2月遭遇“马上调整”外资仍坚定看好低估值蓝筹股

　　百股跌停。自2013年延续至今的创业板狂欢盛宴，戛然而止。2月25日上午10点44分，创业板指数在创出历史新高（1521.49点）后仅仅过了5分钟，创业板龙头股网宿科技突然“马上跌停”，紧接着创业板集体跟风，近50只个股跌停。截至当日收盘，主板和创业板均出现大幅调整，其中沪深两市近百只个股跌停。

　　此轮跌势，是见顶还是假摔？2月份股票型公募基金业绩如何？后市哪类公募基金业绩下行风险较小？《投资者报》对多家基金公司的观点和他们旗下基金的业绩进行了梳理和统计，供投资者借鉴。

　　《投资者报》统计发现，尽管从股价上看，低估值蓝筹股没给QFII们赚面子，但外资抄底的热情却似乎从未动摇过。此外，更多的投资人也开始关注来自债市、定投等方面的盈利机会。

　　近30只基金2月份净值下跌超5%，大盘成长仍占绝对主力

　　从1月及2月行情来看，尽管新兴行业强势势头不改，但是，随着目前TMT等新兴行业平均市盈率处于60—70倍区间，偏股型基金的经理管理基金获利的难度也越来越大。据《投资者报》统计，截至2月26日，2月份普通股票型基金中有近30只基金净值下跌超过5%。

　　《投资者报》记者统计的数据显示，受人民币贬值和房地产利空影响， 2月份净值下跌超过5%的28只基金中，“大盘成长”占18只，仍是绝对主力，“大盘平衡”6只，“大盘价值”1只，“中盘成长”2只，“中盘平衡”1只。

　　具体来看，尽管2月25日创业板大跌造成了不少重仓TMT股票和LED股票的基金当日净值跌幅超过5%。但由于前期涨幅巨大，基金净值仍然维持正收益。对此，上海一家基金公司投资总监对《投资者报》表示，随着市场情绪转弱，高估的新兴行业也必然受到冲击，重配TMT等热门行业的基金或将受压获利回吐。

　　对于下一步市场关注的热点领域，万家基金认为，市场热点将会从“创新”转移至“改革”，如国企改革大概念、传统行业盈利模式创新，其他的可以配置的行业如环保、智能家居、新能源板块和目前社会资本积极融入的医疗服务和医疗设备。“当前虽然处于经济下行周期，但是与2011年和2012年相比，部分行业和公司已经走出了调整最艰难的时期，手头储备有较多的现金，开始并购其他标的，一方面是加大对自己行业的控制权，另一目的是逐渐退出原始的夕阳行业。”万家基金如是表示。

　　管理着兴全轻资产及兴全有机增长、包揽了全市场冠亚军的陈扬帆则认为，从长期看，无论是指数还是基金净值或是个股，都不可能是一根直线式地上涨，适时适度的回调是行情长期健康运行的必备条件，如同在2007年的行情中，没有530的大调整，就很难有6124点的历史高点，“就像去年10月份‘巨幅’回调，今天我们站在这里，未来我们站得更高回望它，除了欣慰应该还有感激。”陈扬帆告诉《投资者报》记者。

　　QFII数量达到258家，仍钟情低估值蓝筹股

　　2月25日的大跌，到底是见顶还是假摔？对此，公募基金的看法各异，分歧明显。但对于QFII们来说，低估值蓝筹股的看好程度却越发地高涨。

　　2013年，尽管低估值蓝筹股从股价上看没给QFII们赚面子，但外资抄底的热情却似乎从未动摇过。据《投资者报》记者统计，截至2月26日，已有近130家上市公司相继披露了2013年年报。从已公布年报的情况来看，QFII(含RQFII)仍以增持为主，行业广泛分布于纺织服装、化工、通用设备、食品制造、矿物制品业等。

　　来自国家外管局的统计数据显示，今年1月份，QFII和RQFII新增投资额度分别达到17亿美元和103亿元人民币，远远高于去年12月份的4.5亿美元和13亿元人民币。

　　此外，来自证监会的数据也表明，QFII正在大量涌入中国A股市场。据统计，2014年1月，证监会新批7家QFII，分别是华盛顿大学、澳门金融管理局、史帝夫尼可洛司公司、职总英康保险公司、Invesco PowerShares资产管理公司、苏黎世欧洲再保险公司以及Nordea投资管理公司，至此，具备投资境内市场的QFII机构总数达到258家，并且QFII已经连续24个月新开A股账户，目前开户数达629户。

　　与此同时，RQFII机构数量增长也非常迅速，1月份有5家获批，分别为景林资产管理香港有限公司、华宝兴业资产管理有限公司、易亚投资管理有限公司、麦格理基金管理有限公司、道富环球投资管理亚洲有限公司。

　　“QFII的投资理念很简单即价值投资，估值是重要标的，外资机构更看重公司的基本面，偏向于中长期投资，而去年以来A股题材炒作盛行，大盘蓝筹股普遍走弱，外资机构大多没有跟随炒作，这使得其投资业绩表现不佳。”一位私募基金经理在接受《投资者报》记者采访时如是说。“虽然去年QFII的全年平均回报率呈现负值，未能准确抄底，但其将大盘蓝筹股作为投资目标的一贯思路仍未受到明显影响，从近期QFII出手来看，安全边际高、估值低的蓝筹股仍是首选。”

　　债基、定投迎来机会，逢低逐步介入

　　抛开偏股型基金不说，2月的“马上调整”也让投资人开始关注来自基金领域的其他机会。据Wind数据，虽然近日偏股型基金表现不佳，但债基及定投却一改前期的颓势。

　　据统计，在2月25日的大跌中，多只债券基金净值逆势走红。比如鹏华纯债上涨0.6%，光大增利收益上涨0.53%，广发中债金融债指数债券基金净值上涨0.43%，光大信用添益债券基金净值上涨0.42%。其中，长城久利保本表现抢眼，2月份以19.72%的收益率在56只保本型债基中排名第一。

　　那么，债市后市究竟是否存在牛市行情？对此，交银月月丰基金经理赵凌琦告诉《投资者报》：“对于债市来说，要特别警惕信用分化现象，对于接盘侠来说，切忌盲目追涨。因为后面有的是可以挑选的机会。更重要的是，不要把子弹浪费在帮别人解套上。”

　　赵凌琦认为，马年开年来，由于受到一些信托风险事件影响，刚性兑付打破的概率在上升，市场对风险偏好已明显趋于降低。从技术层面来看，春节前这波小牛市行情以来，10年期国债与一年国债期限利差今年已从去年的不到1/4分位，快速回升到1/2分位。中债登国债收益率曲线显示，1月份以来，10年期国债收益率下降了不到20个BP(基点)，但一年期国债收益率下降超过70BP。

　　“在经历了2013年的初步风险暴露之后，2014年信用债市场仍将是‘危’‘机’交织。虽然阶段性的流动性回暖与经济基本面的弱势复苏均有利于债市表现，但信用债市场尤其是高收益债品种的风险性特征也会不断显现。随着未来一段时间上市公司年报迎来密集披露期，相关债券退市与否亦将逐步清晰，利空消息可能仍会对相关个券及低评级债券形成强烈冲击。一方面，未来部分信用产品的违约风险将大幅上升，其中包括一些过剩产能行业中规模扩张过快、财务负担较重、现金流状况恶化的产业债，以及今明两年到期债务规模巨大、偿付能力偏低的城投债等。预计3、4月份，大量中、低等级城投债供给会释放出来。”赵凌琦说。

　　对于近期市场的下跌，上投摩根则认为给基金定投提供了合适时机。据上投摩根分析，展望今年A股市场，目前估值处于历史低点，下行空间有限；十八届三中全会推出全面改革方案，政策不确定性消除。虽然阶段性冲击因素仍存，但经济转型仍是中国经济未来中长期趋势。因此，预计2014年市场震荡上行及区间震荡的走势可能性较大，特别是近期成长股集体下跌使得前期积累的压力和风险进一步释放，且从中长期来看，符合经济转型的高成长性股票仍将跑赢大盘，为投资者带来绝对回报。由此判断，目前正是投资者进场，选择合适产品开始基金定投的好时机。

　　IPO“两会”后再启，后续基金“打新基因”引关注

　　2月的突然调整，使得打新基因在新发产品中更受青睐。在经历了首轮热身赛后，基金公司和打新基民都在积极地进行调整，准备备战下一阶段的新股发行大战。

　　相关统计显示，马年以来，新股的赚钱效应相当明显，近九成新股首日涨幅超过40%，易事特、东方通、金一文化、众信旅游等更是持续暴涨。国泰兴全等基金公司网上配售盈利更是超过两亿元。据业内人士保守估算，现阶段每中一只新股，基本可以为基金带来1%左右的净值增长，这种确定性收益来源在强调风险的股市中尤其可贵，也因此让基金公司和基民趋之若鹜。

　　受此影响，可以灵活调整仓位的混合型基金也迅速成为了基金公司争先发行的“打新武器”。根据证监会基金部最新披露的基金审批进程，截至2月12日，今年已审批通过的基金共有44只，其中混合型11只，占比1/4。

　　从投资者的反应来看，含有“打新基因”的混合型基金产品在发行市场上也受到追捧。此前于2月21日结束募集的南方新优享灵活配置混合基金首发规模超过20亿元。其能在当前低迷的市场中取得如此好的成绩，业内人士大多归功于其0—95%的灵活仓位，使得此类产品理论上可以95%的“子弹”对准新股。

　　第二轮新股发行究竟何时开启目前尚不可知。据证监会新闻发言人称，截至2月21日，证监会尚未接到新的IPO申报材料受理申请。对此，有分析人士认为，依照当前谨慎的市场情形，第二轮新股发行上市或将在“两会”后开启。■

　　《投资者报》记者 罗雪峰