热钱屯兵港台觊觎A股
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-06-22 10:37
这是长期关注、跟踪、研究热钱问题的广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕的结论，他也是广东省社科院《境外资金异常流动研究》重点课题组组长。
“我们受相关部委的委托，从2007年初到现在，一直在对国际热钱的流向进行监测，下面有100多个监测点，每次的报告都被证明是准确的，至少从趋势上讲是正确的。”黎友焕表示，从监测到的数据来看，5月包括已经出来的6月上旬的数据，热钱都是净流出，至少目前还没有市场担忧的热钱暗涌内地市场的证据。
6月10日，在天津的第三届融洽会外汇高峰论坛上，国家外汇管理局副局长王小奕“在全球金融危机之际，中国在资本流入方面面临的压力日渐加剧”的公开发言，瞬间引发了市场对热钱的空前关注。尤其是在港、台股市面临国际热钱“大兵压境”之际，这些投机资本会不会上演一出“假途伐虢”转到内地的大戏，专家学者可谓见仁见智。
刚从台湾考察回来的黎友焕告诉《投资者报》记者，目前热钱在港台确实堆积得比较多，但他不认为热钱流入或即将流入内地市场。“至于监管层的官员出面来说‘资本流入压力’之类的话，其实是在营造一种舆论，意思是我们已经严阵以待了，你们（指热钱）休想来捣乱。”黎友焕说。
但是，由于中国复苏领先，加上全球都看好中国，热钱在未来涌入内地的可能性也很大。
复旦大学中国反洗钱研究中心秘书长严立新就认为，热钱已开始进入中国内地市场。据复旦大学中国反洗钱研究中心的监测，今年5月以来，游资进入中国内地市场已有初步迹象，但具体规模尚无法测算。
“兵临”港台
实际上，我们的周围，已经是热钱满天飞。“中国台湾股价、楼价这几个月噌噌上蹿，其实是热钱推动。”刚从台湾考察归来的黎友焕，对此深有感触。
在今年1月20日，中国台湾股市指数只有4242点；到了5月22日，飙涨到6737点，涨幅近60%。
在同一段时间，中国台湾的基本面经济数据却是惨不忍睹：首季GDP下滑超过10%，5月失业率大概保不住6%，4月进出口衰退也还是41%与34%。
热钱造就了台北股市的“神勇”。据外媒报道，中国台湾宝来证券副总裁黄齐元称“自5月14日MSCI指数（注：摩根士丹利资本国际公司Morgan Stanley Capital International Inc.主持开发的一系列全球性证券市场指数）调高台湾权重以来，有5000亿新台币(合153亿美元)的外资基金热钱流入”。
作为国际金融港，香港更是成为国际热钱流入的洼地。据当地媒体报道，在5月21日向立法会财经事务委员会汇报金管局工作时，香港特区金管局总裁任志刚确认香港已成热钱避难所。他透露，香港金管局已购入439亿美元，泊港资金已增加到3404亿港元，而热钱暂未出现放慢流入势头。
据业内人士介绍，热钱加速流入香港起于3月份。在过去六个星期内，平均每周流入亚洲特别是流入香港的资金量，已经达到2007年牛市高峰期每周流入的资金量。 “这是2007年11月踏入熊市以来，最长的资金流入周期。”花旗最近的一份研究报告如此评价。
在刚刚过去的5月份，恒指累升2651点，涨幅17%，市值涨2万亿港元。
但由于更详细的一线监测数据不便公开披露，外界很难确认热钱的规模和动向。
热钱隐忧
香港与大陆近在咫尺，面对港台如洪水般涌入的热钱，内地市场不可能视若不见。并且，我们的国际收支上的一些数据，更是加重了市场对热钱的担忧。
6月15日，在商务部召开的例行新闻发布会上，新闻发言人姚坚通报商务部5月有关工作情况，5月份FDI（外商直接投资）金额63.79亿美元，同比下降17.8%；1~5月，全国实际使用外商直接投资340.5亿美元，同比下降20.4%。
通常，我们把外储增加与贸易顺差和FDI之和的差额视作是热钱出入的数量。数据显示，3月中国外汇储备新增417亿美元，当月顺差和FDI之和为269亿美元，两者相差148亿美元；整个一季度，我国外汇储备增加1539亿美元，扣除同期的 FDI和贸易顺差，仍有850亿美元得不到合理解释。大家担心，这无法解释的外汇储备增长可能意味着热钱卷土重来。
对于这样的看法，黎友焕并不认同。他说，这样简单地估算热钱，显然是不确切的，“热钱有点像黑钱，根本就难以精确到具体的量，更不可能有个什么公式来计算”。
央行行长周小川说过，外汇储备增长有很多原因，只看贸易顺差和FDI方面的数据不够全面，服务贸易和经常账目下的收益项目都可能是影响因素。“如果外储增加额大过顺差和FDI之和，就说是热钱进来了，肯定不行。”至于是否存在大量的热钱流入，黎友焕更倾向于相信来自一线的监测数据。
热钱未大量进入内地
市场舆论、专家学者普遍认为，近段时间国际热钱大举屯兵港台，醉翁之意在中国内地市场，包括股市和楼市。其内在的逻辑是：全球经济会从中国率先复苏，国际资本借机流入炒作；加之IPO重启、创业板推出，均需要吸纳大量市场资金，此时热钱进入可以顺理成章地攫取“胜利果实”。
但在黎友焕看来，目前热钱抢进内地市场的可能性不大。当然，这不是因为进入渠道的问题，尽管我国一直实施严格的资本项目管制，国际资本并不能自由出入，但这并不妨碍热钱借道各种途径进入国内。“前些年我们的资本项目管制更严，热钱还不能够大量地潜进来？”
黎友焕认为，年初至今内地宽松的信贷政策带来的流动性是股市、楼市价格半年来大幅上涨的主要原因，国内的经济基本面并不能支撑这样的上涨，“在如此的经济背景下，国际热钱不会选择进入内地市场”。
对此社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉观点较为相同。他认为，从年初至今，国内A股市场出现大幅上涨，主要由于国内充裕的流动性推动，严格的外汇管制以及熊市阶段大幅反弹后存在的巨大风险，止住了国际游资进入的步伐。 (本文来源：投资者报 作者：华强)
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“我们受相关部委的委托，从2007年初到现在，一直在对国际热钱的流向进行监测，下面有100多个监测点，每次的报告都被证明是准确的，至少从趋势上讲是正确的。”黎友焕表示，从监测到的数据来看，5月包括已经出来的6月上旬的数据，热钱都是净流出，至少目前还没有市场担忧的热钱暗涌内地市场的证据。
6月10日，在天津的第三届融洽会外汇高峰论坛上，国家外汇管理局副局长王小奕“在全球金融危机之际，中国在资本流入方面面临的压力日渐加剧”的公开发言，瞬间引发了市场对热钱的空前关注。尤其是在港、台股市面临国际热钱“大兵压境”之际，这些投机资本会不会上演一出“假途伐虢”转到内地的大戏，专家学者可谓见仁见智。
刚从台湾考察回来的黎友焕告诉《投资者报》记者，目前热钱在港台确实堆积得比较多，但他不认为热钱流入或即将流入内地市场。“至于监管层的官员出面来说‘资本流入压力’之类的话，其实是在营造一种舆论，意思是我们已经严阵以待了，你们（指热钱）休想来捣乱。”黎友焕说。
但是，由于中国复苏领先，加上全球都看好中国，热钱在未来涌入内地的可能性也很大。
复旦大学中国反洗钱研究中心秘书长严立新就认为，热钱已开始进入中国内地市场。据复旦大学中国反洗钱研究中心的监测，今年5月以来，游资进入中国内地市场已有初步迹象，但具体规模尚无法测算。
“兵临”港台
实际上，我们的周围，已经是热钱满天飞。“中国台湾股价、楼价这几个月噌噌上蹿，其实是热钱推动。”刚从台湾考察归来的黎友焕，对此深有感触。
在今年1月20日，中国台湾股市指数只有4242点；到了5月22日，飙涨到6737点，涨幅近60%。
在同一段时间，中国台湾的基本面经济数据却是惨不忍睹：首季GDP下滑超过10%，5月失业率大概保不住6%，4月进出口衰退也还是41%与34%。
热钱造就了台北股市的“神勇”。据外媒报道，中国台湾宝来证券副总裁黄齐元称“自5月14日MSCI指数（注：摩根士丹利资本国际公司Morgan Stanley Capital International Inc.主持开发的一系列全球性证券市场指数）调高台湾权重以来，有5000亿新台币(合153亿美元)的外资基金热钱流入”。
作为国际金融港，香港更是成为国际热钱流入的洼地。据当地媒体报道，在5月21日向立法会财经事务委员会汇报金管局工作时，香港特区金管局总裁任志刚确认香港已成热钱避难所。他透露，香港金管局已购入439亿美元，泊港资金已增加到3404亿港元，而热钱暂未出现放慢流入势头。
据业内人士介绍，热钱加速流入香港起于3月份。在过去六个星期内，平均每周流入亚洲特别是流入香港的资金量，已经达到2007年牛市高峰期每周流入的资金量。 “这是2007年11月踏入熊市以来，最长的资金流入周期。”花旗最近的一份研究报告如此评价。
在刚刚过去的5月份，恒指累升2651点，涨幅17%，市值涨2万亿港元。
但由于更详细的一线监测数据不便公开披露，外界很难确认热钱的规模和动向。
热钱隐忧
香港与大陆近在咫尺，面对港台如洪水般涌入的热钱，内地市场不可能视若不见。并且，我们的国际收支上的一些数据，更是加重了市场对热钱的担忧。
6月15日，在商务部召开的例行新闻发布会上，新闻发言人姚坚通报商务部5月有关工作情况，5月份FDI（外商直接投资）金额63.79亿美元，同比下降17.8%；1~5月，全国实际使用外商直接投资340.5亿美元，同比下降20.4%。
通常，我们把外储增加与贸易顺差和FDI之和的差额视作是热钱出入的数量。数据显示，3月中国外汇储备新增417亿美元，当月顺差和FDI之和为269亿美元，两者相差148亿美元；整个一季度，我国外汇储备增加1539亿美元，扣除同期的 FDI和贸易顺差，仍有850亿美元得不到合理解释。大家担心，这无法解释的外汇储备增长可能意味着热钱卷土重来。
对于这样的看法，黎友焕并不认同。他说，这样简单地估算热钱，显然是不确切的，“热钱有点像黑钱，根本就难以精确到具体的量，更不可能有个什么公式来计算”。
央行行长周小川说过，外汇储备增长有很多原因，只看贸易顺差和FDI方面的数据不够全面，服务贸易和经常账目下的收益项目都可能是影响因素。“如果外储增加额大过顺差和FDI之和，就说是热钱进来了，肯定不行。”至于是否存在大量的热钱流入，黎友焕更倾向于相信来自一线的监测数据。
热钱未大量进入内地
市场舆论、专家学者普遍认为，近段时间国际热钱大举屯兵港台，醉翁之意在中国内地市场，包括股市和楼市。其内在的逻辑是：全球经济会从中国率先复苏，国际资本借机流入炒作；加之IPO重启、创业板推出，均需要吸纳大量市场资金，此时热钱进入可以顺理成章地攫取“胜利果实”。
但在黎友焕看来，目前热钱抢进内地市场的可能性不大。当然，这不是因为进入渠道的问题，尽管我国一直实施严格的资本项目管制，国际资本并不能自由出入，但这并不妨碍热钱借道各种途径进入国内。“前些年我们的资本项目管制更严，热钱还不能够大量地潜进来？”
黎友焕认为，年初至今内地宽松的信贷政策带来的流动性是股市、楼市价格半年来大幅上涨的主要原因，国内的经济基本面并不能支撑这样的上涨，“在如此的经济背景下，国际热钱不会选择进入内地市场”。
对此社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉观点较为相同。他认为，从年初至今，国内A股市场出现大幅上涨，主要由于国内充裕的流动性推动，严格的外汇管制以及熊市阶段大幅反弹后存在的巨大风险，止住了国际游资进入的步伐。 (本文来源：投资者报 作者：华强)
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