福建元力活性炭股份有限公司是国内综合实力最强的木质粉状活性炭生产企业，年活性炭生产能力达50000吨。元力股份（300174）精耕细作、悉心打造，从年产500吨的小厂迅速发展成为国内活性炭行业的佼佼者，产品市场占有率达20%。
公司以在尾气治理、助剂磷酸回收再利用、无尘包装、生产规模化、自动化等项目上已经取得多项成果，并成功将现有成果运用于生产。那公司在行业低迷期公司目前处于行业低迷期，究竟是会强者恒强呢，还是属于弱者被淘汰呢？笔者将在下面文章里娓娓道来。
行业低迷带来洗牌机会
受国际金融危机的长期性影响，2014年国内经济运行存在下行压力，国际市场争夺更趋激烈，停产、减产现象在活性炭相关行业中持续蔓延，木质活性炭价格逐步滑落，经营风险不断加大。目前，活性炭行业面临的困境尚无缓解，如果宏观环境出现大幅度的不利变化，将对活性炭行业造成严重伤害。
这次经济调整给木质活性炭行业一个强制洗牌的机会，随着国家“稳中求进、改革创新”的各项政策逐步推出和世界经济的缓慢复苏，木质活性炭行业将随之逐步复苏，目前受到抑制的需求必将得到充分释放。届时具有规模效应、技术先进、布局合理、产品差异化程度高的企业将占据主动、优势地位。但现在木质活性炭行业仍然处于周期底部。
活性炭的主要下游是水处理、食品饮料及工业应用。目前我国木质活性炭行业处于历史周期底部，对国产炭的需求疲软。而正是由于我国活性炭产业的企业非常分散，实力较弱，元力股份凭借本身强大的资金实力，拥有与进口炭竞争的实力，率先成为上市的行业龙头。
并购业内亏损公司福祸难料
公司主营业务为木质活性炭的生产销售，由元力股份和子公司荔元公司、怀玉山公司、满洲里公司分别生产。从公司的三家子公司表现来看，公司已成功并购两家行业内的亏损公司。怀玉山公司经过整合，呈现良好的发展态势，并购效益逐步体现。
满洲里公司则由于基础薄弱，需改造的项目较预计为多，加之当地独特的气候条件，复产改造时间拉长，适逢木质活性炭行业进入调整周期，造成亏损额较大，截至今年上半年也已实现盈利。而荔元公司上半年业绩较差，经我们与公司沟通，是由于上半年部分生产线检修停产，造成上半年净利润同比大幅下降，预期下半年将会恢复到正常水平。
公司利润持续亏损
从2012年行业整体走弱开始，公司的营业利润皆为负数，净利润的主要来源为营业外收入中的政府补贴以及增值税退税。今年上半年，营业利润为-591.25万元，同比下降34%。分季度来看，主要是第一季度的情况较差，营业利润-457.74万元，二季度虽有好转，但仍旧是-133.51万元。从主营业务上来看，公司收入18575万元与去年同期基本持平，毛利率19.46%较去年同期略有提升，公司称行业经营环境尚无明显好转。
公司近日披露了三季度业绩预告，数据表示三季度净利润同比增长25%-45%，非经常损益约为320万元。据披露的数据，笔者测算，公司三季报的扣非净利润为354.26-462.14万元，去年同期为459.79万元。单看三季度，去年三季度的扣非净利润为60.18万元，今年预计23.6-131.48万元，如果今年三季报最终公布的数据接近业绩预告的上限，那么便可认为公司的经营已经出现反弹，而近期公司股价的走势也反映了这种预期。
同时，公司今年收到的增值税退税较去年下降幅度较大，但是政府补贴同比去年增长幅度较大。主要是公司长期坚持技术创新，不断推进活性炭生产技术和应用领域的研究和开发，受到国家的扶持和奖励。另外，在今年9月，公司实际控制人王延安通过大宗交易以13.01元的价格卖出200万股。预期王延安还将继续减持。
公司能否逆势成长
综上所述，公司所处的活性炭行业目前国内尚处于低迷期，但活性炭作为一种广泛应用于污水处理、废气及有害气体的治理、气体净化的一种化工产品，其市场需求的长期存在的。随着行业标准和技术规格的提高，以及行业低迷所带来的洗牌，像元力这样的大企业会优先受益于行业的反弹。但是公司股价前期已经有一定涨幅，同时大股东有减持的计划，投资者一定注意风险。可首先作为标的进行跟踪了解。在业绩真正复苏，股价合理时，再逢机介入。（雪球ID：不明觉厉的小伙伴）
雪球财经供稿
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