本周市场出现一定幅度调整，市场阶段性存在恐慌气氛，但综合各方面因素判断，调整仍属于对前期上涨的一种正常修正，因此恐慌性杀跌仍属不必。中线机会仍较多，逢低依旧是布局的良机。
本周召招商证券推荐佰利联（002601），主要依据是钛白粉的景气回升，公司业绩向上弹性较大。
二级市场上，佰利联自上市以后呈现连续下跌的价值回归走势，但近1年多来已经构筑较为坚实的底部，向上动力缺乏的原因在于钛白粉的景气度不高，公司业绩向好趋势并不明显。不过，这一局面已出现改善的契机，因此可考虑逢低吸纳。
从行业地位来看，佰利联是钛白粉龙头，公司钛白粉产能为20万吨/年，规模仅次于四川龙蟒集团，居国内第二位。2012年先后与PPG、德国钛康等合作，引进氯化法钛白粉生产技术，投资建设年产6万吨氯化法项目，并配套建设年产30万吨富钛料项目，预计项目分别于今年9月、年底建成投产。公司计划用2-3年时间将氯化法产能扩至30万吨/年，届时总产能将达到50万吨/年，规模将超越龙蟒和特诺，达到国内第一位、全球第五位，经营实力大为增强。
招商证券指出，佰利联未来业绩提升主要看钛白
粉景气上行，价格向上，包含四个方面的判断：
（1）国外经济环境好转，外需强劲，出口形势大好。2014年1-7月中国钛白粉出口量达32.8万吨，同比增长54.0%，预计全年出口达60万吨。2015年中国出口的主要国家美国、印度等经济加快复苏，利于中国产品出口。
（2）国内产能延缓，供给增加受限。2013年国内产能为303万吨/年，开工率71%。2014年基本没有新增有效产能，开工率将达81%左右。
（3）行业库存低位。据调研了解，经过2014年前3个月的去库存，钛白粉生产厂商、经销商等库存不高。
（4）内外价差巨大。国内硫酸法产品质量提升，获得跨国涂料等公司的认可，而产品价格比国外的产品低7000元/吨，价差存在缩小的可能。
投资者可以把握的是，佰利联已经耕耘钛白粉行业20余年，积累了丰富的技术和生产经验，产品质量稳定，品质优良，获得了国外大客户PPG、阿克苏诺贝尔等认可和批量采购，目前出口比例达50%。
招商证券同时指出，佰利联拥有年产60万吨硫酸配套产能，并通过产品循环再利用，大大降低成本，目前生产成本仅为9000元/吨，处于行业领先水平。测算显示，钛白粉价格上涨，公司业绩弹性强。钛白粉价格每上涨1000元，公司EPS增厚0.76元。
业绩方面，招商证券给出佰利联2014-2016年EPS分别为0.45元、1.78元、2.40元，目前动态估值仅为12倍，其股价拐点已至。
林然
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