行业扫描：寻找增长确定个股

　　随着时间进入到4月份，A股市场已进入2017年一季度业绩炒作浪潮的时间窗口。通过对一季度业绩的深度挖掘，投资者有望获得超越指数涨幅的超额收益率。

　　医药：关注估值业绩匹配品种

　　随着年报披露临近尾声和一季报行情的展开，业绩将成为驱动4月行情的核心因素。考虑到大部分主流医药品种的当下估值仍在合理区间，因此谁能够获得较好的一季报增长，谁就能够在市场表现上占得先机。中期来看，依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化、长期具市值有空间的个股，寻找确定性收益。

　　关注三条主线：

　　1）医药消费品：寻找前期涨幅不大、有重大变化预期的品牌企业。医药消费品是这一投资逻辑“外溢”最直接的受益标的，同时其消费品的属性也使得相关标的免于承受药品降价、控费等方面的政策冲击，在这方面，推荐云南白药、东阿阿胶、片仔癀、华润三九等。

　　2）医药商业：政策性受益，消费品之后下一个有望启动的板块。医药商业板块存在三大优势：两票制等利好龙头的政策、较低的估值和确定性的业绩增长。长期而言，我们看好医药商业（无论是分销还是零售）的资产证券化率提升、新模式培育的战略性机遇。继续推荐上海医药、中国医药、国药股份、国药一致、瑞康医药等品种。

　　3）处方药：自下而上，精选优质品种。在处方药领域，我们更关注个股性的机会。现价位我们继续推荐华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业、济川药业，此外长期看好恒瑞医药、通化东宝、丽珠集团等产品线良好的制药龙头。

　　计算机：一季报预告背后有哪些金矿

　　经过梳理计算机行业已经发布一季报业绩预告的公司，我们得出以下结论：

　　行业总体利润高速增长，龙头白马业绩向好。2017年一季度，计算机板块公司总体净利润为20.32亿元，同比2016年一季度同口径的公司总体净利润增长了46.77%。从市值过百亿的公司情况来看，赢时胜、新大陆、二三四五业绩超预期增长，共8家公司一季度净利润增速超过100%，7家公司利润增速在30%-100%区间内，11家公司的利润保持0-30%的增长，7家公司一季度利润增速为负。总体来看，白马股业绩向好。

　　消费金融、国产化网络安全等细分行业景气度高。1）消费金融：国内消费金融行业仍处于流水高速增长，用户快速渗透的阶段。新大陆、二三四五利润同比增长均超过100%。整个金融科技板块绝大部分公司业绩正增长，其中赢时胜、新北洋业绩超预期增长，业绩下滑公司数量很少。2）国产化网络安全：绝大部分公司业绩正增长，其中美亚柏科、旋极信息、北信源等公司增速在100%以上，只有卫士通和拓尔思业绩下滑较为明显。在政策扶持背景下，国产化网络安全整体景气度较高。

　　我们采用STACE五个维度对新股进行了高效系统的研究，一季度业绩高增长的新股中，和仁科技、熙菱信息在我们的评分体系中也分别对应4.0、4.0分，同时4.0分的标的数字认证，业绩超预期，一季度净利润同比增长65%。持续看好优质白马和高成长次新，聚焦消费金融、人工智能、智能驾驶舱等细分领域。今年以来，内生增长稳健的白马享受龙头溢价，优质次新股想象空间大，我们采用STACE模型筛选：

　　1）高成长：二三四五、工大高新、恒华、索菱、东软、广联达、奥马电器；2）稳健白马：新大陆、科大讯飞、同花顺、思创医惠、银信科技、千方科技、四维图新；3）优质次新股：熙菱信息（受益新疆基建）、星网宇达（军民融合）、万集科技（非现场执法弹性）、路畅科技（智能驾驶舱）、泛微网络（OA龙头）、数字认证（电子认证龙头）、汇金科技（银行内控风险管理龙头）、和仁科技（军医信息化）。

　　农林牧渔：着眼一季报确定性增长

　　寻找一季报确定性增长个股将是4月的投资主线。行业角度看，建议密切关注以下几条主线：

　　1）饲料：一季度我们对所有主要上市饲料企业进行了跟踪，我们估计各家企业1、2月份销量同比增速普遍在20%左右，个别公司甚至更高。饲料行业已经进入全产业链竞争的时代，更加强调甄选优质标的，既获取短期业绩爆发的预期差，也能分享企业长期成长的红利，重点推荐海大集团。

　　2）疫苗：在生猪养殖规模化程度不断提升的背景下，招标苗需求将继续保持稳定，而高端市场苗受益于主要客户群体的扩张，将迎来高速增长阶段。与此同时，部分市场苗的渗透率仍有非常大的提升空间，在市场苗上有领先优势的企业将显著受益，业绩有望保持持续高增长。具体到一季度业绩，建议重点关注口蹄疫龙头生物股份。

　　3）畜养殖：生猪养殖的景气度有望持续，反映到养殖公司的业绩上，我们认为在猪价水平不及2016年、饲料成本维持在低位的背景下，就单个企业而言，出栏规模将是最重要的关注点，而快速扩张中的管理和经营风险是主要的不确定因素。当前时点，我们重点推荐关注高成长养殖龙头牧原股份。

　　4）食糖：一季度南宁白砂糖均价较去年同期增长近30%，单吨增长近1500元，尽管吨糖甘蔗成本增加500元，我们判断南宁糖业与中粮糖业一季度将大概率扭亏，具体盈利增速与公司销糖节奏密切相关。

　　5）海参：2017春捕临近，海参景气度确定性回升。我们预计春捕开捕价格有望达到100元/公斤，同比上涨10%。主要标的好当家、*ST獐岛，建议投资者关注。

　　家用电器：业绩可能超预期的优质龙头

　　一季报临近，关注业绩增长确定性强的优质公司。我们预计家电行业公司一季报或受到原材料成本上涨影响，毛利率将承受一定压力，白电行业中龙头公司原材料储备充足以及成本转移能力强，受到影响幅度相对二线公司要小，在一季度空调行业高速反弹背景下，预计白电龙头收入高增长将带动业绩稳健增长，全年看盈利能力将逐季改善，继续推荐白电龙头格力电器（000651）和小天鹅A（000418）。

　　产业在线数据显示格力1-2月内销空调增速在72%（存在一定高估），且公司出口存在根据成本进行动态调价的机制，预计公司一季度业绩增速将在25%以上，2017年动态估值为11倍，建议重点关注；小天鹅第四季度积极储备原材料，经销商预先打款动力强，预计一季度收入增速在25%以上，业绩增速在20%左右。

　　厨电行业由于毛利率高于其他子板块，受到原材料价格冲击较小，地产滞后效应叠加行业集中度提升，基本面确定性强，继续推荐老板电器（002508），公司经销商积极打款，产品升级对冲成本压力，收到政府补助6312.58万元，预计一季度增速在35%左右。

　　小家电行业受益消费升级，产品结构改善带来均价明显提升，预计一季报受成本上涨影响相对较小，继续推荐苏泊尔（002032），公司内销快速增长，出口改善明显，且定价采用成本加成模式，出口受原材料成本影响有限，预计一季度业绩增速在20%左右，小家电板块建议继续关注飞科电器、莱克电气和荣泰健康。

　　徐佳熹 沈海兵 丁频 刘迟到

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