资金集结觊觎港股

　　提前布局港股的机构似乎已达成共识，那么何时进港股、如何布局才能抓住风口上的猪？

　　玩过“抖空竹”的人对于玩法都不陌生，一根绳子两端有木把做把手，上下抖动，绳上的空竹就因此而上下翻飞，并且在空中发出音响。而现在的A股行情就像“抖空竹”，盘中只要有拉升必然有跳水，而跳水之后又有接盘，慢慢爬升则什么样的事情都没有，伴随异动的则必然有反向操作。

　　港股行情开启

　　这一轮牛市行情将国人的投资热情激发的空前激烈，行情能够持续多少谁都说不清楚，但不可否认的是，截至目前，风险已经变得越来越大。

　　与之相反，港股政策面上暖风劲吹，内地香港基金互认、沪港通开通、深港通开通在即等利好消息密集来袭；资金面上暗流涌动，以公募为代表的内地资金蠢蠢欲动，而私募资金早已先知先觉耐心布局。大佬史玉柱投资海通证券的H股，社保基金则选择中信证券的H股，这些都是先知先觉者的行动。

　　而在《金融理财》记者的采访中，来自公募、券商、私募的机构人士均表示，需重视港股的历史性投资机会。

　　杭州钱王资产管理有限公司相关负责人告诉记者，“目前港股仍处于牛市初期，相对于A股属于价值洼地，真正的资金洪流还没有杀到香港。”

　　从个股的价值来看，中石油现在A股12.96元人民币，H股才8.93港币，折合人民币不到7.2元；华泰证券，A股人民币29.66元，H股才25.45港币，折合人民币不过20元上下；虽然不是没有H股价值高于A股的，但从整体上来看，AH的溢价已经超过40%，倘若沪港通、深港通交易配额放开，两地资金自由交易结算，如此高的溢价将非常不正常。当初港股通开通的时候，的确带动港资北上，但现在更大的可能是内资南下，最终拉齐AH价差。

　　提前布局港股

　　事实上，自去年沪港通起航以来，就拓宽了内地资金南下投资H股的渠道，也逐渐打通A股和港股这两个资金蓄水池的通道。今年三月份，监管层更是连发两条重磅利好，允许内地资金可通过沪港通投资港股，并拓宽险资境外投资范围：增加香港创业板股票投资，这直接引爆了今年港股的第一波暴涨行情。

　　不过AH股溢价率仍然高企，相对于A股，H股仍然属于价值洼地。从估值角度来说，A股与港股的差距也在不断扩大，而且随着创业板的上涨，小型股PE差扩大的速度最快，恒生小型股的市盈率在24倍左右，而A股创业板市盈率已经超百倍。据此，上投摩根基金相关人士认为，“港股回调即是买入良机。”

　　根据公募基金可投资港股的规定，目前内地偏股型基金规模超过2万亿元，这意味着未来投资港股的公募基金规模有望超过万亿元，另外，现在新成立的基金都可以新增投资港股的条例，更让未来投资港股的资金难以预计。

　　私募基金也不甘示弱，4月以来，就加快了成立投资港股的产品节奏。如此前一直深耕港股市场并低调发行港股产品的深圳河床资本更是首次尝试通过第三方渠道锦安控股发行河床-锦安港股通1号。

　　业内人士坦言，“沪港通、深港通、保险资金、公募资金、私募资金，越来越多的资金汇集到香港市场池子里后，所带来的必然是市场的越来越活跃。”

　　押宝小盘股

　　对于提前布局港股机构似乎已达成共识，那么何时进港股、如何布局才能抓住风口上的猪？

　　对此，多位投资者倾向于从与A股的比较角度出发，重点考虑价差或者估值差较大的品种。广发证券相关人士认为，“香港香港中小盘股票更具诱惑力，多数投资者认为其中存在大机会。比如TMT领域、消费股、国企股、金融股等。”

　　杭州钱王资产管理有限公司相关负责人分析说，“对于普通投资者而言，可以先从符合普通大众投资者偏好的角度选择，再从专业价值角度筛选和分析。普通投资者第一范围是先选港A股。第二缩小范围会选择内地和香港一样概念的题材，但估值差距巨大的中小市值公司。”在他看来，美国对冲基金认为低于百亿美元市值的公司流动性不能满足其投资偏好，所以不愿买入，但如果这部分小市值个股的题材概念以及业绩安全边际都符合A股资金偏好，彻底被内地资金接盘A股化后大幅炒作，估值将有可能往A股泡沫靠。

　　另有业内人士认为，应从三个角度挑选港股投资标的，一是新兴产业标的，二是中小市值标的，三是超跌错杀标的。

　　此外，多位机构投资人士认为，港股行情或在深港通落地前引爆，但考虑到占中对香港市场造成的局部政治影响和港股最近疲弱的走势，投资者可在6、7月份港股行情企稳后逐渐介入。

　　文_本刊记者 江玲