期货资管规模达18.8亿元

　　2012年9月，期货资管开始试点，2013年正式设立期货资管账户，截止2013年底30家期货公司相继获得期货资管牌照，期货资管产品账户280多户，管理资产规模超18亿元，这是中国期货市场上历史性的突破，中国金融改革的政策之光开始照耀期货市场，为中国期货业带来“多赢”的正能量。

　　忍辱负重迎来的试运行

　　开放期货公司试点自营业务，即《期货公司资产管理业务试点办法》，让各方面在“只许成功“的默契下都颇为紧张，从监管层三令五申要求期货公司对开展资管业务不得声张，可见其摸着石头过河，小心翼翼。

　　然而，从运行一年多情况看来，各家公司各种策略的期货资管产品，未出现一宗投诉，未出现一宗纠纷，未出现一款因超止损线而清盘的产品。而且从摸底情况看，期货资管产品大多数都是正收益。

　　中国国际期货发行的期货资管产品规模超过1个亿，15个产品账户，都是正收益，全年最高的一款产品“松柏一号“收益率达36%。永安期货发行的期货资管产品，规模超过2个亿，最高收益也超过30%。

　　期货资管规模达18.8亿元

　　根据中国期货保证金监控中心发布的数据，截止2013年12月31日，国内期货公司资管业务账户共计280户。第一批18家获期货资管牌照的期货公司发行期货资管产品规模约18.8亿元。

　　按期货市场保证金2200亿的总量计，期货资管的规模占市场0.85%，从2013年正式开户，从零起步，开始规模小并不能说明问题。从过去一年监管部门的政策导向和期货公司的试点效果来看，实际运行情况是值得肯定的，政策方向是坚定而明朗的，一定是朝着开放、灵活、多元的方向发展。如果政策明确放开，期货资管的规模一定会出现几何级数的增长。

　　从期货资管网调查情况看，一个期货资管账户的规模一般在200万到500万之间，多数期货公司将期货资管账户的门槛设在300万以上，并要收取1%左右的管理费和20%的盈利提成。也有期货公司为了鼓励客户接受期货资管的模式，将管理费降低到0.5%左右，甚至免管理费（通过一定形式返还）。

　　期货投资经验在3年以下的投资者占63.13%。按照期货交易的规律，在市场存活10年以上的投资者才算成熟的投资者；交易3年只能算是初学者，生存能力还非常脆弱，抗风险能力太弱。

　　开创“六方割据”的资管新时代

　　作为新晋者期货资管，需要找准竞争的方向，学习五大资管老大哥的成熟模式，比如银行的客户资源优势，基金的正规军品牌与渠道优势，券商的二级市场优势与专业性优势，信托的产品结构和通道业务优势，保险的业务拓展方式。

　　期货资管也有其自身的天生优势：期货的衍生品研究与组合投资优势，量化与对冲优势，利用好衍生品进行结构化风险管理，以及期货交易的速度优势。

　　期货资管目标定位应该是：1，依托衍生品为基础，提供“类固收”为核心竞争力的财富管理平台；2，以通道业务为辅，发展综合运营管理平台；3，以管理风险为基础，发展期现结构化融资平台。

　　做到以上三大定位目标，期货资管这个资管行业“屌丝”，或许能够开创“六方割据”的资管新时代。

　　倒逼金融机构提档升级

　　从2013年的情况来看，国内期货市场的“厚度”正在增加。国内一批优秀期货私募迅速崛起。他们先是以雄厚的个人实力秀出有说服力的业绩，如凯丰投资、富善投资、银闰投资、持赢投资等，提出超前的服务需求，“倒逼”期货公司、基金公司、银行、券商等向其靠近、为其服务，甚至促使他们在业务上放下几十年来各自为阵的条块思维，走向联合，在技术上走向磨合对接。初步展现的景象是，跑出一批高手，成熟一批团队，激活几家期货公司，拉起一个金融产业环境的提升。

　　从业绩上看，2013年期货私募团队的平均收益率和整体收益水平，都明显高于个人操盘手，表明正规军具有系统性优势。期货资管网统计显示，期货私募团队2013年度平均率收益达58.78%，而操盘手平均率收益-4.6%。2013年，大部分团队都实现了正收益、而且是高收益，数量上看正收益比例占84%，平均收益达58.78%，这充分体现了团队优势。可见，在国内的期货市场中，期货投资的团队化、公司化、规模化、阳光化的效果明显，期货资管正规军的优势正在显现。

　　期货私募团队管理的符合要求的产品共有32只，大多是由公募专户、信托产品、有限合伙、期货专户组成，实现正收益的有27只。其中排名第一的是刘增铖管理的铖功程序化，收益率为627.38%；排名第二的是百仕旺孟庆华管理的黑天鹅二号，收益率为381%；排名第三的是康腾投资邓文杰管理的康腾1号，收益率为161.89%。另外，单个产品规模较大的健峰资产梁瑞安管理的健峰对冲1号收益率高达71.78%，排在第7名，最大回撤仅为12.1%；凯丰投资吴星管理的凯丰对冲一号收益率为56.9%，排在第8名。

　　从深圳证监局调研的数据看（下图），国内期货投资者结构尚有极大的改善空间。

　　本刊记者 余周