2008年金融危机以来，恒生指数形成的大收敛形态已行至尾端（如图），逐渐失效。1月下旬，该股指再次向上突破，但突破之后未拉升高度便展开震荡。
目前，短期震荡尚未结束，突破的有效性还需观察。若本次突破再度为“假突破”，则后市的运行趋向转弱。
向上突颇大收敛形态概率较大
恒生指数多年形成的大收敛形态，上轨位置在24000点附近，下轨位置已经上移至23000附近。1月21日指数向上形成突破，上升至高点25048点后回落，但依然保持在收敛形态上沿之上，至今突破有效。
由于形态向上收敛，低点上倾明显，一般来讲最终是选择向上突破，但指数的实际运行较为反复。14年7月26日一度向上突破，但2个月后又回落形态之内，突破为“假突破”，当前这次1月21日再度向上突破，但突破尚未拉开高度便再度出现回落震荡，未来如果在24000点站稳，那么突破有效，后市运行为震荡上行，但如果再度回落形态之内，即突破再度失效，则后市的运行将转弱，低点先看形态下沿23000点的支撑。
如果两次向上突破均失败告终，说明上行存在问题，不仅是上行阻力。同时，由于形态运行时间过长，上下沿已经较为靠拢，形态运行走向尾端，实际上开始逐渐失效，因此这一次突破如果再次失败，那么形态上行的力量将减弱，后市可能进入另外的形态运行，但总体上趋向转弱。
技术指标来看，MACD保持零线之上运行，红柱呈小幅放大趋势，显示震荡上行；RSI在50以上，显示多方力量占据优势。
当前只缺一次放量的快速拉升突破
日线图上可以更清晰的看到1月21日向上突破之后的震荡。向上突破时出现两个向上跳空缺口，目前的震荡已经将缺口回补，缺口回补表明上行的力量不足，需要巩固，但巩固不能重回形态之内，即24000点必须站稳，才算突破有效。而目前来看形势较好，基本站上了这个点位，只缺一次放量的快速拉升。
短期均线由多头转向走平，显示短期横盘整理；MACD运行在零线之上，但呈现绿柱，显示目前仍属上行中的调整，但短期调整还未结束；近期RSI下破50后快速向上修复，显示多头实力仍较强。
综合来看，恒生指数1月下旬尝试向上突破，但突破之后未拉升高度便展开震荡，鉴于之前14年12月有一次向上的“假突破”，本次需站稳24000点方算有效突破。短期震荡尚未结束，因此突破的有效性还需观察。多年的大收敛形态已行至尾端，逐渐失效，向上的支撑已经渐弱，若本次突破再度为“假突破”，则后市的运行趋向转弱。
国信证券 闫莉
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