军工股大放异彩 下半年仍值得投资

　　近期军工股表现十分抢眼，仅7月2日当天就有中原特钢、航天科技、成发科技、西仪股份等多只军工概念股集体涨停。

　　事实上，自6月下旬以来，军工板块出现整体上扬行情，其军工指数累计涨幅接近15％，远跑赢同期上证指数。有分析人士指出，军工板块的活跃主要有三大事件的促使，一是军工科研院所改制有望破冰；二是日本修宪解禁集体自卫权；三是我国首次参加太平洋军演。

　　值得注意的是，军工股的行情不会因为近期集体大涨而立马完结，随着我国国防经费持续增长和军工改革加速推进，军工股已经引起资本市场的关注，其下半年也是值得投资者重点关注的板块之一。

　　军工股走势强劲

　　6月28日，首届中国军工产融年会召开，会上传递的信息表明，有关军工科研院所事业单位改制的试点方案已上报有关部门，未来方案获批之后，军工科研院所改制有望破冰。

　　受此利好消息刺激，6月30日军工股出现大涨，整个板块涨幅达到4.81％，更有多只股票涨停。

　　军工股的强势表现仍在继续。日本政府于7月1日下午召开临时内阁会议，通过了修宪法解释、解禁集体自卫权的内阁决议案。这一举动将加强我国军工企业的发展预期，使得二级市场上相关概念股备受关注。7月2日，军工股强势再现，多只股票集体涨停。

　　事实上，军工股有如此强势的表现，上述这些消息源只是起到了推波助澜的作用，军工行业获得较大发展、企业发展壮大；以及研究所改制破冰在即，军工资产证券化有望提速等，使得军工股的投资价值凸显，才是其股价坚挺的一个重要基础和依据。

　　据了解，军工行业目前景气度正处于上升期。自2010年以来，我国军费预算每年保持两位数的增长，军费投入方向也将紧紧围绕着“能打仗、打胜仗”的目标，重点投入影响作战能力生成的重要领域。2014年，特别是十八届三中全会后，我国国防军事工业走向市场成为大势所趋。

　　另一方面，军民融合、研究所改制、鼓励和引导民营资本进入军工领域等政策措施陆续出台，使得行业面临重大发展机遇，同时也为行业开启长期行情。

　　就目前最热的军工资产证券化而言，此次传出的军工科研院所改制的试点方案已上报有部门的消息，一方面说明国家层面上仍然在积极推进军工研究所的改制，并且迈出重要一步；另一方面也坚定了资本市场对军工改革的信心。如此此次方案能够顺利获批，业内人士预计改制试点将有望在一到两年内进行全面的推广，届时军工资产证券化的进程将全面提速。

　　三条投资主线

　　记者了解到，有不少券商都较为看好下半年军工股的投资机会。有券商明确指出下半年投资的三条主线：一是行业政策变化带来的投资机会，主要是资本运作；二是重大装备方面的机会；三是军队信息化建设方面带来的机会。

　　分析人士表示，在科研院所改革的大背景下，拥有较多科研院所且资产证券化水平较低的航天科技集团、航天科工集团，进行资本运作的可能较大。此外，中航工业集团推进资产证券化的发展思路十分明确，旗下也有与上市公司有关科研院所可供注入，中航工业集团的上市公司也值得关注。

　　个股方面，确定有资产注入预期的有中国航天科技集团的中国卫星、中航工业集团旗下的中航电子。

　　中国卫星：主营业务是小卫星、微小卫星研制和卫星应用，是A股唯一以卫星制造和应用为主营业务的上市公司。公司控股股东航天五院是我国最主要的卫星研制单位，承担了我国绝大部分卫星的研制工作。2011年上半年收入近100亿元，约为上市公司同期收入的6.5倍，假设上市公司和控股股东收入保持同步增加，则目前控股股东净利润是上市公司的6.5倍左右，资产注入后可增厚公司业绩约5.5倍。

　　中航电子：业务包括航空电子、纺织设备、光伏设备和其他产品，以航空电子产品为主。目前航空电子产品以元零部件和少量子系统为主，未来控股股东研究所注入后，将成为系统供应商，盈力能力将大增。

　　重大装备相关的公司主要是与航空发动机、大飞机、航母战斗群有关的公司。

　　钢研高纳：主营业务为高温合金，产品广泛应用于航空发动机和舰船用燃气轮机。此外，公司高温合金产品在民用领域也有广泛应用。公司主要看点包括：技术领先，军工航天方面，市场份额稳固，订单良好；民用领域，模具钢和、晶片切割丝、阀门市场空间广阔。此外，募投项目逐渐投产，是业绩释放的保证。

　　中航飞机：目前主营业务为飞机整机及零部件制造业务。经过2008年和2012年两次资产重组，公司注入飞机整机和有关零部件业务，成为中航工业旗下固定翼飞机整合平台。公司主要看点包括：高层重视推动军工航空业发展，航空工业面临历史性的突破；民机方面，是ARJ21、C919机体主要生产商；军机方面，是运8及其衍生机型整机生产商和Y20机体生产商。公司是我国航空工业崛起的主要受益者，未来空间广阔。

　　中国重工：是A股公司生产体系最完整、产品门类最齐全的船舶及配套设备制造企业。公司看点包括：作为海军装备主要供应商，是海军发展主要受益者；手持订单大幅增加，产品结构优化，2014年业绩大概率触底；国产航母预期不断增强。

　　军队信息化方面主要是北斗导航相关的海格通信和振芯科技。

　　海格通信：上市之后公司通过不断收购，主营业务范围不断扩大，目前包括无线通信（军民用）、卫星导航、数字集群、卫星通信、模拟仿真、频谱管理、信息服务。公司看点包括：通信业务（军用＋民用）收入将保持10－20％增速；北斗导航业务2014年进入高速发展期；模拟仿真业务盈利能力较强；卫星通信产品是新进入者，未来增长空间较大。

　　振芯科技：专注于北斗导航，打造了“元器件－终端－系统”产业链，并多次在北斗终端招标中位居前列。公司看点包括：大额合同护航2014业绩；公司募投项目研发基本完成，进入收获期；公司募投项目研发基本完成，进入收获期；视频监控芯片有望成为公司未来利润新增长点。

　　杨阳