工业品缓慢回升

  • 来源:股市动态分析
  • 关键字:工业品,PTA,金属锌
  • 发布时间:2014-09-09 09:28

  豆类价格一直延续之前的判断呈现弱势,由于本周天气持续良好、上扬的作物好苗率使得市场的目光聚集于供给面,进一步打压了价格。据了解,美国南部已经开始收割的地区报告的单产数据继续让人惊讶,相信随着收割向北推进,类似的消息也将层出不穷。从往年数据来看,当大豆单产创下纪录时,收割低点都出现在10月1日之后,在此之前豆类价格仍将延续弱势走势。

  工业品方面,因美元近期上涨而承受一定压力,但整体状况已经开始有了好的改变,本周基本面上有两个品种值得关注:

  其一是PTA,上游PX供应的快速增加及需求的下滑导致价格连续走低,并且,石脑油制PX的利润也在同步下滑,已经逼近盈亏线附近,这或许预示着PX底部支撑将逐渐临近。尽管PTA的现货价格也在不断下滑,但在原料PX跌幅大于PTA的情况下,PTA企业的生产亏损情况得到一定的好转,但开工率依旧维持低位,供应并未有明显增长。另外,在PTA及MEG连续下跌的同时终端纺织需求的好转刺激聚酯开工率的回升,部分成品价格小幅走高,聚酯企业的现金流由负转正,生产效益明显好转,对于PTA的需求支撑开始加大。因此,总体上来看,我们认为,未来一周,PTA下行空间将非常有限,有望企稳回升。

  其二是金属锌。就成本而言,当下湿法冶炼的现金成本在5000-6000元/吨附近,其中近年来环保成本出现了较大的增加,国产矿加工费在5100-5200元/吨的水平,里面含有300-400元/吨是环保成本的增加。人工成本近几年也出现一定幅度的增长,因此成本的上升直接限制了价格的下行区间。

  加之中金岭南开工率在85%上方,下半年增产有限,而由于环保整治的因素,国内下半年总体产出增加都会受到限制。此外,中小企业大多亏损严重,年产30万吨以上规模生产才能产生利润,目前存在大量中小冶炼关闭的情形。

  总体看,全球锌供应趋于紧张。主要表现在以下四个方面:一是全球锌供需呈现短缺扩大趋势,上半年隐性库存大幅下降。二是原料资源瓶颈,全球大型矿山关闭,2015年是关闭高峰。三是大量库存从显性转向了隐性,有大型贸易商或其他实体企业屯库行为出现。四是下半年国内精炼锌增量有限,由于环保整治的因素,冶炼企业开工率难以大幅增加,产量增长将受到限制,下半年产出增量预计或在25万吨左右,为正常水平。

  需求方面,8月底我们对华东镀锌和锌合金企业调研显示,船用镀锌钢管及电网、基站用镀锌构件增长迅猛,汽车镀锌板需求增长良好,基建、家电、日常消费品用镀锌及锌合金增速维持稳定,房地产用镀锌下滑虽然较为明显,但房地产用锌量有限。6、7月份锌下游需求淡季不淡,9、10月旺季来临需求有望进一步好转。

  因此,我们认为供应收紧将支撑锌价,需求旺季来临亦将对价格产生推动。短期来看,锌价受到宏观经济不确定、投机资金及贸易商低买高卖的影响而出现震荡,但因供应收缩,需求回暖,资源瓶颈等因素,锌价未来将维持中长期上行趋势。

  文/曹洁

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