危机应对之道

　　股市的投资之道，至少应该包括选股、选时及交易策略、资金管理、心理质素以及危机应对等项内容。巴菲特的危机应对之道应该是其成功投资的重要环节，2001 年巴菲特曾连续遭遇重大危机打击。

　　当年震惊全球的美国“9·11”恐怖袭击事件，导致伯克希尔公司出现大额亏损。伯克希尔旗下有两家负责承保恐怖行动造成潜在损失的国际性公司，一家是伯克希尔再保险，另一家是通用再保险。恐怖袭击让两家公司合计损失逾23亿美元。

　　在重大而罕见的危机面前如何果断应对？可彰显出巴菲特过人的胆识。一方面，他与美国前财长鲁宾、通用电气的前CEO 杰克·韦尔奇等人一起上到CBS 电视的黄金节目中，向美国民众进行信心喊话，利用他的知名度和数十年建立起来的个人声誉，来帮助国家、帮助投资人提振士气。他说在此刻，他不会卖出股票，如果价格跌得够多，他还会买进，并说他对美国经济克服恐怖攻击的能力深具信心。因为他在不久前刚刚才说过，股市价格必须下跌一半，他才会有兴趣进场，但“9·11”恐怖事件让他把进场的时机大大提前了。

　　另一方面，巴菲特对于危机的名言是，“危机发生时，现金加上勇气是无价之宝”。伯克希尔进场的最佳时机，总是发生在局势动荡、情势混沌不明、别人缺乏见识、资源缺乏和意志动摇的时候。

　　“9·11”时纽约证交所停市时间之久，为1929 年大萧条以来所罕见。股市恢复交易的第一天，道指就暴跌684点，跌幅逾7%，是历年来最大的单日跌幅。从一开盘，市场巨大的卖压就集中在保险和航空等板块上，因为这是当时财务遭受打击最大的行业。那个星期结束时，道指跌幅超过14%，是有史以来最大的单周跌幅。

　　巴菲特在那个危急时候说，现在他的机会又来了，普通人可能承受不住此时的动荡和巨大的心理恐慌，他却已经为此等候了好几年，等待着机会如狂风暴雨般落在公司总部所在的奇威广场大楼上。他全身是劲，为伯克希尔买进一堆雪茄屁股般的垃圾债券。

　　此外，他还买下内衣制造、相框生产、童装品牌等的制造商，从经营陷入困境的动源公司手上买下北方天然气的管路；伯克希尔旗下的中美能源投资了经营不善的威廉斯公司并向其提供融资，收购它的肯河管路公司。还买下厨具制造、农机设备，并与投行雷曼兄弟联手，为摇摇欲坠的瑞来安能源公司提供高达13 亿美元的巨额融资。伯克希尔再保险很快就经营起恐怖活动保险业务，承保航空公司、洛克菲勒中心、克莱斯勒大楼、南美一家炼油厂、北海一座钻油平台、芝加哥的西尔斯大厦遭受攻击的风险。伯克希尔也收费承担奥运会取消比赛、或2012 年前美国至少两次无法派人参加奥运的风险，承担盐湖城冬奥会及国际足协世界杯遭恐怖袭击的风险。

　　巴菲特的危机应对之道，对于所有投资人而言，至少都会有两大启示和选择：一、知易行难。巴氏语录字面极易理解，但在巨大的心理恐慌之下时，却又极难身体力行；二、还是需要回到他之前的那句名言上：当别人恐惧时要贪婪，当别人贪婪时要恐惧。这与他的那一句危机应对格言，又是一脉相承的。

　　巴菲特的巨大成功，应该说充满了必然性。而绝非如某些人所讲的，是赶巧，刚好让这个糟老头子赶上了华尔街股市在2000 年之前、长达50 年以上的大牛市所赐。对此的解释太简单和容易：全球数以亿计的淘金者，在上个世纪的后60 至70 年间，穷尽毕生精力，也未能让从天而降的巨额财富砸在自己头上，却独让巴菲特不小心捡了一个大便宜？

　　巴菲特今年在访华期间，据说也曾对中国的媒体讲过类似的话。大意就是，如果他在中国股市，同样也能取得（巨大）成功。笔者一直在研究巴菲特，对他的这句话深信不疑。原因很简单，因为他的思想和原则，有太多的国内投资者耳熟能详，但是能够践行的，比凤毛麟角还要少，所以罕见有巨大的成功者。道理无他，全因尔等皆是一帮凡夫俗子，极难超越如贪婪、恐惧和急功近利之类的人性弱点。这又与妄自菲薄无关，因为人性的弱点原本就应该是不分国别和肤色的。■