徽商银行赴港筹资逾90亿 同业资产激增或成隐忧

　　同业业务的快速增长，在一定程度上绕开了贷款规模限制，可能规避利率管制，导致监管指标失真，这对于自身抗风险能力有限的城商行而言加大了风险隐患

　　继重庆银行H股上市后，国内又一城商行——徽商银行将在香港上市。

　　10月30日，徽商银行在香港召开新闻发布会，宣布港交所主板上市计划，将于11月12日正式挂牌买卖，与重庆银行H股上市的时间仅相差了一周。

　　筹资规模约为重庆银行1倍

　　根据徽商银行的对外公告，此次H股IPO计划发售26.13亿股，其中23.51亿股将作为国际发售，约占初步发售股份总数的90%；其余10%的股份在香港公开发售，发售时间为10月31日9时到11月5日中午12时。

　　据了解，中信证券国际公司、瑞银、摩根大通、摩根士丹利、中银国际成为徽商银行香港上市的联席保荐人。

　　根据接近承销团人士的消息，11月7日，徽商银行最终定价每股3.53港元，接近招股价区间下限，筹资92.2亿港元。这个筹资规模约为重庆银行1倍左右（此前重庆银行共募集资金42.5亿港元）。

　　按照每股3.53港元的价格，徽商银行最终定价的市净率和市盈率分别为1.11倍和5.25倍，与6日挂牌的重庆银行相仿（市净率和市盈率分别为1.16倍和6.32倍）。这将成为最近三年内中资银行赴港上市筹资规模最大的IPO。

　　万科30亿港元成为基石投资者

　　10月31日，万科公告，将参与徽商银行在香港的IPO，万科作为基石投资者将出资30亿港元左右，认购8.8亿股，将占到发行后股本的8.2%，有望成为最大的单一股东。原最大单一股东安徽国元控股股权占比将摊薄至7.8%。

　　万科的参与，将徽商银行香港上市推向一个热潮。此前，还有传言索罗斯也在基石投资者之列。不过后来证明，他没有出现在最后的国际配售名单中，而由他前合作伙伴创立的对冲基金Indus Capital最后时刻入围，传闻认购金额达到5000万美元。有指索罗斯认购被承销商当做了营销工具。

　　除了上述两位，徽商银行还引入了4名基石投资者，包括周大福，出资2亿港元，认购5665.7万股；江苏汇金认购1.37亿股；Peaceland Ltd认购1.24亿股；通用技术资本和Kan Hung Chih分别认购3000万美元和1000万美元。已经锁定公开发售额的五成左右。

　　同业资产半年增幅142%受质疑

　　徽商银行也有令人担心的部分，数据显示，近两年来，徽商银行买入返售金融资产暴涨：从2011年53.17亿元上升至2012年年底的 381.98亿元，暴增6倍；到2013年6月30日，该数据为922.81亿元，短短半年再猛增540亿元，增幅为142%。

　　同业业务主要是指商业银行项下的“买入返售金融业务”和“贷款以及应收款项”。数据显示，今年上半年，徽商银行买入返售金融业务占总资产的比例为22.5%；资产负债表中，贷款以及应收款项占比12.2%，两项加总同业业务已经高达30%，超过20%平均线。

　　同类A股上市银行中，占比较高的兴业银行、民生银行同业业务占比也不过在30%左右，其他国有银行基本介于10%~20%之间。

　　同业业务发展激进，难以避免隐忧存在。同业业务的快速增长，在一定程度上绕开了贷款规模限制，可能规避利率管制，导致监管指标失真，这对于自身抗风险能力有限的城商行而言更加大了风险暴露。

　　11月5日，央行专门警示了同业业务风险，有消息称，同业三方买入返售业务有可能面临全面叫停的命运；同时对非标资产计提拨备。如果是这样的话，将对徽商银行的利润产生重大影响。■

　　《投资者报》记者 薛玉敏

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