山大华特：儿童药助推业绩腾飞

　　山大华特（000915）：随着2016年全面二孩政策正式实施，新生儿数量将出现大幅度提升。2013年我国儿童数量为2.38亿，政策放开后每年新增300万左右，到2020年儿童数量有望达到2.5亿。而2015年我国儿童用药市场规模达到688亿，如果考虑医生开处方时药品减半给儿童使用的部分，儿童药实际市场规模超过千亿。然而我国超过90%的药品缺少儿童剂型，儿童药市场还有巨大的扩容空间。政府也陆续出台了多项政策支持儿童药发展。

　　二胎政策放开受益最明显，达因药业高增长可期。公司以儿童药为主业，核心资产达因药业占公司总收入和利润的比例分别为56%和77%，主打产品伊可新适用于婴幼儿，是二胎政策放开后最直接最大的受益者。从全年来看，我们预计随着二胎政策放开，净利润增速将在30%左右。公司在儿童药领域的核心增长点主要来自：1）伊可新占据婴幼儿维生素AD补充剂60%以上市场份额，品牌效应强；2）右旋糖酐铁由代理改为自产，获批上市后有望借助之前的渠道实现迅速放量，未来将发展成上亿元的重磅产品；3）投资首都医疗向服务业延伸，首都医疗的投资方向为妇儿医院，与达因药业的儿童药具有明显的协同作用，是公司从儿童药到下游儿童医疗服务延伸的第一步。

　　操作策略：二级市场上该股经过短期回调，目前股价有效突破20日均线后横盘整理，公司目前市盈率为30倍，但考虑到公司在儿童细分市场的高成长性，建议积极关注。