汤臣倍健：业绩略超预期

　　汤臣倍健（300146）：近日，公司公布2017年业绩预告，全年实现归属上市公司股东净利润区间7.23-8.30亿元，同比增长35%-55%，其中，全年非经常损益对净利润的影响约为1.2-1.4亿元，以此推算，公司扣非净利润同比约增长25%-45%，略超我们的预期。之前担心公司四季度营销推广费用会影响公司全年业绩，但从目前看，虽然公司在四季度大幅增加了品牌投入和市场推广力度，但公司四季度销售收入较去年同期有大幅增长，这在一定程度上使公司全年业绩快速增长。

　　公司今年对传统业务构建进行了结构性调整，设立了“大单品”之战、电商品牌化之战、跨境电商之战三大战役。同时公司还整合业务资源，激活核心业务，集中和调动市场优势资源，夯实“大单品”模式，从目前情况来看，“大单品”模式效果良好，预计已经开始盈利。目前，我国国内保健品行业知名度高的品牌很少，这也是国内保健品与国外相比竞争力弱的主要因素之一，而公司“大单品”模式有望解决这一问题，使公司品牌脱颖而出。除此之外，“大单品”模式还具备一定的可复制性，随着公司“大单品”模式的逐步成熟，公司有望进行品牌复制，推出其他“大单品”品种，为公司持续带来业绩增量。另外，值得关注的是，根据公司公告，公司今年业绩预计超额完成年初目标，可能会预提相应业务增量奖金，这有望进一步激发员工的积极性，期待公司明年表现。

　　操作策略：近期股价表现活跃，投资者可逢低关注。