隧道股份：打造城市基础设施服务运营商

　　隧道股份（600820）：公司2015年实现营收268亿元，同比增长5.43%，实现净利润14.81亿元，同比增长6.24%，新签订单合同总额约344.35亿元，其中设计业务合同量约为19.35亿元，同比增长5.54%。2016年Q1实现营业收入5.23亿元，同比上升5.02%；实现净利润3.20亿元，同比增长8.52%。本季度中标投资项目总金额约为131.28亿元，上年同期无投资项目中标，预计今年会对公司业绩产生积极影响。

　　地下管廊、海绵城市等方面优势明显，PPP潜力大。一系列支持PPP发展的政策颁布实施，我国在PPP融资规模上的潜力巨大。长期大量的基建需求、地方政府偿还债务的需要等都将是我国发展PPP模式的驱动力，这一市场将长期处于上行趋势。我们预计公司有望凭借在基建方面积累的优势，尤其在海绵城市、地下管廊等方面通过PPP等创新模式做大规模。

　　打造城市基础设施服务运营商，实现创新转型。公司继续围绕“城市基础设施建设运营综合服务商”的发展愿景，加大基础设施投入，随着“一带一路”、长江经济带等经济区域建设的展开，基于打造大型城市群的基础设施建设体量也将大规模扩大，港口航运、高铁、高速公路、城际轨道交通等城市间立体综合交通运输体系等新一轮基础设施的建设、运维需求都将大幅提升，公司有望受益实现转型。

　　操作策略：二级市场上该股已在底部缩量徘徊数月，当前PE仅有22倍，估值偏低，可适当关注。