在特朗普挑起中美贸易战之时，A股的军工股表现强势，出现了触底反弹的迹象。军工板块自2015年6月份以来一直跌跌不休，2018年2月份甚至创出新低，整个板块最大跌幅超过60%。与A股军工股“熊”霸天下不同，美股的军工股却是“牛”气冲天，出现了10倍股。目前中央大力倡导军民融合，中国军费开支也稳步上升，机构严重低配了军工股，军工股很可能已经触底，后面将迎来长期走牛的行情。
对标美股的军工龙头股，比如全球最大的军火商洛克希德-马丁（NYSE：LMT），前复权后自2009年低点涨幅超过30倍，目前总市值979亿美金，静态PE近50倍。洛克希德-马丁2017年销售收入505亿美金，市销率近2倍。另一军工巨头雷神公司，总市值633亿美金，静态PE31倍，2017年销售收入在250亿美金附近，市销率在2.5倍。美国军费开支约占世界军费开支的36%，但美国两只军工股市值就超越A股军工股市值总和。
在中美贸易对抗的背景下，军工必然是中国着力发展的方向，此前军工上市公司多数采用成本加成方法来销售产品，随着中央推行的军民融合，更多军品变民品后，利润将释放出来。国家目前重金砸到航空发动机、国产大飞机等项目上，由于军工研发周期较长，一旦产业化利润将集中释放。
无论是公募基金还是私募基金目前对军工股的配置都是严重偏低的，一旦军工股涨起来，这些机构将被动追涨加仓。建议投资者重点关注航发动力（600893）、中航飞机（000768）、中直股份（600038）等军工股的核心受益标的，目前航发动力市值635亿，销售收入225亿，净利润9.6亿；中航飞机总市值476亿，销售收入310亿，净利润4.7亿；中直股份总市值285亿，销售收入120亿，净利润4.55亿；从利润角度来看，这些公司均利润率偏低，但从市销率来看，相对美国同行有所折让。
石运金
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