中国建筑：价值低估的城市综合开发商

　　中国建筑(601668)是国内最大建筑企业。公司为全国最大建筑企业，也是全球最大住宅承包商和中国最大房屋建筑工程承包商，房建、房地产、基建三大业务营业收入比例为7.5：1：1.5，目标是形成5：2：3的业务结构。

　　两核心竞争力助市占率提升。房建业务拥有两大核心竞争力：(1)依靠央企背景和品牌优势能获得大量高端房建项目；(2)投融资综合实力强大。随着城镇化的推进，公司凭借着两大核心竞争力，在房建领域市占率有望持续提升。

　　转型城市综合开发商，竞争力进一步增强。公司通过向全产业链的城市综合开发商转型，将自身房建，房地产和基建三大业务有机融合，并渗入到城市规划，投资和项目运营等多个层面，未来将实现在各个产业链条上的利润最大化，盈利能力和综合竞争力将进一步提升。

　　操作策略：二级市场上，该股在2013年5月后，急速下挫，最低下探至2.80元。之后小幅反弹，并在3.2元至3.4元的窄幅区间横盘震荡调整。此后的反弹在3.5元遇到阻力，一路下行，当前价位已经逼近去年的最低位，反映了过度悲观的预期。但公司经营数据靓丽，业绩扎实，在国企改革浪潮中管理效率提升空间巨大，未来中建直营地产业务的重组更值得期待。