九阳股份：有望重回升势

　　九阳股份（002242）：2013年九阳股份实现收入53.3亿，实现净利润4.7亿，分别同比增长8%和3%，每股收益0.62元。分季度看，公司经营势头良好，增长表现逐季改善，其中第四季度公司收入增长24%，增速超出预期，自2011年第一季度以来首次实现两位数增长。公司年度分配方案依旧慷慨，每10股派5元，派息率高达81%。九阳股份2013年费用管控严格，期间费用率同比回落0.4个百分点至21.0%。2013年实现经营现金流2.4亿元，若加应收票据余额增加额约4亿，经营现金流充裕。2013年第四季度存货周转仅35天，周转快速。

　　九阳在以豆浆机为代表的食品料理机领域创新能力强，且对于互联网新模式相当敏感。2013年“双十一”公司在淘宝专卖店单日销售额近亿元，实现翻番；公司的面条机、快速面包机、超薄电磁炉、天鹅湖开水煲等新品借助网络达人力量在网上完成首发。2013年末公司推出OneCup随饮机，预计2014年完善功能、补充口味后将全面推向市场。

　　操作策略：去年11月推出onecup随饮机，股价冲高至16元，目前已调整比较充分，每股12元，现在19.5倍的市盈率，随着onecup推广，未来销售豆浆胶囊收入增加，九阳估值有望朝消费品靠齐，享受业绩估值同时提升的戴维斯双击。可持续跟踪随饮机和新产品的销售进度。