邮币卡是又一个“造富神话”？

　　电子盘让邮币卡市场似乎站在了“风口”上。

　　中国邮币卡行业有“18年沉寂”之说：上世纪90年代初，全民开始炒邮票、钱币、磁卡三类产品，到1997年泡沫破灭后，线下市场便“颓废至今”。而近两年出现的邮币卡电子盘，让邮币卡市场再度热起来。

　　如今，武汉收藏品市场人流越来越多，几乎每个商家柜台上都多了台笔记本电脑，看店同时看下电子盘行情，时不时交易几笔，“过去炒邮币卡需要背着大包小包满世界找货源，还要担心真伪，有电子盘就方便多了。”

　　正因于此，湖北华中文化产权交易所（以下简称“华中文交所”）邮币卡电子盘综合指数，从去年7月到当年12月底的5个月内，已上涨了3倍以上。

　　最高涨幅竟达298倍

　　2015年12月11日下午2点，穿过略显冷清的武汉市崇仁路昊博古玩城一楼，记者在三楼见到鸿运当头文化传播有限公司总经理黄卫华。

　　去年4月，华中文交所邮币卡电子盘交易中心上线时，黄卫华成为编号为0001的首个经纪商，“工作属性跟券商差不多，主要负责为会员开户和投资咨询。”

　　在此之前，黄卫华从事邮币卡线下交易已有10多年，自己也做过不少投资，譬如商品期货对冲交易，“经常晚上9点补会觉后，零点起床继续看盘。”

　　2014年，黄卫华迷上了邮币卡电子盘产品。在尝试国内多个邮币卡电子盘后，他选择专注于本土的华中文交所。

　　短短8个月，黄卫华已发展了省内外8500多名会员。当会员卖出买进，他作为经纪商能获得一定佣金，“这些会员，有些做过收藏品生意，有些是收藏爱好者，还有些投资过股票，发现这里有投资机会也想试试。”

　　会员增速如此快，缘于其巨大的盈利预期。

　　按交易规则，华中文交所新产品挂牌交易首日价格波动最大为30%，次日起日价格波动最大为10%。“一个新产品十几个涨停板不在话下。行情不好时我也从不‘割肉’，合理补仓后，最终效果都还比较理想。”黄卫华说。

　　业内盛传，有玩家炒单个产品就让身家从300万元变成3亿元。从现实数据看，这种传奇并非不可能。以南京文交所为例，“三轮虎大版”2014年2月13日首日挂牌价239元，去年12月29日最高价已达71277元，涨幅达298倍。

　　线上行情大好，也带动了线下市场。

　　1997年，中国邮币卡泡沫刺破后，线下市场一直没有太大起色。而邮币卡电子盘产品上市前必须托管一定数量实物，这导致线下市场成交量骤增。

　　更何况，一些邮币卡电子盘也会有类似于“招股说明书”一样的“托管公告”，想参与市场交易的就会到传统收藏品市场找货，而邮币商就会趁行情高价出货。

　　以“十八大套票”为例，其发行价仅19.2元，但在部分文交所曾炒到5500元。如此高涨幅人人都想买，可邮币商在较低价位时货早已出完。有人甚至为抢货一路西进跑到西藏，以几十元低价买到几十版。

　　目前，正规邮币卡交易中心大都由各地文交所建立。第三方资讯平台“邮币卡之家”数据显示，2015年我国邮币卡交易中心已达55家，整体市值超过1000亿元。仅当年11月，纳入统计的18家文交所成交总额就达1697.45亿元。

　　邮币卡“激活”文交所

　　邮币卡电子盘的出现，顺应了文交所发展的需要。

　　早在2007年，沪深等地就提出建设文交所的构想，直到2009年6月15日上海文交所揭牌，才揭开国内文交所遍地开花的序幕。

　　目前，各个文交所对自身功能有不同阐述，但无外乎国有文化资产处置、文化产业投融资、艺术品展示交易三种。

　　华中文交所副总裁刘昊向《支点》记者介绍，国有文化资产简单地说，就是“国有文化企事业单位的有形资产和无形资产”。

　　艺术品展示交易，是利用文交所展示场地和相关平台实现艺术品展示交易。除北京等特定区域的文交所外，其他文交所这块收益普遍不活跃。

　　“但若只依靠国有文化产权类交易，各地文交所市场规模都不大。于是大家开始创新各种交易模式，其中以南京文交所、南方文交所的邮币卡交易创新模式尤为突出。”中国艺术品市场研究院副院长西沐对《支点》记者说。

　　2013年10月底，南京文交所推出定义为“线上实物交易平台”的邮币卡电子盘：通过实物挂牌方式，将原本分散于现货市场的邮币卡集中起来，分类托管上市，并通过互联网进行交易，且随时可提取现货。

　　文化艺术品很多，但邮币卡有其“不得不火”的特点：其一，参与人群广泛，线下也有实体市场；其二，电子盘解决了传统邮市真伪鉴定难的问题；其三，相对于国有产权交易，这是典型的“ToC（面向大众消费者）”市场，更能调动民众积极性。

　　此后，国内文交所纷纷效仿设立邮币卡电子盘，以至于业内人士纷纷表示：“邮币卡电子盘激活了‘沉寂多年’的文交所。”

　　随着市场热度提升，这一板块也逐渐在文交所收益中占有重要位置。以华中文交所为例，其国有文化资产处置收益占50%，文化产业投融资收益占40%，艺术品展示交易收益占10%。

　　托管能力考验文交所口碑

　　按照邮币卡电子盘的商业逻辑，支撑其有效运营的关键之一是现货。而统一实物鉴定和第三方保管环节，无疑是确保现货支撑的关键所在。

　　2015年12月10日上午，记者找到位于武汉卓刀泉古玩珠宝城背后的华中文交所托管中心。托管仓库门外的产品检验室，是由四条长桌组成的“流水线”，桌上分别放着台灯、紫光笔、尺子、裁纸刀、橡胶指套，头顶是冷白色的LED照明灯。

　　每个产品挂牌前，要先由“产品挂牌发起人”向文交所提交包括产品类别、发行单位、发行日期、面值、材质、品相等内容的“托管征集申请单”。批准通过后，将自有产品送到托管中心，通过“流水线”检验。

　　托管中心经理丁艳介绍，首先由专家检查产品真伪、品相，然后由助理复验，另两人分别对数量进行初点、复点，最后装箱人员打包。

　　记者在现场看到，托管中心正对一位拟发起人送来的邮票进行检测，其中一叠注明“退货”字样。肉眼完全看不出瑕疵，但丁艳用紫光笔一照，邮票背面就出现数个“红点”，“这就是霉斑”。

　　发起人推荐的挂牌产品在品相、数量、市值方面都通过申请后，文交所会向发起人之外的客户“公开征集托管”。这一阶段，业内大多采取“用户提交在线托管申请+电脑摇号”机制。

　　南京文交所的托管机制也得到业内效仿：所有托管人需拿出部分托管入库产品用于对外申购，余下数量直接转为自有持仓。“用于申购的产品价格一般略低于市场价，用来促进散户活跃度。”黄卫华说。

　　比如，一枚套票市场价为10元，征集托管10万枚。托管结束后，文交所拿出15000枚以8元的价格公开申购转让，申购结束后再进入“议价转让”环节。

　　“议价转让时，发起人和客户手上都会持仓85%，这能激发他们交易的积极性--如果产品涨到15元，这部分持仓就会明显增值。正因于此，很多人在华中文交所摇到号后，直接用资格卖钱。”黄卫华说。

　　“晒资质”背后的行业隐患

　　2011年，国务院出台《关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》（以下简称“38号文”）规定，应由证监会牵头清理整顿各类交易场所部际联席会议（以下简称“联席会议”）制度，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度。这一定程度上能解读为，“联席会议”通过的文交所具有“最硬资质”。

　　不过38号文也指出，“联席会议不代替国务院有关部门和省级人民政府的监管职责”。因此，省级监管也同样重要。

　　目前尚未有机构对资质进行全面统计，《支点》记者不完全调查发现，“联席会议”通过的文交所包括华中文交所、上海文交所、南方文交所、南京文交所、成都文交所等。

　　其中，华中文交所也是经湖北省政府批准成立的、交易规则获得省金融办批准的国有交易平台。

　　但因为批准口径不一、龙蛇混杂，少部分文交所邮币卡交易中心存在监管不严、制度规定不合理之处，甚至有交易中心宣传口径为“大盘只能涨不能跌”。

　　“这容易导致文交所泡沫过大。试想，那么多线下只值100多元的产品普遍涨到1000元，再赌它从1000元涨到1200元，那得冒多大风险？”黄卫华强调，投资者一定要重视考察平台风控能力，“比如交易与托管规则”。

　　譬如，华中文交所单个挂牌产品如20个交易日内累积6个涨停，涨幅超过50%，将对其采取限制措施，将涨停幅度调低至5%；而南京文交所挂牌产品价格连续5日均价超过现货价格200%时，就会发布风险提示公告。

　　另一个投资者关心的问题是，文交所挂牌产品大多为3-10年期，到期时持有者是否真得交割实物？届时，线上价格如比线下高出数倍怎么办？

　　“一般情况下，只要产品不出问题，文交所会提前半年进行延期。另外，虽然文交所都规定随时可交割现货，但真正有交割的，只有少部分交易极不活跃导致线上价格低于线下价格的文交所。”黄卫华说。

　　不过，西沐站在产业观察者的角度，也表达了自己的观点：“任何投资收益与风险都成正比，当大家都讨论邮币卡线上线下价格相差大的问题时，其实就是种风险警示。投资过程中大家一定要合理评估，合理防范投资风险。”

　　《支点》记者 蒋李 实习生 熊丽玲