2011年，黄金是全球投资回报出众的资产之一，全年投资回报率达10%，黄金价格连续第11个年头上涨。
2012年，影响黄金价格的影响因素众多，主要包括：欧债危机、美元走势、中东等地缘政治、投资需求、央行储备、中印等国消费需求、全球流动性状况、交易所规则和监管政策变化，等等。2012年黄金期货有望经过成分调整后再次扬帆起航，金价将首次向2000美元大关发起强有力冲击，黄金将迎来第12个上涨年头。
下面我们来分析一下影响黄金期货走势的因素：
①欧债危机。2012年，欧元区国家不但要想方设法救助那些陷入困境的债务危机成员，同时还要考虑如何促进经济增长和就业，而被救助的代价之一就是需要进一步实施财政紧缩，加上银行信贷惜贷，想要经济增长谈何容易，可谓是雪上加霜。如果上述假设成为现实，则会引发金融市场的剧烈动荡，黄金的避险功能将再次被市场充分挖掘和炒作，金价有可能再冲历史高点。
②美元走势。美国经济与非美国主要经济体（特别是欧元区）经济的相对变化、美联储的政策变化、欧债危机的进展等因素，是影响美元指数的主要因素。市场预期，如果2012年二季度至三季度欧债危机严重恶化，并可能打断美国经济温和复苏的进程，则美联储很可能会推出第三轮量化宽松政策（QE3）。届时如果美联储推出QE3，则很可能迎来黄金的又一波强劲上涨行情。
③全球流动性状况。进入2012年，欧美日等主要发达经济体仍将维持量化宽松的政策，主要新兴市场国家也将结束前期的偏紧的货币政策，多数新兴市场国家的加息周期已经在2011年四季度终结。全球流动性宽松的格局，有利于黄金价格再次企稳走强，甚至可能再创历史新高。
④中东等地缘政治。地缘政治因素一直是影响黄金的一个重要因素之一，特别是中东局势。由于中东地区是全球主要的石油生产地区和主要的石油输出地区，该地区的局势动荡很可能导致黄金大涨。
⑤投资需求。2012年，全球经济放缓已是市场共识，欧元区可能步入轻微衰退，股市、楼市等投资前景看淡，黄金投资则可能方兴未艾。
⑥央行储备。次贷危机爆发后，新兴市场国家对于美元和欧元这两大主要储备货币日益感到难以让人放心。我们预计，2012年，新兴市场国家央行仍将继续大规模增持黄金储备，并对黄金的价格产生积极的推动作用。
⑦中印等国消费需求。2012年，以中国和印度为代表的黄金实物消费大国能否延续近年来的疯狂，则在一定程度上影响黄金的价格走势。
⑧交易所规则和监管政策。2011年国际黄金价格的几次大幅回调，在一定程度上与CME集团提高黄金期货的保证金有不可分割的关系。如果上海期货交易所能够推出黄金期货的夜盘或延长黄金期货的交易时间，则国内黄金期货跳空缺口将明显减少或缩小。
展望2012年，黄金期货将是一个充满希望和波澜起伏的金龙之年。
从技术分析来看，2011年底，国际黄金在1520美元附近暂时企稳，1480-1540美元是有较强支撑的区间，2012年一季度将首先完成筑底；如果筑底成功，则可能在二季度再次上攻1680-1800的较强阻力区间；如果在二季度末或三季度美联储推出QE3，或中东等地缘政治冲突升级恶化，或欧元区解体，黄金有可能突破2000美元大关。我们预计，2012年，国际金价将在1300-2300美元区间偏强高位运行，主要波动区间在1500-2100美元之间。极端情况下，黄金可能上攻到2500美元以上，或下探至1100美元附近。
本刊记者 程刚l文
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