泽熙投资徐翔：私募江湖的常青树

　　常青树枝繁叶茂，四季常青，比如松柏、桂花，之于人，寓意为青春博大，永生。

　　在私募这个充满刀光剑影、变幻莫测的江湖上，各领风骚一年半载乃稀松平常之事，故收益榜前十名年年改头换面，常青树不过区区两三人，比如裘国根、徐翔也。相比裘国根守正之道，徐翔大开大合，出奇置胜更令市场拍案叫绝。在2013年的私募收益率排名中，徐翔担纲的泽熙3期以90.22%的收益率高居第四名，该产品2012的收益为25.67%，考虑到其庞大体量，净值仍能逆势飞扬，实属难能可贵。

　　宁波敢死队总舵主转身阳光私募

　　徐翔1978年出生，高中毕业后携3万元投身股市，因天赋异禀，早早就在银河证券宁波解放南路营业部声名鹊起，得宁波敢死队总舵主之雅号。坊间传闻其短线操盘手法既准又狠，令市场闻风丧胆的还有其首创的“一字断魂刀”出货手法。尽管如此，徐翔却很低调、神秘，素不以真面目示人。据不完全统计，徐翔所使用的马甲帐户中得到确认的有郑素贞、李菊青、王腾超、朱秀平、徐柏良、瞿月霞、徐涌良等。东方证券肇嘉浜营业部一度是徐翔的重要据点，该营业部一相关人士介绍，徐翔擅长使用对倒对敲，一年的交易量相当于整个营业部的一半。

　　2009年，早已完成原始积累的徐翔开始进军阳光私募，在上海成立了上海泽熙投资管理有限公司，注册资本为3000万元。2010年3月5日，泽熙瑞金1号宣告成立，募集资金大约10亿元，据知情人士介绍，10亿元的资金大多来自徐翔本人，目的在于打出知名度，创立品牌。资料显示，泽熙瑞金1号成立后，徐翔即重仓杀入了彩虹股份（现ST彩虹）、悦达投资与莱宝高科，而这些股票均成了当年的大牛股。泽熙瑞金1号当年获得了71.35%的绝对收益，同期沪深300指数下跌12.51%。

　　初战告捷，徐翔趁势接连发了泽熙二期、三期、四期产品，与其它阳光私募发行产品走银行、券商渠道不同，徐翔偏爱信托渠道，且常常出现产品脱销的局面。不过，市场仍然怀疑徐翔的操作手法不适大资金，很快会遇到瓶颈。“实践是检验真理的唯一标准”，几年下来的业绩说明，总舵主操作手法在面对大资金时一样游刃有余。数据显示，除泽熙瑞金1号外，2013年，泽熙2期、3期、4期、5期获得的收益率分别为29.96%、85.12%、50.65%、36.57%。

　　2012年折戟酒鬼酒

　　2012年的前半年中，上证指数表现疲软，但白酒股风光无限，其中又以酒鬼酒表现得最为惊艳。数据显示，酒鬼酒的股价从1月初的20元左右上涨到了10月份的60元。一向不畏高的徐翔在三季度重仓杀入。但好景不长，11月中旬，酒鬼酒被检测到塑化剂超标，并由演变成了整个行业的灾难，白酒股开始跌落神坛，首当其冲的酒鬼酒更是在不到一个月内跌幅超过40%，徐翔被迫割肉求生。然而，好戏还没有结束。

　　12月4日，酒鬼酒股价超跌反弹，以涨停报收。盘后数据显示，属泽熙专用席位的国泰君安交易单元(390426)和另一个泽熙常用席位申银万国证券上海海宁路证券营业部联手买入酒鬼酒1.36亿元，第二天国泰君安交易单元(390426)再次买入近2000万元，按成交均价计算，买入数量超过500万股，这一持股数量与酒鬼酒三季报披露的数据十分接近。也就是说，在该股股价底部，泽熙几乎将大部分割肉离场的资金再次杀回了酒鬼酒。就在人们憧憬徐翔会复制抄底重庆啤酒的路线时，徐翔却悄无声息地撤了。2013年1月4日，酒鬼酒冲高回落，全天成交17.9亿，为历史天量，深交所龙虎榜数据显示，泽熙常用的两个席位国泰君安交易单元(390426)和申银万国证券上海海宁路证券营业部，分别大笔卖出酒鬼酒1.67亿元和1.05亿元，按成交均价计算，两个席位共计卖出近800万股酒鬼酒。换言之，在经过一个月近25%的涨幅后，徐翔先择获利了结，挽回了不少损失。

　　2013年不走寻常路

　　2013年的行情是属于创业板的，手游、信息消费、传媒等轮番表演，涨停板迭出。但令人奇怪的是，一向擅长于狙击涨停板的徐翔竟然与此无缘。三季报数据显示，二季度末徐翔管理的华润深国投信托有限公司—泽熙1期单一资金信托，现身9家上市公司十大流通股东名单，包括丰华股份、亨通光电，以及武昌鱼，总持股数量也从一季度的1297万股增仓到了6549万股。有意思的是，从操作来看，徐翔并没有参考网上流传的“徐翔程定华聚餐录音中”程定华所提到的操作策略，甚至有些相反。

　　就在市场又在怀疑总舵主的功力时，8月底启动的上海自贸区行情让徐翔赚得盆满钵满，据一位私募人士透露，徐翔很可能重仓参与了上港集团、浦东金桥、上海三毛、张江高科等多只概念股的炒作，这从龙虚榜数据与净值快速增长能够看出点端倪。除此以外，徐翔还做了很多让市场难以理解的操作。比如，因国家严格控制“三公消费”，之前主打中高端餐饮的湘鄂情大幅亏损，到了“老鼠过街，人人喊打”的地步，但徐翔却在三季度杀了进来，泽熙4期与5期分别在三季度建仓930.76万股、938.92万股。神奇的是，湘鄂情的股价在三季度、四季度分别上涨了43.63%、14.63%。

　　爱上了调研

　　自从交易所要求上市公司公开披露上市公司的机构调研纪录以来，人们发现，泽熙的调研足迹四处可见，主要涉及TMT、医药、环保行业。市场据此猜测，难道总舵主也开始转变投资风格了吗？事实上，或许徐翔早就意识到了在市场要长期生存必须重视价值分析，其创立阳光私募时，组建包括获得新财富最佳分析师张小嘎在内的专业投研团队表现之一。

　　统计显示，下半年以来，泽熙密集调研或现场探查上市公司超过50家，主要包括国光电器、科大讯飞、星网锐捷、捷成股份、东软载波、美亚柏科、北京君正、蓝盾股份、中颖电子等。鉴于徐翔的金字招牌，泽熙调研纪录一经曝光，个股立即暴涨乃稀松平常的事。在上述个股中，又以美亚柏科、北京君正与中颖电子最为典型。

　　在可以预见的将来，作为常青树的徐翔还会带领泽熙创造一个又一个佳绩。尽管创造了很多私募人士难以望其项背的成绩，但徐翔还没有获得单一年度的私募冠军。不过，这一点都不重要，他就是名副其实的中国最佳私募基金经理。

　　本刊记者 王志球

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……