森马服饰：上升通道运行稳健

　　森马服饰（002563）：2013年营收72.94亿，同比增长3.3%，净利润9.02亿，同比增长18.6%，基本符合预期。随着80后、90后逐步进入生育阶段，新婴儿潮有望为国内童装市场带来较大增长潜力，“单独二胎”的实施也将成为童装市场的另一增量，未来几年童装市场有望迎来快速增长期，而巴拉巴拉作为童装领域第一品牌，将凭借良好的品牌美誉度和产品竞争优势充分获益。

　　休闲服饰13年下滑明显放缓（同比下降4.0%），同时渠道逐步优化（净关门店391家），毛利率提升近1个百分点，库存逐步改善（13年公司存货降15%），已建立的渠道和口碑基础将助力公司休闲服饰回升到良好增长的态势，2014年全年休闲服饰有望实现10%左右的增长。公司积极发展线上业务，目前电商业务收入占比已经超过5%，通过与互联网巨头（天猫、微信等）的合作不断整合自身线上线下渠道体系，为消费者提供全方位的购物体验。

　　操作策略：森马服饰的童装业务具备较大拓展空间，持续快速增长可期。公司手持现金50.2亿，未来并购整合和合作代理也是一大看点。目前股价稳健运行在上升通道中，催化剂的出现随时可能推动股价加速上行。