雅戈尔：李如成的“三驾马车”
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-11-18 11:34
《投资者报》记者张东红
79
2009-11-16
“自雅戈尔（600177.SH）上市以来，每年都保持了40%以上的复利增长，虽然未来存在着不确定性，但是，根据以往的经验，可以体现出公司管理层的经验和实力。”雅戈尔董秘刘新宇向《投资者报》记者表示。
而让其保持高速、稳定增长的就是雅戈尔董事长李如成亲力打造的“三驾马车”。在他看来，三大产业使三驾马车并行，从物理学的原理来说，三足鼎立是最稳的状态。服装是基础产业，地产是成长性行业，而金融投资是探索性行业。今年以来，李如成在三个产业上都是频频出手。
服装：国际牌
30年前，没有返城的知青李如成选择了服装企业。他最初的想法是能够在服装企业学点技术，即使倒闭了，也能到路边摆个摊，给人做做衣服，以维持生计。
如今，李如成的雅戈尔集团资产已达数百亿，而投资中信证券（600030.SH）就收益达百亿，很多人都误解李如成不再重视服装业。
虽然，雅戈尔已经把投资作为一个产业来做，但这并不表明雅戈尔要放弃服装主业。李如成认为，服装行业在中国可以继续做几十年，因为人总要穿衣。“关键是雅戈尔能做出什么档次的产品”。
目前，公司生产的服装除了雅戈尔系列品牌，还有收购的新马集团旗下国际品牌，这也是雅戈尔收购新马的主要目标：用相对较低的劳动力成本打入国外市场。
去年金融危机以来，随着外贸市场的削弱，雅戈尔的服装出口也出现下降，但是同时内销市场更加活跃。此时，一方面雅戈尔低价收购国外企业，借机打入国际品牌；另一方面，梳理自有品牌，强势占领内地市场。
去年雅戈尔收购新马，让雅戈尔在市场方面有了很大的提升，特别是美国市场，同时雅戈尔的产业链也得到了很大的提升。李如成认为，新马的团队和人才也是雅戈尔向国际化发展的一个重要平台，虽然这条路上会有很多荆棘会有很多惊险，但李如成相信会走好，国际化是最终的目标。
今年以来，李如成更是亲自主抓服装品牌。推出G&Y、CEOYoungor、MayorYoungor等几大品牌，对品牌进行各个档次的梳理。对服装上面下了很大的工夫。
明年上海世博会之际，雅戈尔最大旗舰店将落户在上海的外滩一号。“国际著名品牌都有自己的专卖店，比如说在外滩能看到阿玛尼，到时候雅戈尔的品牌也将树立在这里。”雅戈尔有关人士告诉记者。
有了国际品牌的实力，也让李如成底气十足。
买地：增值牌
11月3日，雅戈尔公告称，公司全资子公司雅戈尔置业控股有限公司，在宁波市国土资源局举办的国有建设用地使用权挂牌出让活动中，分别以4.74亿元、7.05亿元的价格竞得滨江庆丰Ⅰ-1、Ⅰ-2地块的国有建设用地使用权。这两块土地用途为商务金融、城镇住宅。
今年以来，雅戈尔在买地方面频频出手，而在地王的争夺战中，雅戈尔也屡有斩获，引起各方关注。
9月1日，雅戈尔以4.92亿元的价格竞得原宁大成教学院地块的国有建设用地使用权。以18.17亿元的价格竞得东钱湖茶亭村地块的国有建设用地使用权。
6月1日，全资子公司雅戈尔置业公司以10.28亿元竞得宁波市鄞州新城区联心-3C地块的国有土地使用权，受让土地面积为59047平方米，成为当时的地王。
而就在一年前，同样频繁高价拿地的雅戈尔，却让投资者捏了一把汗。不过，随着房地产市场的复苏，特别是雅戈尔所持有大量楼盘的宁波、杭州一带的房价不断创出新高，也让雅戈尔利空变利好。
在其公布的第三季度业绩中，雅戈尔的地产业务拉动了整个公司业绩。从服装、地产、投资三块来看，第三季度公司无大量减持金融资产获得投资收益，服装纺织板块受外销业务影响亏损500万元，但营业利润却同比增长53.75%，来自地产业务的贡献至关重要。
其中，第三季度公司确认都市森林二期收入10亿元左右，由于该项目是别墅项目，毛利率较高，因此该项目净利润达3.8亿元。
另外，三季度房地产收入比重的上升直接让三季度的单季营业毛利率提高至38.6%，而今年一、二季度的单季营业毛利率分别为34.3%和34.5%。
对此，雅戈尔董秘刘新宇表示，房地产今年以来销售很好。全年销售有望达到40亿元，而地产项目都有一个建设周期，明年随着许多新项目的建成，这项指标有望达到100亿元。而今年所拿的地恰恰为未来年份的房地产销售做准备。
金融：百亿牌
虽然，第三季度雅戈尔没有大量减持金融资产，但其持有的金融资产却在不断升值。
截至9月30日，雅戈尔可供出售金融资产92.1亿元，比年初时的54.6亿元，增长近70%。同时，长期股权投资金额也增加，从年初的9亿元，增加到了11.3亿元。
而雅戈尔自投资中信证券一举成名后，其每一次出手金融投资都引起了市场的关注。今年以来，雅戈尔多次参与上市公司的定向增发。
10月10日，雅戈尔参与宁波银行非公开发行股票，认购股份7050万股。10月9日，雅戈尔集团与浦发银行签署《浦发银行非公开发行股份认购协议》，出资17.59亿元以16.59元/股的价格认购1.06亿股浦发银行。此外，其在上半年还分别投资了7740万和5.98亿元新增持了江苏中天科技和北京首开。目前，公司对金融资产投资的计划是保持在100亿元左右的规模。
虽然，第三季度雅戈尔并没有减持金融资产，但金融投资的收益在公司的盈利中占了重要地位。从今年前三季度看，雅戈尔共实现净利润17.49亿元，通过减持金融资产的净收益为8.79亿元，投资收益占比为50.25%。
事实上，早在投资中信证券之前，雅戈尔就已经对金融股权进行了很多的投资，在李如成的发展理念当中，国际上，大的服装企业后面都有一个大的财团支撑，因为服装的发展速度有限，从整个战略出发，在金融股权一块进行了投资。
“金融投资，其实这块我们很早就开始做了，但是当时没有这个概念，如并购广博、宜科，包括参与中信的投资等，广博、宜科后来都上市了，以较少的投入赢得了几十倍的收益。”李如成表示。
在金融风暴后，雅戈尔利用这个机遇在上海招聘很多专业金融人才，成立了凯石投资公司。李如成认为，从去年10月创立至今，经过多次磨合，已经探索出一条双赢的道路。投资团队不仅仅对金融、房产、医药等一级半市场进行探索，而且还对结构进行了很好的调整，对原先单一的以金融为主的股权投资进行了平衡，规避了风险，找到了一个盈利模式。
可以看出，在金融投资领域，雅戈尔的路会越走越宽。
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2009-11-16
“自雅戈尔（600177.SH）上市以来，每年都保持了40%以上的复利增长，虽然未来存在着不确定性，但是，根据以往的经验，可以体现出公司管理层的经验和实力。”雅戈尔董秘刘新宇向《投资者报》记者表示。
而让其保持高速、稳定增长的就是雅戈尔董事长李如成亲力打造的“三驾马车”。在他看来，三大产业使三驾马车并行，从物理学的原理来说，三足鼎立是最稳的状态。服装是基础产业，地产是成长性行业，而金融投资是探索性行业。今年以来，李如成在三个产业上都是频频出手。
服装：国际牌
30年前，没有返城的知青李如成选择了服装企业。他最初的想法是能够在服装企业学点技术，即使倒闭了，也能到路边摆个摊，给人做做衣服，以维持生计。
如今，李如成的雅戈尔集团资产已达数百亿，而投资中信证券（600030.SH）就收益达百亿，很多人都误解李如成不再重视服装业。
虽然，雅戈尔已经把投资作为一个产业来做，但这并不表明雅戈尔要放弃服装主业。李如成认为，服装行业在中国可以继续做几十年，因为人总要穿衣。“关键是雅戈尔能做出什么档次的产品”。
目前，公司生产的服装除了雅戈尔系列品牌，还有收购的新马集团旗下国际品牌，这也是雅戈尔收购新马的主要目标：用相对较低的劳动力成本打入国外市场。
去年金融危机以来，随着外贸市场的削弱，雅戈尔的服装出口也出现下降，但是同时内销市场更加活跃。此时，一方面雅戈尔低价收购国外企业，借机打入国际品牌；另一方面，梳理自有品牌，强势占领内地市场。
去年雅戈尔收购新马，让雅戈尔在市场方面有了很大的提升，特别是美国市场，同时雅戈尔的产业链也得到了很大的提升。李如成认为，新马的团队和人才也是雅戈尔向国际化发展的一个重要平台，虽然这条路上会有很多荆棘会有很多惊险，但李如成相信会走好，国际化是最终的目标。
今年以来，李如成更是亲自主抓服装品牌。推出G&Y、CEOYoungor、MayorYoungor等几大品牌，对品牌进行各个档次的梳理。对服装上面下了很大的工夫。
明年上海世博会之际，雅戈尔最大旗舰店将落户在上海的外滩一号。“国际著名品牌都有自己的专卖店，比如说在外滩能看到阿玛尼，到时候雅戈尔的品牌也将树立在这里。”雅戈尔有关人士告诉记者。
有了国际品牌的实力，也让李如成底气十足。
买地：增值牌
11月3日，雅戈尔公告称，公司全资子公司雅戈尔置业控股有限公司，在宁波市国土资源局举办的国有建设用地使用权挂牌出让活动中，分别以4.74亿元、7.05亿元的价格竞得滨江庆丰Ⅰ-1、Ⅰ-2地块的国有建设用地使用权。这两块土地用途为商务金融、城镇住宅。
今年以来，雅戈尔在买地方面频频出手，而在地王的争夺战中，雅戈尔也屡有斩获，引起各方关注。
9月1日，雅戈尔以4.92亿元的价格竞得原宁大成教学院地块的国有建设用地使用权。以18.17亿元的价格竞得东钱湖茶亭村地块的国有建设用地使用权。
6月1日，全资子公司雅戈尔置业公司以10.28亿元竞得宁波市鄞州新城区联心-3C地块的国有土地使用权，受让土地面积为59047平方米，成为当时的地王。
而就在一年前，同样频繁高价拿地的雅戈尔，却让投资者捏了一把汗。不过，随着房地产市场的复苏，特别是雅戈尔所持有大量楼盘的宁波、杭州一带的房价不断创出新高，也让雅戈尔利空变利好。
在其公布的第三季度业绩中，雅戈尔的地产业务拉动了整个公司业绩。从服装、地产、投资三块来看，第三季度公司无大量减持金融资产获得投资收益，服装纺织板块受外销业务影响亏损500万元，但营业利润却同比增长53.75%，来自地产业务的贡献至关重要。
其中，第三季度公司确认都市森林二期收入10亿元左右，由于该项目是别墅项目，毛利率较高，因此该项目净利润达3.8亿元。
另外，三季度房地产收入比重的上升直接让三季度的单季营业毛利率提高至38.6%，而今年一、二季度的单季营业毛利率分别为34.3%和34.5%。
对此，雅戈尔董秘刘新宇表示，房地产今年以来销售很好。全年销售有望达到40亿元，而地产项目都有一个建设周期，明年随着许多新项目的建成，这项指标有望达到100亿元。而今年所拿的地恰恰为未来年份的房地产销售做准备。
金融：百亿牌
虽然，第三季度雅戈尔没有大量减持金融资产，但其持有的金融资产却在不断升值。
截至9月30日，雅戈尔可供出售金融资产92.1亿元，比年初时的54.6亿元，增长近70%。同时，长期股权投资金额也增加，从年初的9亿元，增加到了11.3亿元。
而雅戈尔自投资中信证券一举成名后，其每一次出手金融投资都引起了市场的关注。今年以来，雅戈尔多次参与上市公司的定向增发。
10月10日，雅戈尔参与宁波银行非公开发行股票，认购股份7050万股。10月9日，雅戈尔集团与浦发银行签署《浦发银行非公开发行股份认购协议》，出资17.59亿元以16.59元/股的价格认购1.06亿股浦发银行。此外，其在上半年还分别投资了7740万和5.98亿元新增持了江苏中天科技和北京首开。目前，公司对金融资产投资的计划是保持在100亿元左右的规模。
虽然，第三季度雅戈尔并没有减持金融资产，但金融投资的收益在公司的盈利中占了重要地位。从今年前三季度看，雅戈尔共实现净利润17.49亿元，通过减持金融资产的净收益为8.79亿元，投资收益占比为50.25%。
事实上，早在投资中信证券之前，雅戈尔就已经对金融股权进行了很多的投资，在李如成的发展理念当中，国际上，大的服装企业后面都有一个大的财团支撑，因为服装的发展速度有限，从整个战略出发，在金融股权一块进行了投资。
“金融投资，其实这块我们很早就开始做了，但是当时没有这个概念，如并购广博、宜科，包括参与中信的投资等，广博、宜科后来都上市了，以较少的投入赢得了几十倍的收益。”李如成表示。
在金融风暴后，雅戈尔利用这个机遇在上海招聘很多专业金融人才，成立了凯石投资公司。李如成认为，从去年10月创立至今，经过多次磨合，已经探索出一条双赢的道路。投资团队不仅仅对金融、房产、医药等一级半市场进行探索，而且还对结构进行了很好的调整，对原先单一的以金融为主的股权投资进行了平衡，规避了风险，找到了一个盈利模式。
可以看出，在金融投资领域，雅戈尔的路会越走越宽。
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