华泰柏瑞田汉卿：量化选股模型成就靓丽业绩

　　华泰柏瑞量化指数的基金经理田汉卿女士从2009年回国以后，一直在A股量化投资的平台上展现着巾帼不让须眉的霸气，本次她管理的华泰柏瑞量化指数基金以70.42%的收益获得2014年股票型公募基金收益排行榜第四名，正是她能力的体现。

　　对于未来的A股市场，田汉卿保持着乐观的态度。同时，对于量化投资，田汉卿认为，量化投资的市场份额一定会逐步增大，未来的发展空间巨大。

　　量化投资是个“玻璃匣子”

　　田汉卿曾任巴克莱全球投资（BGI）主动量化投资基金经理，管理的量化基金规模超过15亿美元，投资范围覆盖香港、新加坡和韩国市场。2009年，作为国家“千人计划”的一员，她回到祖国。如今，她带领华泰柏瑞基金量化投资团队，在A股市场的舞台上演绎量化投资的故事。

　　2014年，A股量化投资大放异彩，有4只主动量化基金的业绩进入银河证券标准股票基金前20，而田汉卿管理的华泰柏瑞量化指数增强则在其中拔得头筹。长江证券报告显示，华泰柏瑞量化指数以70.42%的收益问鼎2014年公募量化产品业绩冠军，其夏普比率更高达3.13，而最大回撤只有-7.49%，展现了较高的风险/收益“性价比”。

　　量化投资模型常被比喻为“黑匣子”。对此田汉卿表示，之所以被称为“黑匣子”，主要是出于保护知识产权的考虑，因为量化投资策略不便公开它的投资方法。“事实上，量化投资其实更是‘玻璃匣子’，所有投资决策都可以清楚地说明原因，一个投资决策的主要驱动因素是什么，都可以在模型中一一分解。”

　　田汉卿表示，华泰柏瑞量化指数模型以基本面为基础，通过价值、成长、质量、动量等六大类60多个因子来建立动态选股模型，并借助第三方风险模型来预测和防范风险。她还加入了一些根据经验和研究获得的独特因子，以此区别于市场中其他的量化投资策略。

　　2015年A股市场偏乐观

　　展望未来，田汉卿表示，股票主板市场在经历了2014年最后两个月的大幅向上调整之后，站在2015年的开年，她目前对2015年的A股市场还是偏向乐观的。

　　田汉卿认为，市场在经历一轮估值修复之后，主要逻辑没有发生根本变化：从大类资产配置角度看，国内房地产市场价格见顶基本达成共识，信托投资需求下降，黄金等大宗商品震荡下行趋势确立；而在国内宏观经济增速走弱的情况下，2015年真实利率走势很可能下行，则银行理财产品的预期收益率也会随之下降。而A股市场显现赚钱效应，可能可以起到资金池的作用。

　　对于2015年的量化投资前景，田汉卿表示，A股市场在经历了长时间的低迷后，估值已经反映经济中的问题和增长的放缓，明年焕发生机是大概率事件。

　　当前的A股市场中真正量化分析的运用程度还非常低，量化投资的市场份额一定会逐步增大，未来的发展空间巨大。“如果2015年沪港通的资金流入能形成规模，也会有利于基本面选股的量化投资。”

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