互联网金融时代 理想终将照进现实

　　在信息化的时代大背景之下，金融业正经历着传统业务模式向新业务模式的转型和脱变，科技发展对金融业的影响，在未来几年也将会是翻天覆地的。

　　移动支付——与大众关系最密切的互联网金融产物

　　模式概述：

　　移动支付是允许用户使用移动终端(通常是手机)，对所消费的商品或服务进行账务支付的服务方式。单位或个人通过移动设备、互联网或者近距离传感直接或间接向银行金融机构发送支付指令产生货币支付与资金转移行为，从而实现移动支付功能。移动支付将终端设备、互联网、应用提供商以及金融机构相融合，为用户提供货币支付、缴费等金融业务。

　　移动支付主要分为近场支付和远程支付两种，所谓近场支付，就是用手机刷卡的方式坐车、买东西等，很便利。远程支付是指：通过发送支付指令（如网银、电话银行、手机支付等）或借助支付工具（如通过邮寄、汇款）进行的支付方式，掌中充值，掌中视频等属于远程支付。

　　主要机遇：

　　移动支付的门槛较低，相关厂商获得支付牌照后，进入这一领域并不困难。厂商不仅可以从支付业务中赚取支付手续费，还能获得交易双方的信息数据。后者将成为厂商进一步开展金融业务的重要基础。因此，某种程度上可将移动支付看作互联网金融这一庞大系统的触角末梢。因此，不同企业处于各自目的，纷纷杀入移动支付领域，也让这一领域成为今年互联网金融热潮中最火爆的部分之一。近期，拥有全金融牌照的平安推出了旗下“电子钱包”，让人们对明年这一领域的发展抱有更高的期待。

　　面临挑战：

　　移动支付产业链较长，产业链上各厂商又都是各自领域内的巨头，因此，协调产业链上下游的难度可想而知。目前来看，电信运营商、金融机构、互联网公司都企图在产业链中占据主导。而电信运营商和互联网公司由于占有支付终端和场景，成功的可能性较大。激烈的竞争已经展开，支付清算领域的风波就是一个典型的例子。

　　点评：

　　移动支付的低门槛吸引了众多企业的加入，但产业链打通的难度较高，决定了这一领域最终会形成巨头主导的局面。而这些巨头，在布局产业链的同时，也早已将目光投向了更加长远的未来——支付的平台化。

　　代表企业：支付宝、银联商务、中国移动

　　小微贷——中小企业的福音

　　模式概述：

　　在当前迅速发展的互联网金融中，小微贷正在成为最大的热点。小微贷既是银行业的焦点，也是互联网行业的焦点，典型地体现了网上网下融合的产业新趋势。

　　从阿里小贷到苏宁、京东等企业提供的供应链金融，越来越多的互联网企业把手伸到了针对中小企业的小微贷领域。

　　以苏宁电器为例，通过管理上游合作伙伴的完整供应链流程，可掌握其资金流、物流和商流等多维度信息（供应商的存货将保存在苏宁仓库/苏宁易购代替供应商收取销售款），在采购、物流、仓储体系间闭环运作，能够把不可控的金融产品风险转化为供应链业务上的可控风险，总体风险可控。

　　在这个过程中苏宁充当的角色并非放贷者，而是一个担保人。通过与银行合作的模式，用信用及应收账款为抵押，让供应商能够获得银行贷款，从而缩短账期。

　　与苏宁和京东的运作方式不同，阿里巴巴则成立了自有的小额信贷公司，为其旗下的B2C平台即淘宝和天猫的客户提供订单贷款和信用贷款，同时也为B2B平台客户提供阿里信用贷款。阿里巴巴也已经获得国内首张电子商务领域的小额贷款公司营业执照。

　　主要机遇：

　　网络小微贷平台核心优势是因为它拥有电子商务平台积累的庞大的客户资源、客户交易行为数据，并基本实现了通过云计算平台对客户信息的充分分析、挖掘，而且还可以对客户信用水平和还款能力进行准确、实时地观测和把控。

　　以互联网企业为代表的非传统金融机构进入小微贷款领域，为行业提供了新鲜血液，所带来的新的征信手段，为传统金融机构开展业务创新提供了思路。

　　面临挑战：

　　对小微贷来说，决定发展的关键，不完全在战术和业务层面，而在决定产业和生态格局的体系构建上。做小微贷的核心是要解决信用可获得性问题。这决定了小微贷体系的重心在征信体系上。

　　点评：

　　在表面的热闹之下，小微信贷业务中老生常谈的难点仍然存在，亟待解决。如果无法在技术手段、业务模式方面进行根本性的创新，小微贷只是一块外表诱人却让人无从下口的蛋糕。

　　代表企业：阿里小贷、苏宁小贷、京东供应链金融

　　互联网金融产品——网络理财各种“宝”

　　模式概述：

　　余额宝，是面向阿里巴巴电商平台上各种用户（包括买家与卖家）的第三方基金销售平台。用户将自己支付宝中的资金转入余额宝账户，后者中的资金平时用于投资金融产品，而当用户需要用钱时，可直接从余额宝账户提取。

　　百度百发，则是百度携手基金巨头华夏基金推出的首款理财计划。该产品由百度金融中心与华夏基金联合推出，目标年化收益率高达8%，采取限量发售的方式，由中国投资担保有限公司全程担保。“百发”最低投资门槛仅为1元，售后支持快速赎回，即时提现，方便用户资金流入流出。

　　主要机遇：

　　余额宝类产品的优势在于渠道，拼的不是客户的“质量”，而是数量。正是这种思路，造就了天弘基金的奇迹。这也是百度、新浪纷纷推出类似产品的初衷。

　　面临挑战：

　　余额宝的教育与示范作用有目共睹，但在此基础上让类似产品真正变成企业赚钱的利器，还要有一个相当漫长的过程。

　　点评：

　　尽管在一些银行业人士看来，余额宝的贡献仅局限在“让老百姓认识货币基金”的层面。但从更广泛的意义上讲，正是余额宝，让广大公众接触到了“互联网金融”这一新生概念。“丝理财”的观念也因此深入人心。也许传统金融机构并不屑于去和余额宝争抢“丝用户”，但余额宝传递出来的以人为本的服务理念，绝对是值得相关人士重视与深思的。

　　代表产品：余额宝、百度百发、腾讯现金宝

　　P2P网贷——“普惠金融”的最佳体现

　　模式概述：

　　P2P网络贷款（Peer-to-Peer Lending），主要是针对那些信用良好但缺少资金的个人或小微企业主，他们通常没有担保或者抵押金额，借款金额通常为几千到几万元。

　　在寻找合适投资渠道的投资者，通过P2P网贷平台，使用信用贷款的方式将资金贷给这些有借款需求的人。P2P平台负责对借款方的信用水平、经济效益、经营管理水平、发展前景等情况进行考察，并制定一系列的交易规则来保障双方的利益。P2P平台的盈利主要来自服务费和利差。

　　目前国内的P2P借贷有担保和不担保的区别。“不担保”即平台不承诺保障出资人的本金，不承担借款人违约带来的损失。这种模式直接复制了P2P网贷的欧美模式，该模式下的网贷公司风险控制能力弱，投资风险比较大，投资收益较高。在我国信用体系还未健全的阶段，难获得投资人的青睐。

　　“有担保”是指P2P企业自备风险准备金，或者与担保机构合作，承诺保障投资人的本金甚至利息，这个是目前P2P的主流模式。对投资人来说，这种模式投资风险较低，但对应的收益率也较低。

　　目前国内的P2P借贷主流模式有下面两种：

　　线上模式：贷款项目获取、项目审核、交易、放款的全部流程都在互联网上完成。

　　线下线下结合模式：网络发布借贷信息及完成放贷，线下按照传统审核完成借款来源、借款审查和贷后管理。绝大多数P2P公司采取的是线上与线下结合的模式。

　　主要机遇：

　　对于大批急需跑赢存款利率和CPI涨幅的民间资本来说，P2P网贷提供了一个灵活自主、风险相对分散的投资平台；对于无法提供担保和抵押的群体来说，P2P网贷成本更低、周期更短，大大降低了中小企业的融资成本。

　　更重要的是，参与P2P网贷的人更为大众化，所引出的巨大效益更加普惠于普通民众。财富分配和资金筹措不再是由少数专业精英控制，普通民众都可以通过互联网进行各种金融交易。风险定价、期限匹配等复杂交易都会大大简化、易于操作，金融活动的大门，最终向所有需要的人敞开。

　　面临挑战：

　　除了投资者可能面临的坏账风险，网贷平台自身还有三个绕不过去的风险

　　信用风险：由于无权威机构托管资金、行业门槛低、法律监管缺失，部分恶意创办的网贷平台利用管理不严的资金托管机构进行欺诈，一旦投资者碰上以欺诈为目的的P2P平台，就会血本无归。

　　流动性风险：部分P2P平台采用“拆标”的方式，即把长期借款标的拆成短期，把大额资金拆成小额，从而造成了期限和资金的错配，一旦遇到大规模挤兑，极易引发流动性风险。

　　政策风险：一旦业务流程中实际形成资金池，就踩到了非法集资的红线，政府部门目前对这一块的监管正日益重视。

　　点评：

　　互联网正深刻的改变着我们的生活，它力图削减一切中间环节，让交易更加简单、直接，使得微金融呈现出新的发展可能。随着P2P借贷平台的不断完善和发展，在有效的监管下，由于网络信贷便捷自助的操作模式、低廉的费率、双赢的利率和差异化的定价机制等优势，P2P借贷将会实现普惠大众的金融理想。

　　但市场也必将经过洗牌和行业重组整合，一些中小型网贷公司和违规的企业或被淘汰，“剩者”凭借品牌和渠道大规模聚集资金，链接网贷行业的上下游，形成一个巨大的互联网金融产业集群。

　　代表企业：拍拍贷、人人贷、有利网、宜信

　　众筹——造梦先行者

　　模式概述：众筹的兴起源于美国网站kickstarter。具体指的是，如果你有很好的创意想去实现一个项目，那么就可以通过众筹的网站平台去获得大众的资金支持；达成目标筹款额顺利完成项目之后，你可以给每位投资人有型的产品或者无形的回报。

　　主要机遇：

　　众筹为一些无法获得贷款的项目和创意提供了一个开始的可能性，相对于传统的融资方式，只要是公众喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得启动的第一桶金，充分贯彻了互联网“开放、平等、协作、分享”精神。

　　面临挑战：

　　众人筹资这种方式目前在国内还不能被广为接受，另外由于国内整体信用环境较差，直接导致违约成本极低，投资者还要承担违约的风险。

　　而且，由于国内知识产权保护意识比较薄弱，好的项目还要面临被山寨的风险。浏览一下比较知名的国内众筹网站，真正具有创意的项目并不多见，更多的是类似于在卖产品，达到团购数目就发货，并且有的团购的还是期货。

　　由于众筹是面向公众的一种集资模式，如果涉及到股权、红利等回报，按照国内的相关法律，非常容易被扣上非法集资的帽子。

　　点评：

　　目前更多人是把众筹网站当成一个营销平台，可以从这个渠道提高知名度并销售产品，很多筹资人并非缺乏资金。作为一种新兴的投资形式，在国内尚不完善的金融环境中，众筹还是有一定的空间。同时，众筹网站由于缺乏法律监管、盈利模式单一，也面对诸多发展瓶颈。

　　代表企业：众筹网、点名时间、追梦网

　　金融垂直搜索——金融界的“天猫”

　　模式概述：

　　一个中立的平台，类似于金融界的天猫，解决供需双方信息不对称的问题，客户能通过网络查询、了解和选择适合自己的融资贷款方式，最终直接申请到最优贷款。

　　主要机遇：金融垂直搜索将个人贷款与现有金融机构连接起来，与原来的线下购买相比，网上搜索融资贷款这种方式更加直观、丰富，门槛也相对降低，并能及时根据客户的个性化需求，提供不同的产品组合。

　　面临挑战：

　　需要进行小微融资的优质借款人的比价习惯还未养成，市场远没有成熟。此外，搜索平台的产品源受限，金融机构产品本身对于搜索平台并非不可或缺的，但金融搜索平台引擎将产品、盈利来源全部捆绑在金融机构上。

　　点评：

　　随着金融产品在线化的蓬勃发展，未来将有越来越多的金融机构提供服务，匹配用户的需求，市场潜力可期。金融“超市”的模式或许可以颠覆传统的借贷方式，取得成功。

　　代表企业：融360、好贷网

　　虚拟货币——进化中的生态系统

　　模式概述：所谓虚拟货币，是指非真实的货币。随着互联网金融迅速发展，各种类型的虚拟货币层出不穷：知名的虚拟货币如腾讯公司的Q币，盛大公司的点券，Facebook币、亚马逊币等，还有今年最火热的比特币。

　　主要机遇：货币的产生节省了商品买卖的交易成本，摆脱以物易物的繁琐，而虚拟货币在一定范围内比真实的货币更能降低交易费用，能够促进网络生活的便利。

　　面临挑战：维持货币体系的基本稳定，早已成为各国政府的共识，而虚拟货币因为直接介入到现有金融系统的根基——货币与支付体系，其变革“冲动”最强、力量最大，对传统金融系统产生了最深层次的撼动，而与之对应的质疑和反对也就越多。同时，虚拟货币会面临到网络安全性的问题。

　　点评：虚拟货币是一种非主流、小范围使用的货币，它更多代表的是未来一种货币发展趋势。但类似于比特币能够行使现实中货币职能的虚拟货币如果不加管制，很可能会对真实的货币体系产生冲击。

　　代表：比特币

　　互联网金融的理想状态

　　谢平教授对互联网金融的定义或许描绘出了其最理想的一种状态：在互联网金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅度降低交易成本。

　　在这个定义里，互联网金融的核心是“脱媒”。

　　在支付方面——移动支付和其他电子支付手段进步整合，证券、现金等金融资产的支付和转移通过移动互联网络进行；支付清算电子化，替代现钞流通。

　　技术进步降低交易成本。——互联网技术的进步，尤其是社交网络、搜索引擎、大数据技术出现以后，市场信息不对称程度减弱，个人和企业的日常行为可以被充分的记录、查找和分析，并以此为基础构建风险定价模型，信息处理成本和交易成本大幅度降低。

　　资源配置有效性提升，中介职能弱化——利用互联网技术，能够实现对信息的有效组织、排序、检索，并能有针对性地满足信息需求，市场信息不对称程度非常低，不需要经过银行、券商或交易所等中介。在这种资源配置方式会大幅提升资源的有效性，这是一个最公平的市场，供需方均有透明、公平的机会。

　　互联网以一种草根的，去中心化的方式，力图摆脱中介对效率的影响，“自金融”时代开启。

　　谁会赢得互联网金融的明天

　　但是上文所描绘的这种理想状态在相当长的一段时间内都不太可能实现。新旧力量将在理财业务、在线信用贷款业务、结算业务等领域展开竞争，传统金融面临各种冲击是必然的，但和互联网金融之间更多是一种补充和合作关系。

　　目前，互联网金融由于缺乏国家信用、管制保护，在征信体系不完善情况下，难以涉足传统银行的批发业务，主要在零售业务中与传统金融机构展开错位竞争，规模有限。互联网金融会分流传统金融机构部分高风险偏好、重视资金回报的存款和理财资金，这类资金往往来自互联网接受程度高的年轻客户群体。这也是互联网金融对传统金融机构冲击最猛烈的领域。

　　当然，银行等传统金融机构仍然具有自己的优势，如庞大的资源集聚能力与强有力的定价能力，线下交易成熟模式的不可替代性等。对于风险偏好较低的客户，商业银行存款和理财产品仍有绝对优势。

　　对于互联网金融这一新兴业态不同程度的冲击，传统金融机构能做的是：要么自己创新，要么与新兴企业携手创新，这将带来银行相应领域的发展机遇。互联网金融将会改变标准化的银行服务，但同时未来的金融深化也会产生众多的非标准化服务，业务的细分将更明显。

　　互联网终究只是一种工具和载体，当互联网元素融入到金融的血液，所谓“互联网金融”和“传统金融”的区别将不复存在。 未来，新型互联网金融机构与传统金融机构在多层次的金融体系构架下相互合作、发挥各自优势才是共赢之道。