金隅股份：股价触底反弹

　　金隅股份（601992）：金隅股份2015上半年实现营业收入180.56亿元，同比减少12.51%，实现归属上市公司股东净利润10.48亿元，同比减少24.11%，对应每股收益0.22元。公司上半年主营业务毛利率27.4%，同比增加2.7个百分点，其中水泥板块毛利率下降4.46个百分点，其他三个板块毛利率均有所提升，房地产开发毛利率提升幅度较大，同比提升8.67个百分点。

　　关注京津冀一体化政策推进，国企改革增添企业活力。“京津冀一体化“政策持续发酵，目前华北地区处于盈利底部，未来供需格局有望持续改善：1)区域新增供给压力小，15/16年新增比例为3.2%和0%；2)在北京申请冬奥会成功利好下，环保推进特别是雾霾治理有望持续推进，供给端进一步改善；3)京津冀一体化下交通持续发力，将带动以河北为主的基础设施建设，此外新机场建设有望拉动北京地区450万吨的水泥需求，在15-16年逐步释放。

　　地产方面，公司土地储备面积624.94万平方米，其中31%位于北京地区，59%位于上海、杭州、重庆、成都、南京等城市。自3月份以来地产销售数据回暖，叠加国家降息利好，我们预计随着今年下半年公司结转量环比上升，业绩有望回暖。国企改革方面近期政策利好频出，随着省级国企改革推进叠加“京津冀一体化”催化，公司有望成为北京国企改革试点单位。

　　操作策略：二级市场上，近日该股触底反弹，估值水平较低，待均线系统得到进一步修复，后市可继续关注。