“神创”的前世今生

　　泡沫、妖股、赌桌，奋斗了15年的创业板被贴上如此的标签，似乎有些冤枉。但是，如同纳斯达克一般，历史总是惊人的相似。这个喜忧参半的中国式“神创”板到底是如何炼成的呢？

　　看着4000的高点，以及一路上坡的K线，创业板以远高于纳斯达克巅峰时刻的成绩被冠以“神创”的美名，但是叫着叫着却变味了。这个喜忧参半的中国式“神创”到底是如何炼成的呢？

　　十五年磨一剑

　　2009年10月30日，28家公司在深交所挂牌上市，标志着带着传奇使命的创业板横空出世了。说起创业板的创立，人们总会说它是名符其实的十年磨一剑，其中的艰辛不言而喻。

　　萌芽阶段：1998年12月，国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究创立创业板股票市场问题”，这是国内首次关于设立创业板的政策提议；1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块；2000年8月，经国务院同意，证监会决定由深交所承担创业板筹备任务；2000年9月，深市停发新股，筹建创业板。

　　暂缓推出：2001年初，美国纳斯达克科技网络股破灭，国际创业板市场遭遇“寒流”，成思危建议缓推创业板；2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡；2003年10月，党的十六届二中全会通过《中共中央关于完善社会主义改革开放和稳定发展过的若干意见》，提出要“建立多层次资本市场体系”；2004年5月，中国证监会同意深交所设立中小企业板，我国创业板市场的雏形得以投入运行；2004年6月，深市恢复发新股--8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”；2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改；2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸；2006年下半年，尚福林表示适时推创业板，中国的创业板终于在漫长的等待中看见了一丝曙光。

　　推出加速：2007年8月，《创业板发行上市管理办法（草案）》获国务院批准，中国证券监督管理委员会副主席范福春称尽快推出创业板；2008年3月，证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》向社会征求意见，对在创业板上市发行条件、发行程序、信息披露、监管与处罚等内容作出明确规定；2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施；2009年7月1日，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格；2009年7月26日，证监会开始受理创业板发行申请；2009年10月30日，首批28家创业板公司在深交所正式挂牌上市，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。2014年8月1日，证监会公布了十条措施拟进一步完善创业板制度，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，以进一步支持自主创新企业的融资需求。

　　这个一直带着神话色彩的“中国纳斯达克”也是麻烦不断。首先是上市公司的高股价、高市盈率、高募集比招来非议，被人们戏称为“市梦率”。上市没多少日子，很多公司的业绩直接变脸，不升反降，让人们对上市材料是否粉饰的太过漂亮而浮想联翩。这还不是最糟的，2010年2月份华力创通董事会主席徐玮和梅泰诺副总裁施文波辞职，成为了创业板持股高管辞职的第一例，自此之后，这种高管辞职套现就层出不穷，令投资者避无可避。

　　“妖股”乱舞春秋

　　从去年中旬开始，创业板的造富不仅仅局限于上市企业，短短一年时间，创业板市场的总市值突破6万亿的关口，创业板指数上升了200%，平均市盈率已经超过140倍。

　　目前市值排名前三的乐视网、东方财富和蓝思科技的业绩相当亮眼，乐视网2014年营收同比增189%；蓝思科技今年一季度营收同比增长60.47%；东方财富今年一季度营业收入同比增长251.24%，增速惊人。其中乐视网的总市值据说已经超过了在中国香港和美国上市的联想、微博和奇虎360的市值总和，但2014年净利润还不足奇虎360的四分之一，更不要说加上联想和微博公司了。

　　“妖股”全通教育自从2014年年初以36元的价格上市，一路马不停蹄地飙升，今年5月13日股价触顶467.57元，翻了11倍。然而公司业绩显示，近3年来公司96%以上的营业收入都是来自以“校讯通”为代表的“家校互动信息服务”，并没有更加有价值的产品。2014年实现营业收入19257.38万元，比上年同期增长11.80%；净利润4487.74万元，比上年同期增长6.87%；今年一季度营业收入4911.44万元，同比增长30.24%；实现净利润569.67万元，同比下降22.71%。这显然无法支撑股价如此疯狂的上涨。媒体解析全通教育的资本运作是，引入吴鹰等股东、业务下滑前及时上市、通过并购扩大体量填实利润、转型故事持续推高股价、再并购再融资。

　　创业板第一高市盈率--启源装备的静态市盈率已经达到234514倍。而启源装备刚刚发布的2014年报则显示，公司2014年实现归属于母公司股东的净利润849万元。到今年一季度，公司完成的净利润仅有1万元。这也意味着，启源装备已到亏损的边缘。

　　现在创业板中超过百元的股票就有52只；动态市盈率超过1000倍的，含亏损的股票也多达11家。

　　迎来“庄家时代”

　　很多拿着创业板股票的人都赚得盆满钵满，一时间这个造富神话传遍大街小巷。据英国杂志《经济学人》五月的一期封面文章中提到的，在2015年第一季度，中国股市新增账户几乎达到了800万，“一码通”开通后，每个星期的新增账户约达到400万个。散户占据了90%的日交易量，而投资机构更倾向于成熟的市场。

　　但是越来越多的信息提示我们，创业板已经进入了“庄家时代”。2015年一季报显示，在279家创业板公司的流通股持有中，仅仅公募基金披露的重仓持股合计比例超过15%的有31只，超过20%的有11只。公募基金在创业板市场上整体持有流通股比例已经相当惊人。

　　泡沫、妖股、赌桌，奋斗了15年的创业板被贴上如此的标签，似乎有些冤枉，毕竟它确确实实打造出如纳斯达克般推助新兴企业的融资平台，464只股票也借由它之手在创造价值。但是也如纳斯达克一般，历史总是惊人的相似，这种造富神话还能走多远？

　　文_本刊记者 刘颖

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