投资要点：
1、市场占有率连续多年稳居国内首位；
2、拥有较完整的钢琴制造产业链；
3、三年营业收入复合增长率17.74%。
广州珠江钢琴集团股份有限公司（以下简称“珠江钢琴”）是目前全球年产量最大的钢琴制造商，在国内钢琴制造技术领域居于领先地位，市场占有率连续多年稳居国内首位。公司同时拥有较完整的钢琴制造产业链，具备了从木材原材处理到制造钢琴成品全过程的生产工艺配套，实现了钢琴制造大规模生产和高品质要求的统一。
市场份额行业首位
珠江钢琴集钢琴研发、生产、销售与服务为一体，倡导钢琴、数码钢琴和音乐文化教育共同发展。主要从事恺撒堡、珠江、里特米勒、京珠等自主品牌钢琴的研发、生产、销售及服务，产品包含立式钢琴、三角钢琴两大系列共三百多种型号，涵盖高档、中档和普及型各系列钢琴，拥有较为完整的钢琴产品系列，已形成年产超过11.5万架钢琴的生产规模，是全球年生产规模最大的钢琴制造商。
2009年、2010年和2011年，公司营业收入分别为84601.03万元、98215.64万元和117279.34万元，三年营业收入复合增长率为17.74%。主营业务收入中98％以上均为钢琴产品销售收入，钢琴销售收入占营业收入的比例分别为97.97%、97.79%和97.76%。
有关统计数据显示，公司在2008年、2009年和2010年的国内市场份额分别为25.94%、26.38%和27.90%，连续多年稳居国内首位。至2011年，公司累计生产钢琴超过145万架，是国内首家产出钢琴超百万架的企业。
公司同时还是钢琴国家标准的主要起草和修订者之一，拥有具备国际竞争力的钢琴民族自主品牌，拥有国内乐器行业唯一一家国家级企业技术中心，钢琴研发能力及制造技术国内领先。
全产业链保障品质
伴随着社会经济文化的发展，钢琴行业不断壮大并取得了巨大成就，目前我国已成为世界第一大钢琴生产国。近几年来，我国钢琴生产总量从2000年的大约23万架增长到2010年的35.85万架。
与行业其他公司相比珠江钢琴具备较为突出的竞争优势。公司拥有消音室、主观鉴定音乐厅、键盘击弦系统检测设备等多项专业实验设施和设备，是国内同行业中少数具备完成从初始木材处理、材料分析、声学分析到钢琴总装全过程研究、测试、试验、试制能力的企业之一，为公司钢琴技术自主创新能力的持续发展与提升，以及公司的技术和产品持续处于业内领先地位提供了坚实保障。
木材是钢琴的主要原材料，木材质量对钢琴品质高低起着决定性作用。公司拥有较完整的钢琴制造产业链，具备了从木材原材处理（自然干燥、平衡处理）到制造钢琴成品全过程的生产工艺配套。公司木材加工处理基地总面积约16万平方米，木材加工处理基地存放的木材能基本满足公司一年的生产耗用量，是目前全球钢琴行业最大的木材加工处理基地，为公司钢琴产品的高品质、高性能和高市场竞争力提供了坚实支撑。
公司采用的经销商销售模式，截至2011年末已拥有国内销售网点278个，服务网点177个，国外销售服务网点235个，营销和服务网络覆盖全球180多个国家和地区。在多年的市场营销实践中，已经形成了稳定的经销商团队，并仍在发展壮大。
本次登陆资本市场，公司拟发行4800万股A股，募集资金拟投向珠江钢琴增城中高档立式钢琴产业基地、珠江钢琴国家级企业技术中心增城研究院和珠江钢琴北方营销中心三个项目，项目总投资30090.94万元。随着募投项目的建成，公司产能将得到进一步的提高，高端钢琴生产能力进一步扩大，公司盈利能力将得到显著增强。
本刊记者 杨阳
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