号四只集合理财产品，净值规模60.26 亿元， 多只产品的收益率居市场前列。上半年，实现业务收入5030万元，同比增长22%。
7月22日，公司发行的光大阳光2号二期集合理财产品，总募集资金规模达68亿元，创下券商集合理财产品募集资金规模的新高。在券商集合理财产品市场上，公司资产管理总部管理的资产规模占15%的份额。
现在，很多券商的资产管理业务才刚刚起步，东北证券、太平洋(601099)证券今年上半年才获准设立集合理财产品的资格，所以除了中信证券这个最大的竞争对手外，光大证券在此项业务上已经居于前列。
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