医药行业的远大前程

　　一、股市动态分析30指数回顾及简评

　　上证指数上周末收于2893.74 点，本周末收于2835.16 点，下跌2.02%；股市动态30 指数上周末报收932.2 点，本周末收于点913.84 点，下跌1.97%；其中股票组合下跌2.59%。

　　股市动态30 指数自2008 年1 月1 日设立以来，下跌8.62%，同期上证指数下跌46.12%。本周股市动态30 指数跑赢大盘、股票组合跑输大盘。

　　二、股市动态30指数

　　本周暂不调整30 成分股。

　　三、最新评论

　　行情惨淡，热点难以持续，临近圣诞节和新年，市场参与者均无心恋战，建议各位也刀枪入库，马放南山，安心过节，别在市场中纠结了。既然没有短期好的推荐，我们就把眼光放的长远些，这样反而能够穿越周期的迷雾。医药行业未来十年是黄金的十年，前程远大，医药行业的基本面甚至比一般的消费品更优。目前中国药品终端销售额6000 亿元左右。下面讲讲具体的看好医药行业的逻辑。

　　其一，人口老龄化比例扩大。根据人口统计数据可以清楚推算出到2020 年，中国老年人口将达到2.48 亿，老龄化水平将达到17.17%，到2050 年，老年人口总量将超过4 亿，老龄化水平推进到30%以上。老年人目前用药占全部用药的一半，老龄化的加速推进意味着，用药量大的群体基数在快速扩大。

　　其二，人均用药水平不断提高。目前美国人均年用药1000 美元，中国人均年用药60 美元，中国大约为美国的百分之六，人均用药水平有明显的提高趋势，同时老龄化加速过程中，老年人的人均用药水平也明显的高于年轻人，整体上人均用药水平呈确定的提高趋势。

　　其三，疾病谱和生活方式的改变扩大了药品的消费需求。随着人民生活方式的改变，以及环境问题，国民健康情况不断恶化，目前中国有1.6 亿高血压患者、1.6 亿高血脂患者和3000 万糖尿病患者。从我们生活经历，我们也可以明显感受到，10 多年前，一般很少听说癌症和肿瘤的患者，随着环境变差，现在癌症和肿瘤屡见不鲜。国际市场上也是如此，目前全球用药第一位的是抗肿瘤药物，治疗血脂药物紧随其后，中国目前抗感染用药居第一位，其次才是抗肿瘤药物。抗感染药物居第一，说明国内抗生素用的太多，严重泛滥，这也让很多病菌具备了抗药性，治疗起来更加困难。大病频发，环境恶化，也会导致用药不断上升。

　　其四，新医改政策刺激医药消费需求。农村合作医疗制度的建立，让很多原来有病不敢看的农村人口也积极去医院治疗，国家投入资金，提高农村人口医疗费用的报销比例，将使更多农村人口有病可以医。而目前我国财政支出中医疗支出占比仍偏低，后续仍有提高空间，医疗支出的增加，也将杠杆式的撬动医药消费需求。

　　综合上面的逻辑，我们看到医药行业由于下游消费基数的扩大，及人均用药的快速提升，并且通过医疗改革国家投入资金来保障居民的医疗支出，毫无疑问，医药的前景比一般的消费品更好，未来的十年是医药行业的黄金十年。从国际比较来看，抗肿瘤药物是第一用药需求，类似恒瑞医药的心血管药品企业将迎来更广阔的发展空间。医药行业2008 年抵御了金融危机，2009 年、2010 年均上涨明显，短期估值贵了，要么业绩跟上来，让时间去消化，要么股价下来，估值变合理。如果医药行业估值向下修正，基于医药行业远大的前程，介入医药行业获利的空间巨大。■