2016全球经济展望

　　回顾过去一年全球经济的增长业绩，在发达经济体中，美国经济名列前茅。2015年美国GDP增长估计可达到2.4%；其次是欧洲，欧元区经济增长2015年约为1.5%；日本为0.7%；英国去年增长不凡，为2.2%。

　　值得注意的是，欧洲经济增长和2014年相比，出现了一个明显的提升，这个提升是出乎市场意料之外的。

　　在此背景下，2015年发达经济体的股市增长情况，欧洲增长业绩最好，不过，因为欧元去年出现了大幅度的贬值，折合成美元后，欧洲的股市上涨一部分被汇率贬值消化掉了。但是，这一点在去年初市场早有预期，去年重要的投资建议之一便是以汇率对冲的方式投资欧洲股市。如果有谁这么做了，那么去年他一定收益不错。

　　展望2016，我认为，欧洲经济增长速度有望进一步加快，预计可达1.5%～2%，美国依然保持在2.4%的水平，日本可能还是低于1%。

　　对于资本市场的变化，首先，美日欧中我们依然最看好欧洲，预计2016年欧洲股市涨幅可能达到12%，但是欧元的贬值幅度不会像去年那么大；其次，日本股市，我们预计还是有机会上涨6%左右。

　　至于美国股市，美国的资本市场非常庞大，各板块的表现也各有不同。在我看来，美国金融行业、IT行业今年依然有一定的机会。理由是，美国金融行业在经济复苏的过程当中，活力将会充分释放，包括银行贷款速度加快，银行资产质量提高等。即便是加息，美国银行的利息收入也会水涨船高。美国金融行业应该是一个在经济复苏以及加息到来的时候，更有可能受益的行业。包括兼并、收购、IPO等，投资银行业务的增长速度也会随之加快。

　　而美国的IT行业本身便是轻资产行业，与货币政策的周期关系不大。与其他国家相比，美国的IT行业本身是美国劳动生产率提高的一个非常独特的推动力，2016年它依然有着很大的发展前景。而且，现在IT行业的发展，包括互联网，它的最后应用不仅在美国展开，而且也会在其他国家进行推广，它的盈利不仅仅限于美国本土。这几年美国IT行业发展不错，很多跨国公司的销售相当一部分是在美国境外实现的。

　　另外，从汇率的角度看，美元这一两年来，也是一直在升值，一些跨国公司在境外销售的收入折合成美元也因此受到了一些负面影响。与之相比，专注于国内销售和经营的美国公司，业绩增长要明显好于专注于境外的公司。因此我们也比较看好一些资产质量比较高的，比较专注于美国国内销售的公司，他们的投资机会还是比较大的。

　　这一两年，总的来讲，美国经济应该说是一枝独秀，增速在不断上升，失业率在不断下降。相比之下，许多国外的经济体，尤其是新兴市场经济增长明显下降。

　　至于新兴市场，去年中国经济增长速度接近7%，据我们估计，印度的经济增长也在7%左右。在金砖四国里，中国和印度目前来看依然是经济增长较快的两大经济体。相比之下，另外两个经济体，巴西和俄罗斯则表现较差，分别下降了3.3%和3.8%。通过对比，人们可以看到一个很大的不同，倚重原材料出口、生产的经济体受到国际市场波动的负面影响很大，反而是印度、中国这样依靠原材料进口的经济体，受到影响较少。

　　接下来，发展中国家的发展，我想依然是参差不齐的，有的国家经济可能会进一步恶化，尤其是依赖原材料出口的国家。但是，另外一些国家可能在这方面是受益的，不过，这还要看他们自身经济是不是存在结构性、长期未能解决的问题。

　　（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）

　　文|哈继铭

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