2018年金融市场展望（上）

　　美国去年底第3次加息之后，表示今年仍将采取类似的加息路径，当前联邦基金利率为1.25%至1.5%。若经济表现与预期一致，将继续加息。2019年及2020年会再分别加息两次。换言之若经济表现符合预期未来三年将加息7次，联邦基金利率将达到3%至3.25%。短期内，美国3个月短期国债息率持续向上，最新报1.37%。市场预计3月份美联储会继续加息。看看3个月短期国债息率走势，是典型的推动浪上升。目前似乎是进入3浪（v）的上升之中，可能在3月加息之后进入调整，但调整只是浪4，后面还有浪5的上升。这一轮加息周期能持续至何时及何等高度？

　　倘若加息至3.25%或以上，全球楼市将呈现巨大灾难。英国按揭贷款机构Nationwide数据显示，英国上月房价按月升0.6%，去年全年房价亦升2.6%，虽然高于市场预期，但却是2012年以来最小升幅。而去年伦敦房价却跌0.5%，为2009年以来首次全年下跌，亦是2004年以来首次成为全英国最疲弱的地区。显然，龙头地区房价逆转，而落后地区表现更好，这正是牛市末期的信号。具体到伦敦房价走势，目前的调整可能是5浪（iv）调整，只差最后一个5浪（v）。香港李锦记花120亿收购伦敦地标大楼，四川“李嘉诚”大手笔买入伦敦房产，这些都是英国楼市见顶的标志。真正的进军英国市场的李嘉诚却是买入供水、供电、供气等公用事业，而非买入英国地产。上世纪80年代末期，日本人亦是大举进军美国，到处买楼。结果几年后纷纷低价抛售。

　　美国总统特朗普推动税制改革，大幅减税，对全球影响非同小可。美国公司有大量的海外投资，而一旦“美国优先”成为现实，他国经济将会受压。当前美股被称为1900年以来最昂贵的时刻，但道琼斯工业平均指数持续上升。自2009年3月份至今，道指的一组5浪走势清晰可见。其中浪2于2011年结束，浪3升至2015年，浪4则调整至2016年2月，2016年2月至今乃浪5的上升。浪5已经冲破长期上升通道上轨，出现加速上升之势。浪5之中，目前运行至5浪（iii）的小浪iii之中，可能会于近期结束，亦可能会再延伸。结束（iii）浪iii之后将进入（iii）浪iv调整，然后再冲高运行（iii）浪v。估计2018年将结束5浪（iii），但结束时间可能在下半年，甚至年末，具体如何需要观察波浪走势而定。

　　日本股市于1989年38900点见顶后，熊市一直持续至2009年。长达20年的熊市，终于完结。2009年见底反弹，日经平均指数气候又陷入低迷，低位盘整。2013年日本央行决定大手买入ETF，刺激股市，间接重振经济。日经平均指数应声而起，如今呈现出一组大型的推动浪。日本人口实际减少，但主要是由于死亡人口持续增加，因此其对于日本的负担减轻，进入新的循环。日本股市2009年3月结束循环浪IV，目前进入循环浪V的第（1）浪上升，当前处于（1）浪之中。短期走势与美股类似，稍弱。

　　卧龙

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