中国神华：波段操作机会较多

　　煤化工资产优良，未来将成为公司重要增长点。神华公告拟收购煤化工资产主要包括鄂尔多斯108万吨/年直接液化煤制油项目和包头60万吨/年煤制烯烃项目，上述项目均已于2011年正式投产，合计实现收入121亿元，净利润13.7亿元。由于油品和烯烃价格均与油价高度相关，而后者长期高位运行，成本则有望随着项目运营成熟而下降，因此未来盈利还有较大的提升空间。

　　一体化模式将进一步深化。新型煤化工不仅具有较好盈利能力，而且将丰富公司一体化模式，形成煤———电———路———港———航———油的完整产业链。鄂尔多斯煤制油项目一期还将建设2条108万吨/年生产线，二期再建2条108万吨/年生产线，最终规模540万吨/年；煤制烯烃二期将建设120万吨/年生产线，最终规模180万吨/年。

　　煤炭资源和产能有所增厚。神延公司正在建设西湾露天矿，该矿位于榆神矿区，煤质属于低硫、特低灰、低水分、特高热值动力煤；可采储量6.9亿吨，相当于中国神华2011年底可采储量的3.6%；设计产能1000万吨/年，相当于中国神华2011年底产量的3.5%。

　　操作策略：二级市场上，该股作为大蓝筹，波段性较强，有效的抵御了市场自去年以来的系统性大跌，目前价位较低，仍可关注。