信托“双评级”亮剑

　　近日，信托“监管+行业”评级模式正式“亮剑”。“双评级”模式比之之前的评级有什么区别呢？对于信托行业和投资者又有怎样的影响呢？

　　近日，信托“监管+行业”评级模式正式“亮剑”。也就是说，监管层对信托公司的评级思路正在发生变化，或由原来仅有的监管评级，转变为监管评级加行业评级双评级模式。“双评级”模式比之之前的评级有什么区别呢？对于信托行业和投资者又有怎样的影响呢？

　　如何破解“管了就死，放了就乱”难题

　　事实上，有关信托公司的评级的讨论早就有了。在2010年银监会发布了《信托公司监管评级与分类监管指引》银监发[2010]21号，对2008年版本的监管评级做了进一步修订。但是这和银行监管评级比起来，在评级结果的应用不是非常明确，没有严格和信托公司业务资质挂钩。到2014年，信托兑付风险频频出现，有关修改信托公司监管评级与分类监管制度的声音从未停歇。在一次次推翻修订后，信托行业到底如何才能走出“管了就死，放了就乱”的矛盾呢？

　　2014年推出的《信托公司监管评级与分类监管指引》被媒体称为是“史上最严信托评级办法”。“指引”将信托公司通过考核打分的方式，细分为六级，并且规定了未来不同的业务范围，以期强化信托业风控意识，解决“大规模小收入”的状态。“指引”的评级元素包括风险管理、资产管理和合规管理三个方面。监管评级将对上述三个要素进行单独评级，最终评级结果以三个要素中最低的为准。

　　2014年指引评级把原来的“公司治理、内部控制、盈利能力”分拆打散到三要素之中。这样信托公司将来势必更加注重风险管理和效率。业内人士透露，每年银监会都要对成立满3年以上的信托公司进行一次评级，为防止商业目的，其评级结果一般严格保密。但是受到以往“指引”的影响，评级工作并没有开展。

　　“监管+行业”“双评级”模式启动

　　尽管信托评级的进展并不顺利，但是业内人士并没有放弃努力。前不久，中国信托业协会就向部分信托公司下发《信托公司行业评级指引（试行）（征求意见稿）》（以下简称“行业评级意见稿”）称，未来协会单独对各大信托公司进行包括资本实力、风险管理能力、增值能力和社会责任等四方面的打分考核，评级结果将向社会公开。

　　行业评级意见稿第三条称，信托公司行业评级是协会自行组织的，对信托公司从行业角度独立作出的综合评价。“银监会对信托和银行的评级结果向来都是等级较高的机密信息。从协会的用语和银监会的‘默认’来看，未来所有信托公司都要进行双评级，即在监管评级之外，增加行业评级的概念。这也正是相关部门就监管评级不宜公布和评级结果公开透明之间矛盾的考量。”业内人士直言。也就是说，信托业将正式开启“监管+行业”的“双评级”模式。

　　据业内人士透露，未来推出的信托公司行业评级将按照定量、客观、公正、透明的原则开展，评价信托公司综合经营管理能力、发展质量、风险管理能力、市场影响力以及业务规模与风险管理能力的匹配性。评级内容包括信托公司资本实力、风险管理能力、增值能力、社会责任四个方面，简称“短剑”（CRIS）体系。信托公司行业评级结果根据各项评价内容的量化指标得分情况综合确定，评级结果划分为A、B、C三级，最后由协会秘书处负责对外公布评级结果。

　　与之前的“指引”不同，“双评级”数据基本是公开可查的。不过，上述四大类考核指标由于是选取，并不全面。比如，创新、资产管理能力、人力资源、公司管理等重要方面均没有涵盖。另外，评级体系仍需完善。比如先前信托公司条例中，允许有条件的公司发债上市等，这些都需要信用评级的跟进。

　　可以说，一直以来，信托业缺乏一种有效、权威的评价体系。协会主导的行业评级意见稿一旦通过，有望填补这种空白。“尤其是这一次评级结果向社会公开影响巨大，充分展示信托业日渐趋于成熟和自信。”分析人士称。

　　“双评级”对中小信托限制很大

　　“双评级”模式的推出，对信托企业和投资者到底有怎样的影响呢？

　　记者采访了部分业内人士，对此他们各有说法。“评级影响企业的资质、信誉度和社会公信力，直接影响不明显，但是潜在的将会对信托规模、发行量以及费率有影响。”中融信托工作人员表示。另有人认为，有了评级就可以评估信托产品风险大小和杠杆大小。也就是说评级等于收益率水平，也等于融资成本。也就是如长安国际信托分析人士所说的，“评级对信托公司能起到完善和督促的作用。对于外界，则可以帮助客户更客观地了解信托公司的综合水平”。那么，“双评级”模式是否将成为客户投资考虑的最好的指标？

　　国投信托相关人士表示，评级这个事很早就提出了，但是一直没有推行。究其原因是信托做的是非标准业务，所以产品没有统一、科学的评级范本。他认为对信托公司的整体评级，针对资金实力、注册资本、产品收益表现和风控水平等等的考核，目前来看没有很大的参考价值。

　　如果说“双评级”对实际业务的作用的话，应该说对投资者投资甄别上有帮助。如果评级高，投资者肯定更愿意去选择。但是对信托公司本身来说不会有什么影响。因为有时候信托公司的价值或实力，不能从数字上来说，比如说有的信托公司是央企背景。那么如果看产品收益率、发行量等数据，那么就是失效的。所以说评级的影响或者作用，也要看是从什么角度去衡量了。浙金信托某业内人士的意见与之不谋而合，“标准还在讨论，暂时没有影响。一旦实施，对中小信托限制很大”。

　　文_本刊记者 李明敬

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