声音的世界巨头的战争

　　互联网下一个战场是声学

　　《亚马逊Echo研发幕后全揭露》再次让市场想起Amazon的Echo，语音交互革命的原型已经迭代，互联网厂商今年预计将大举进军智能音响领域，行业有望突破临界点。新产品的上市总是会经过热闹后归于平静，但是当我们再次关注时发现，产品的销量已经超过了很多人的预期。根据2016年4月CIRP发布的一份调查报告指出，亚马逊Echo的销量预计已经超过300万台，其中2016年第一季度的销量达到约100万台。约有3.5万人在亚马逊网站给这款扩音器打过分，评分有4.5星之高，满分为5星。2015年以来，Echo在亚马逊用户中的产品认知率和拥有率不断提升。其中2016年第一季度Echo在美国亚马逊用户中的认知率达到61%，在客户的亚马逊设备拥有率提升至5%。相较智能手机在2016年的出货量下降，语音交互产品的销量火爆与之形成鲜明对比。

　　音乐储备需软件先行

　　互联网公司频繁参与音乐版权争夺，全球进入数字音乐时代，但是依然需要硬件落地，智能音响满足声音的输出要求。国内外互联网公司纷纷加入音乐版权的争夺。一个有趣的现象可以看到，现在出现很多歌曲只有单一的平台可以收听，比如QQ音乐成为《中国好歌曲第三季》全网独家音频首播平台，虾米上的正版限制越发严格。现在已经很难在一个平台上听到所有的歌曲，音乐版权的争夺基本进入平稳期，精英消费群体的付费习惯也已养成，预计下一步的变现方式将是智能硬件。

　　得益流媒体迅速增长，全球数字音乐规模首超实体音乐。IFPI的2016年全球音乐报告指出，得益于流媒体收入45.2%的增长率，数字音乐创造了10.2%的收入增幅，总量达67亿美元，销售占比45%首超实体音乐。音乐行业的整体收入增长了3.2%，达到了150亿美元的规模，这也是近20年来音乐行业首次实现逐年增长。

　　流媒体音乐时代助力智能音响市场发展。我们认为在流媒体音乐时代，具备WiFi联网、流媒体音乐播放接口和语音交互功能的智能音响产品能够受益音乐行业发展潮流，市场空间广阔！从CES20152016参展情况来看，超过三分之一的消费电子品牌都展出了智能音响产品，除去国内新兴的Sonos、叮咚智能音箱、电蟒智能云音响外，三星、LG、松下、索尼也纷纷推出智能音响产品。我们从以下三个角度看好智能音响市场：

　　1．符合流媒体音乐发展潮流：大多数智能音响具有流媒体播放接口。以Sonos为代表的智能音响采用开放式策略，与第三方音乐服务商合作，为用户提供个性化流媒体音乐播放服务。目前Sonos在国内的合作伙伴包括网易云音乐、QQ音乐、虾米音乐等主流音乐服务商，用户可以将这些音乐服务商中的曲目同步至Sonos自身APP从而在智能音响上播放。也有以电蟒云音响为代表的智能音响厂商通过自建云曲库，为用户提供高品质流媒体音乐服务；

　　2.结合智能语音操作及其便捷：智能音响搭载语音交互功能是大趋势，通过语音进行操作较传统音乐播放更加便捷。同时也能通过APP远程操控音响系统打破距离限制，无需复杂的布线安装。

　　3．盈利模式变化，未来目标是打造声学生态圈：智能音响的核心优势不是信号传输无线化，而是声学生态圈的构建！智能音响硬件产品获得用户认可后，厂商可以通过自有平台掌握用户大数据，进而联合流媒体音乐服务商、音乐人和唱片公司提供精准营销、音乐推广等增值服务，摆脱单纯靠硬件销售盈利的模式，构建“用户+智能音响+大数据+增值服务”的声学生态圈！

　　目前智能音响市场保持较快增速增长，增速是手机三倍。根据IDC报告，在2014年，全球无线音响市场规模为69亿美元，而到了2022年，这一数字将达到385亿美元。在智能家居和智能音乐催化下，市场尚具有较大提升空间！

　　中国是音响的制造和出口大国。2014年中国主要电子音响产品总产值约为2，774亿元，比2013年增长15.54%。该行业受国内外宏观经济情况影响较明显，波动较大，细分行业较多，情况差异大。随着人均收入的增长，消费能力的提高，音响产品逐步向二三级市场渗透，未来国内市场还有很大的需求空间。

　　产业链成熟，巨头布局完善

　　智能语音产业链分为三部分，分别包括智能语音技术提供商、后端服务提供商以及入口平台商。其中，智能语音技术提供商着重语音合成、语音识别等基础技术的研发，为下游的入口层提供基础技术支撑；以智能家居、个人语音助手、语音搜索为代表的入口平台则继续整合后端服务提供商（比如电商、本地生活等）为用户提供一站式的完整智能语音人机交互体验。

　　智能语音产业参与者可以分为两大流派：从科研实验室走出来的独立语音技术提供商以及希望抢占下一代入口的互联网巨头。作为科研驱动型行业，智能语音技术研究最早起源于贝尔实验室，斯坦福、卡内基梅隆等学校的研究为智能语音产业发展奠定了坚实的基础，苹果Siri的雏形便是源自于斯坦福研究院联合麻省理工学院、卡内基梅隆大学等多家机构承担的美国国防高级研究计划局（DARPA）的CALO项目。Nuance也是源于斯坦福研究院的STAR实验室。国内的语音技术公司同样大多都脱胎于中国科学院声学所、中国科学院自动化所、中国科技大学、清华大学、北京大学等科研机构。而随着语音日渐成为人机交互的重要方式，互联网巨头们为了争夺下一个入口，在智能语音市场也展开了疯狂的“军备竞赛”，以亚马逊、谷歌、苹果、微软、百度、腾讯、搜狗为代表的巨头纷纷通过并购与自研推出自己的语音产品，加大对语音市场的争夺。

　　投资建议

　　我们预计智能音响行业有望成为新的互联网和物联网入口，互联网厂商加速切入，从CES等展会观察到约三分之一的厂商在布局声学产品。音乐占据人们的时间，平均家庭收入33，800美元的家庭平均每周花19小时听音乐，音乐支出占到娱乐花费的18%。音乐的商业模式在数字时代正在变化，内容收费需要与硬件结合。智能音响更多的价值也体现在家庭物联网的整合控制和人工智能的实际载体。

　　电子行业相关标的：1、音响制造厂商：推荐国光电器，关注漫步者；2、消费电子芯片厂商：推荐全志科技，关注北京君正；3、声学元件厂商：推荐歌尔声学、信维通信。

　　计算机行业相关标的：1、软件平台处于产业核心地位：重点推荐科大讯飞、和而泰；2、家用服务机器人是产品最终发展形态：重点推荐参股Jibo智能家用机器人的东方网力；3、平台内容提供商受益新的商业模式：建议关注与图灵机器人合作的奥飞动漫、内容及版权提供商光一科技、安妮股份等。

　　传媒行业相关标的：1、音乐艺人：推荐苏宁环球，关注共达电声；2、音乐演出&音乐综艺：推荐华录百纳、中南文化；3、播映平台：推荐暴风科技，关注乐视网。

　　安信证券 赵晓光