熊市中守护好本金是第一位

　　在上期的文章中我提到春节前反弹行情一触即发，但随着农行38亿票据窝案，市场担心票据业务整顿引发大量资金撤出股市，股市并没有马上启动反弹反而是继续大幅下挫并创出调整的新低，上期文章中最担忧的风险是大股东股权质押风险也陆续爆发，1月26日锡业股份、海虹控股、冠福股份、齐心集团因为大股东质押股份接近警戒线而停牌，随着市场的下跌戴维斯双杀负向反馈效应出现，市场越跌触发大股东质押股份接近警戒线的会越多；随着市场下跌被清盘的私募基金也会被动抛售股票；随着市场下跌公募基金不得不卖出股票应对赎回潮；而所有上述行为又会加剧市场的下跌，进而形成恶性循环，直到有政策等外力来扭转这种趋势，或市场在较低位置重新达到平衡。

　　即使上周认为反弹行情一触即发，当时我对投资者的建议仍然是风险厌恶型的投资者继续等待，交易型投资者控制仓位快进快出，并指出市场中最大的潜在风险是大股东股权质押风险；实际上超跌后反弹一定会发生，但在熊市中反弹过后还是继续下跌，在熊市预测底部意义不大，真正的底部只有一个，预测底部的最终都会被市场打脸。熊市中的首要任务是保存好本金，等待牛市来临自然账户市值大幅增长。牛熊转换正如四季轮回，春种秋收冬藏，不同季节做不同事情，在资本市场寒冬之时显然是不能期望太多收获的，现在是守候好种子在资本春天来临的时候种下种子再等待秋收。

　　回到目前的市场来看，需要重新划分涨跌的周期，涨跌周期都要同步放大。第一波的下跌从2015年6月12日5178点到2015年8月26日的2850点，历时2个半月，下跌幅度45%；第二波的反弹自2015年8月26日的2850点到2015年12月23日的3684点，历时4个月，反弹涨幅29%；第三波的下跌从2015年12月23日开始，目前最大跌幅28%，如果这么划分涨跌周期，显然第三波的下跌时间还远没有结束，也许第三波中会有一些小周期的反弹行情，但大周期角度，底部最早也要到2月下旬，甚至可能3月下旬才出现。

　　中国的股票市场是明显的资金推动型的市场，在没有观察到大量资金进入市场之前，市场基本就是场内资金博弈，场内的资金很多是有经验的老手，从博弈的角度普通散户想从中获利很难；但大量资金入市的时候，资金推动的市场，新韭菜不断涌入，这时候获利才是最容易的，所以要想赚钱还是选择容易赚钱的时候。

　　不论多大规模的资金，亏损百分之百将归零，而上涨你可以赚十倍百倍，所以上涨和下跌是不同比例的，涨没有上限，跌最多跌百分之百，要想长期在市场生存，风险的防范就是第一位的，熊市中守护好本金就是第一位的，别被一些潜在收益诱惑，一个可能上涨50%也可能下跌50%的股票是不值得投资的；只有向下空间极小，向上空间无限的投资机会才真正值得参与；所以在熊市中要密切关注面值附近的可转债、有现金选择权的公司。这样才能更好的守护本金。反弹一定会有，只是很多反弹不值得参与，对多数人来说，真正赚大钱，永远是在牛市的群众性运动形成的癫狂行情。记得这种行情再次来临的时候，积极参与其中，但一定不要沉迷其中，赚到满意就要离场，不要认为盛宴一直开，结果最后自己去买单。

　　石运金